Малопродаја

Малопродајна индустрија показује јасну поделу на прехрамбене и непрехрамбене сегменте, при чему је први генерално мање профитабилан али стабилнији, а други профитабилнији али цикличнији. Структура индустрије такође варира између развијених економија, где непрехрамбена малопродаја чини до 60% расхода за робу, и економија у развоју, где прехрамбена малопродаја доминира са 70–90%. Развијене економије карактеришу концентрована тржишта прехрамбене малопродаје и доминација великих малопродајних ланаца, док на тржиштима у развоју доминира хибрична структура у којој независни локални трговци имају значајнију улогу у малопродајном миксу.

Прехрамбена малопродаја остала је углавном отпорна 2025. године, са стабилним растом од 3-4% и стабилним EBITDA маржама (6-7%). Раст обима продаје, који се уравнао и чак прешао у негативну територију на неким тржиштима током врхунца инфлације у периоду 2022–2024, убрзао је на већини тржишта и надокнадио слабљи раст цена. Убрзан прелазак на јефтиније алтернативе и приватне марке, примећен у претходним годинама, чини се да се стабилизује.

Насупрот томе, раст продаје у сегменту малопродаје непрехрамбених производа забележио је ограничено побољшање (1-2%) и био је штетан за раст профита, при чему су медијалне EBITDA марже међу котираним трговцима пале на најнижи ниво од пандемије. Служба дуга се значајно погоршала због скока каматних стопа током 2023. и 2024. године. Одражавајући ово изазовно тржишно окружење, број банкрота у малопродаји у већини земаља осцилира близу или је изнад својих већ високих нивоа из периода пре пандемије.

Гледајући у будућност, структурне трансформације као што су проширење е-трговине и бум на тржишту половне робе наставиће да преобликују индустрију. Трговци на мало морају да се снађу у овим поремећајима стратешким улагањем у дигиталне капацитете, иницијативе одрживости и адаптивне формате продавница како би одржали конкурентност и умањили будуће ризике.

Једна индустрија, али подела између прехрамбене и непрехрамбене малопродаје у односу на напредне и новонастајуће економије

Сукоб је такође утицао на сектор преко канала трошкова. Поремећаји у глобалним ланцима снабдевања поново су покренули растући притисак на улазне цене у грађевинарству, утичући и на материјале који су енергетски интензивни, као што су цемент, стакло и битумен, и на производе који су директније изложени поремећајима у трговинским путевима према Персијском заливовима, укључујући алуминијум и широк спектар петрохемијских деривата који се користе у изолацији, бојама и ПВЦ производима. Комбинација виших трошкова финансирања и обновљених притисака на трошкове додат је нарушила поверење у целој индустрији.

Продаја робе широке потрошње: слаб раст, притисак на марже, растући дуг

Раст продаје непрехрамбених производа пао је 2025. године на најнижи ниво у последњих шест година, уз успоравање инфлације и углавном непромењен обим, што је резултирало процењеним растом укупне продаје од 12% за ту годину. Ово представља додатно успоравање у односу на раст покретан обимом у периоду 2021–2022 (око 10% годишње) и фазу покретану инфлацијом у периоду 2023–2024 (око 3% годишње). Иако су слаби по историјским стандардима, резултати су били бољи од очекиваних на почетку 2025. године: тржиште рада је остало отпорно, а раст плата је често надмашивао инфлацију, чиме је подржана куповна моћ и остварени су нешто већи обими од предвиђених. Међутим, отпорност потражње остварена је на штету маржи. Раст EBITDA био је негативан готово непрекидно током последње три године, јер су трговци у малопродаји радије давали предност заштити обима него бруто маржама.

Учинак је био хетероген међу малопродајним категоријама. Е-трговина се поново убрзала на око 4% у 2025. години након што је стагнирала у 2023/2024. години, уз подршку јаке ценовне конкурентности након неколико година ерозије реалне куповне моћи. Продавци електронике су надмашили очекивања (око 5%), у складу са убрзањем у продаји јединица рачунара и паметних телефона и вишим просечним продајним ценама. Одела су показала мешовите резултате (око 2%). Луксузна мода је стагнирала у окружењу које се оштро поларизовало: велике фаст-фешн ланце и агресивна кинеска дигитална тржишта освојили су удео, остављајући остатак сегмента да заостаје иза њих. Побољшање у кућној опреми није забележило значајан опоравак (око +1%), ограничено слабом грађевинском активношћу иако су се услови финансирања побољшали. Ово последње је понудило само ограничену подршку стамбеним инвестицијама. Универзални тржни центри су остали под притиском (–1%), погођени успоравањем продаје луксузне робе и дугорочним опадањем посећености. Тенденција консолидације тржишта наставља да се остварује, посебно у САД.

Укупни ризик у сектору остаје висок. Биланси још увек носе дугове из доба пандемије нагомилане у периоду 2020–2021. године, а повећање каматних стопа у периоду 2023–2024. ослабило је кредитне показатеље. Постепено ублажавање каматних стопа у Европи и Северној Америци требало би да пружи додатно олакшање, а ниво залиха, чини се, опао је са својих врхова, ублажавајући део притиска на ликвидност — али побољшање је делимично, а препреке у виду задужености и профитабилности и даље ограничавају изгледе.

Прехрамбена малопродаја: отпорна, али обликована променљивим понашањем потрошача

Прехрамбена малопродаја остала је отпорна и у 2025. години, са растом продаје од 3–4%. Након две године смањења количина купљених услед двоцифрене инфлације цена хране, запремине су се опоравиле захваљујући стабилизацији реалних прихода. Шема "преласка на јефтиније производе" која је карактерисала период 2023–2024. — потрошачи су чували своје корпе за куповину преласком на јефтиније алтернативе — опстала је, али је у 2025. показала знаке стагнације.

EBITDA марже су износиле 6–7% продаје, нешто изнад предпандемијске норме од 5–6%. Ранији помак ка приватним брендовима подржао је профитабилност: већа заступљеност бренда продавнице подстакла је микс, ценовну архитектуру и преговарачку моћ у односу на произвођаче брендираних производа, омогућавајући трговцима да обезбеде боље услове. Ипак, чини се да су и "прелазак на јефтиније производе" и добици у сегменту приватних брендова достигли врхунац током 2025. године, чиме су ограничени даљи повољни утицаји на марже.

Континуирани фокус на цену и даље је фаворизовао најекономичније формате и операторе, док је мање ефикасне конкуренте стављао у неповољан положај. Као резултат тога, укупни пословни резултати били су неједнаки међу учесницима на тржишту, што одражава разлике у обиму пословања, набавци и развијености приватних брендова.

Укупни ризик у прехрамбеној малопродаји и даље је нижи него у непрохрамбеној, уз подршку стабилне потражње, одбрамбене структуре категорија и ограничене потребе за радним капиталом. Међутим, кредитни показатељи нису јаки као раније: већи трошкови финансирања од 2023–2024. године оптеретили су капацитет за отплату дуга. Постепено смањење каматних стопа — посебно у Европи и Северној Америци — требало би да донесе одређено олакшање, иако се побољшање вероватно неће догодити у револуционарном, већ само у постепеном облику.

Е-трговина, тржиште половне робе и реорганизација малопродајног простора настављају да испитују малопродајну индустрију

Поред краткорочних циклуса, индустрија пролази кроз снажне структурне промене, приморавајући трговце на прилагођавање.

Е-трговина је двосечан мач. Иако се онлајн продаја наставља да расте, профитабилност је недостижна за многе због високих трошкова логистике и испуњења поруџбина. Велики развој у овој области је успон глобалних платформи за е-трговину, посебно агресивних кинеских играча који преобликују тржиште.

Тржиште половне робе брзо расте. Потрошачи који воде рачуна о трошковима и трендови одрживости покрећу експанзију, али велики део овог раста заобилази традиционалне трговце и уместо тога иде у корист платформи од колеге до колеге.

Продајни простор се реконфигурише. Промене у навикама потрошача усмеравају потражњу далеко од одређених формата продавница, истовремено подстичући друге, што приморава трговце да преиспитају свој просторни утицај. Прилагођавање овим променама захтева циљана улагања, што представља изазов за оне трговце који у великој мери зависе од једног формата.