Грађевински радови

Очекује се да ће укупна грађевинска активност остати пригушена 2026. године након умерене 2025. године. Европа показује супротстављене трендове: неке земље и даље имају потешкоће, док друге показују већу снагу, делимично подржане средствима Европске уније. Северна Америка се суочава са успоравањем, при чему је америчко тржиште некретнина депресивно због високих каматних стопа на хипотеке, а Канада стагнира. Азијско-пацифички регион приказује мешовиту слику: Кина остаје слаба због дугова и пренасичености, док Индија и делови Југоисточне Азије одржавају раст. Регион Залива се издваја снажном активношћу, иако нижи цени нафте и растући трошкови могу ублажити амбиције.

Тржишта некретнина почињу да се стабилизују након две изазовне године, уз подршку смањења каматних стопа и побољшања токова издавања грађевинских дозвола. Комерцијална изградња се полако опоравља, при чему логистика и центри података представљају поједине снажне сегменте, али пословни простор и шира нестамбена активност остају слаби. Грађевинарство је најупорнији сегмент, покренут владиним инфраструктурним пројектима.

Декarbonizacija остаје стратешки приоритет за сектор, посебно у грађевинским материјалима, који су главни доприносиоци глобалним емисијама. Иако компаније масовно улажу у зелене технологије, ове иницијативе захтевају значајна капитална улагања, стварајући изазове у погледу профитабилности – посебно за мање фирме са старијом имовином.

Грађевинске компаније и даље се суочавају са слабим финансијским позицијама, високим нивоом задужености и растућим трошковима. Стопе неплаћања остају високе, што одражава структурне рањивости у целом сектору. Тржиште некретнина – важан покретач потражње – још увек се није у потпуности опоравило, што доприноси неизвесности у погледу будућих наруџбина и инвестиционих одлука.

Суздржан изглед за 2026. годину

Очекује се да ће се европска грађевинска делатност проширити 2026. године након умерене 2025. године, током које су неке кључне тржишне области – попут Француске и Немачке – доживеле успоравање. Супротно томе, Шпанија је остала релативно отпорна и такође има користи од нарочито повољног портфеља пројеката. Уједињено Краљевство се налази негде између, са слабим приватним сектором који се надокнађује растом улагања у инфраструктуру, што подржава повољнији изглед за 2026. годину.

У Северној Америци грађевинска активност успорава. Канадски сектор становања остаје у стагнацији, док се мексички сектор грађевинарства слаби због смањеног финансирања из иностранства и фискалне консолидације. Изгледи за САД су неизвесни, са успореним тржиштем становања које покрећу високе хипотекарне каматне стопе, успоравајући сектор грађевинарства и релативни пад комерцијалне нестамбене активности. Ови изазови се погоршавају због све већег недостатка квалификоване радне снаге и високих трошкова улазних материјала, делимично због увозних притисака.

Азијско-пацифички регион приказује мешовиту слику. Кина наставља да утиче на регионалну активност, са слабом продајом, танким маржама и упорним забринутостима због дуга. Очекује се да ће се у Аустралији постепено побољшање видети 2026. године, док би Индија требало да одржи солидан раст, иако споријим темпом него претходних година.

У оквиру региона Залива, грађевинарство остаје чврсто у Саудијској Арабији и Уједињеним Арапским Емиратима (УАЕ). Очекује се да ће раст наставити до 2026. године, иако нижи цени нафте, кашњења у реализацији пројеката и растући трошкови могу ублажити амбиције њихових влада.

Изгледи за изградњу станова су разнолики

Након што је поново опао за скоро 1% у односу на претходну годину у првих осам месеци 2025. године – углавном због пада од скоро 6% у Немачкој и Француској – очекује се да ће се европски стамбени сектор опоравити 2026. године, уз подршку смањења каматних стопа из претходних година од стране Европске централне банке и других централних банака, иако су дугорочне стопе остале високе, што ограничава утицај у земљама са дугим фиксним хипотекарним стопама као што је Француска. Након две изазовне године, цене становања достижу дно у већини земаља и дозволе за изградњу коначно расту, сигнализирајући здравији ток послова – чак и у Француској и Немачкој, иако ова друга почиње са веома ниске основе. Ипак, марже остају танке, трошкови сервисирања дуга су повишени, а број неплатежних способности и даље је висок.

У САД дугорочне фиксне каматне стопе на хипотекарне кредите остају високе: 30-годишња фиксна стопа по програму Фреди Мек и даље је око 6,4% и угушила је потражњу. Дефлирана издвајања за грађевинарство пала су за скоро 5% на годишњем нивоу у првих седам месеци 2025. године. Ове стопе премашују стопе постојећих хипотека, доприносећи стагнацији тржишта јер нови купци не могу да уђу на тржиште, а продавци не желе да се одрекну својих хипотека са ниском каматном стопом. Са успоравањем економског раста и смањењем броја дозвола током 2025. године, очекује се да ће тржиште некретнина остати слабо и у 2026. години.

У већини азијско-пацифичког региона стамбени сектор остаје слаб. Кина се суочава са пренатрпаношћу, док лоша демографија у Јапану и Јужној Кореји ограничава раст. Међутим, урбанизација наставља да подржава активност у Индији и великом делу Југоисточне Азије. Аустралија доживљава опоравак, покренут нижим каматним стопама и растом одобрења.

Инфраструктура и даље стабилна

Грађевинарство је био најстабилнији сегмент у Европи – са растом од 1,5% годишње у првих осам месеци 2025. године – и очекује се да ће наставити да расте и 2026. године. Иницијативе које предводе владе – као што су инфраструктурне амбиције Немачке – и финансирање из ЕУ покренуће активност. Последње транше из Фонда за опоравак и отпорност Европе (RRF), у укупном износу од око 35 милијарди евра, биће додељене Шпанији и Италији. Међутим, фискална консолидација и предстојећи избори могу ограничити улагања у неким земљама, као што су општински избори у Француској 2026. године. Недостатак радне снаге остаје значајна препрека, што повећава трошкове, иако су марже углавном очуване, а број стечајних поступака релативно ограничен.

У САД грађевинарство је одржало замах – иако је активност остала непромењена у првих седам месеци 2025. године након снажног раста у претходне две године – и очекује се да ће наставити стабилан раст у 2026. години, при чему заостаци подржавају приближно три четвртине текуће активности. Недостатак радне снаге је акутан, што доводи до раста плата и виших трошкова, које погоршавају тарифе. Ипак, компаније су до сада успеле да одрже марже.

У развијајућој Азији потреба за унапређењем инфраструктуре остаје велика, што подржава повољне изгледе у Индији и Кини, где се државна улагања настављају. Такође се очекује да ће јавна потрошња одржати активност у развијеним земљама, посебно у Јапану и Аустралији, са фокусом на дигиталну инфраструктуру, енергију и отпорност на катастрофе.

Захваљујући амбициозним плановима, владе Саудијске Арабије (Визија 2030) и УАЕ (Економска визија Абу Дабија 2030 и Индустријска стратегија Дубаија 2030) настављају да покрећу снажан раст, јер имају за циљ да диверзификују економију и осамоставе је од зависности од производње угљоводоника.

У комерцијалном сектору очекује се споро опоравак

Нестамбени сектор Европе стагнирао је 2025. године – дозволе су смањене за око 2% на годишњем нивоу у 12 месеци до јуна, искључујући пословне зграде, а пословне зграде су смањене за 15% у ЕУ – али се очекује скромно побољшање 2026. године, јер компаније планирају да повећају капиталне издатке након што су их уздржавале због неизвесности и високих каматних стопа. Иако тржиште пословних простора и даље има потешкоћа, укупне цене комерцијалних некретнина су се стабилизовале јер друге комерцијалне некретнине, попут логистичких и складишних, и даље добро послују.

У САД, комерцијалну активност покрећу узастопни таласи инвестиција – прво у ИКТ производњи (углавном због Закона о чиповима), а затим бум у центрима за податке. Очекује се да ће овај други наставити да расте у 2026. години, при чему ће нерешене поруџбине подржавати активност током целе године. Изузев производње ИКТ и центара података, комерцијална изградња је опала за 7% у односу на претходну годину у првих седам месеци 2025. Поред тога, раст цена комерцијалних некретнина успорен је, а изгледи за остале секторе указују на могуће успоравање.

Изгледи широм Азијско-пацифичког региона су разноврснији. Нестамбена изградња у Кини остаје слаба, са ниском искоришћеношћу капацитета и ограниченим инвестицијама. Јужна Кореја доживљава сличне трендове. Насупрот томе, Јапан и Аустралија имају повољнији изглед, са повољним ценама пословних некретнина које су и даље на снази и позитивним инвестиционим намерама. Упркос неизвесностима у вези са тарифама, изгледи за капиталне инвестиције у Индији требало би да и даље подрже комерцијалну изградњу, а земља остаје атрактивна алтернатива Кини.

Споро раст, али стабилан изглед за грађевинске материјале

Очекује се да ће потражња за цементом и бетоном порасти за око 2% у Европи и Северној Америци 2026. године, и у погледу обима и у погледу цена. У регионима у развоју као што су Африка и Азија, раст обима вероватно ће надмашити раст цена. Блиски исток – посебно Саудијска Арабија и УАЕ – такође се издваја са јаком прогнозом раста.

Компаније за грађевинске материјале углавном су задржале моћ да одређују цене, посебно у тежим сегментима. Као резултат тога, продаја је надмашила раст обима (понекад и опадајући), а марже профита су углавном остале стабилне.

Грађевински сектор – посебно индустрија грађевинских материјала – један је од главних покретача глобалних емисија угљеника. Производња материјала као што су цемент, челик и стакло је енергетски интензивна и генерише значајне стакленичке гасове. Као одговор, индустрија масовно улаже у иницијативе за декарбонизацију. Међутим, повезани капитални издаци представљају значајан финансијски изазов, посебно за мање фирме са старијим постројењима и опремом.