Хемикалије

Глобална хемијска индустрија и даље је заглављена у опадању изазваном слабом потражњом и хроничним вишком понуде. Од 2022. године, спора потрошња у грађевинарству и аутомобилској индустрији — њена два највећа крајња тржишта — сударила се са агресивним проширењима капацитета, посебно у Кини. Падајући цени енергије омогућили су произвођачима из САД и Блиског истока да повећају производњу, појачавајући глобалне дисбалансе и смањујући марже.

Прекомерна понуда у петрохемији остаје кључни изазов: Кина наставља да улаже у нове погоне упркос ниским маржама, иако власти разматрају мере против деиндустријализације, укључујући преуређење старијих постројења како би се побољшали приноси и унапредио положај у вредносном ланцу. У међувремену, амерички и произвођачи из Залива користе јефтин етанат и ниске трошкове енергије да би одржали структурна трошковна предности, агресивно извозећи основне петрохемијске градивне блокове (олефине, ароматичне угљоводонике и друге деривате).

Европа и даље подлеже најјачим притисцима. Високи трошкови енергије и угљеника еродирају конкурентност, док увоз јефтиних полимера из САД и са Блиског истока расте, уз кинески извоз производа ниже прераде. Маржине се урушавају, производња опада, а затварање погона се убрзава. Позиви на државну интервенцију путем антидампинг мера, субвенција за енергију и олакшица на порез на угљеник до сада су донели само најаве, али не и конкретне мере.

Азија ван Кине се такође бори. Индијски сектор специјалних хемикалија расте захваљујући потражњи из фармацеутске и агрохемијске индустрије, али се суочава са ударима америчких тарифа, док Јужна Кореја бележи пад извоза и процес консолидације. Олеохемикалије у Малезији и Индонезији имају користи од био-базираних трендова, али су и даље изложене глобалном вишку капацитета. Поред банкрота, одговори преживелих у индустрији обухватају затварање погона ради модернизације, консолидације и диверзификације ка специјалним хемикалијама и полимерима високих перформанси. Произвођачи из Залива примењују технологију прераде сирове нафте у хемикалије, а велике компаније преобликују своје портфеље кроз отуђења и аквизиције (нпр. куповина компаније Covestro од стране ADNOC-а за 11,7 милијарди евра).

Тржишта ђубрива су се стабилизовала, али су и даље изложена енергетској нестабилности и геополитичким ризицима. Цене азота су се опоравиле на 700–800 америчких долара по тони упркос нижим трошковима гаса, док тржишта фосфата и калијума показују релативну стабилност у условима ограничене понуде и прилагођавања тарифа.

Глобални хемијски сектор и даље је у опадању

Глобална хемијска индустрија и даље је заглављена у продуженом паду, при чему је искоришћеност капацитета код водећих произвођача пала испод 75%. Слаба потражња у комбинацији са упорном пренапојеношћу покреће овај тренд, а највише погађа основне хемикалије. Од 2022. године, слаба потрошња у грађевинарству и аутомобилској индустрији сударила се са агресивним проширењима капацитета, посебно из Кине, чији удео у глобалном производном капацитету кључних основних хемикалија (нпр. акрилна киселина, бензен, пропилен, оксид етилена, сода пепео, стирен) приближава се 50%. Овај пораст је смањио стопе искоришћености широм света, компримује марже и оптерећује цене. У међувремену, пад трошкова енергије омогућио је произвођачима у САД и на Блиском истоку да повећају производњу, продубљујући дисбаланс и преусмеравајући трговинске токове ка регионима са ниским трошковима.

Потражња за хемикалијама остаје слаба у већини сегмената, што одражава шире економске изазове. Грађевински и аутомобилски сектор, два највећа крајња тржишта, и даље утичу на пад обима продаје. Међутим, очекује се побољшање у неким географским регионима за оба сектора 2026. године. Поред тога, категорије које покрећу потрошачи, као што су лепота и мириси, нормализују се након година рекордне експанзије. То приморава добављаче арома-компаунда, растварача и полимера за паковање да поново прилагоде своје капацитете и стратегије цена.

Пренасиченост петрохемијским производима и даље је кључна карактеристика савремених тржишта. Кина илуструје изазов: упркос слабим маржама и хроничном вишку капацитета, улагања у нове погоне се настављају. Очекује се да ће капацитет кинеског полиетилена бити повећан за још 16% до 2026. године (извор: JLC). Међутим, власти разматрају контрацикличне мере за сузбијање прекомерне експанзије. То укључује планове за привремено затварање старијих петрохемијских постројења (око 40% националног капацитета) ради реконструкције с циљем побољшања приноса и потенцијалног померања производње даље дуж вредносног ланца. Ако се спроведу, ове мере би могле значајно олакшати сектору на средњи рок. Поред високог капацитета у Кини, произвођачи из САД и Блиског истока и даље уживају структуралну предност у трошковима у односу на ривале који се ослањају на нафту (нпр. Европа), захваљујући јефтином етану и ниским ценама енергије. То омогућава изузетно конкурентну производњу етилена и агресиван извоз деривата као што је полиетилен.

Европа оптерећена трошковним притисцима и поплавом увоза

С обзиром на повољне услове понуде и упорно слабе темеље потражње, глобалне цене и марже остају под притиском, при чему Европа сноси највећи терет. Произвођачи из САД и са Блиског истока врше притисак на европско тржиште снабдевајући јефтиним полимерима, док Кина повећава свој удео у извозу јефтинијих низстримских производа као што су ПВЦ и ПЕТ. Европске компаније, ометене високим трошковима енергије и угљеника, настављају да губе конкурентност, што доводи до смањења маржи, пада производње и убрзаног затварања постројења.

Недавни показатељи указују на продужену рецесију. У ЕУ27, укупна активност и даље опада у односу на претходну годину, а производња је за 20% испод нивоа из 2019. године. Немачка, највећи европски произвођач хемикалија, и даље заостаје највише. Пословна истраживања такође указују на продужену рецесију: нови послови и даље слабе широм континента, а компаније као главни фактор који ограничава њихову производњу наводе слабу потражњу. Укупна стопа искоришћености капацитета такође остаје испод 75%, али се чини да се стабилизује захваљујући недавним затварањима постројења.

Европски хемијски произвођачи појачавају позиве на државну интервенцију како расту трошковни притисци. Њихови захтеви укључују антидампинг дажбине, субвенције за енергију и укидање угљеничних пореза. Политички одговор је био спор и ефекти су још увек не осете. На пример, ЕУ је недавно представила План акције за хемијску индустрију како би се решила ова ограничења у погледу конкурентности. Немачка је такође предложила пакет подршке (чека се спровођење) за енергетски интензивне индустрије, утврђивањем цене индустријске електричне енергије од 0,05 евра/kWh од 2026. године, уз ниже порезе и таксе на електричну енергију. Међутим, ниједна од ових мера се још није реализовала.

Азија, ван Кине, такође остаје под притиском. Индијски сектор специјалних хемикалија се шири захваљујући потражњи из фармацеутске и агрохемијске индустрије, али ће шок у виду 50% америчке царине приморати на преусмеравање и нарушити конкурентност. Као одговор, ублажили су увозна ограничења за основне хемикалије попут ПВЦ-а и ПЕ-а из Кине. Јужна Кореја се суочава са опадајућим извозом и слабљењем конкурентности услед слабе кинеске потражње, што доводи до консолидације (нпр. Лоте-Хјундаи). У међувремену, малезијски и индонежански олеохемикалији имају користи од глобалног преласка на био-базиране сировине, упркос прекомерном капацитету и ширем слабљењу тржишта.

Могућности усред пада

Хемијски сектор се суочава са цикличном рецесијом, ипак остају жаришта отпорности. Сировине хемикалије, произведене у великим количинама и продаване уз танке марже, трпе највећи терет. Падајући цени истискују неконкурентне произвођаче са тржишта, преобликују токове трговине и концентришу тржишни удео у земљама са структурним трошковним предностима, нарочито на Блиском истоку, у САД и Кини. Ови играчи, чак и под притиском, боље су позиционирани да издрже олују.

Специјалне хемикалије говоре другачију причу. Произведене у мањим количинама за нишне примене и са вишим маржама, оне нуде моћ да одређују цене и ограничену заменљивост. Са јефтинијим доступним сировинама, произвођачи специјалних хемикалија често остварују боље резултате током економских пада.

Ово одвајање подстиче стратешке промене. Велики играчи на тржишту сировина користе пад како би унапредили инфраструктуру и попели се у вредносном ланцу. У Кини, политички вођена "инволуција" убрзава обнову застарелих постројења и преусмеравање ка специјалним хемикалијама. Произвођачи из Залива искориштавају предности у трошковима и спроводе аквизиције ради проширења у прерађивачкој индустрији, истовремено улажући у технологију прераде сирове нафте у хемикалије — чиме повећавају петрохемијски принос на 70–80 одсто у односу на 10–20 одсто у конвенционалном прерађивању. Поред тога, привремена обустава рада постројења ради унапређења постаје све чешћа јер компаније настоје да се позиционирају за производњу веће вредности када се потражња опорави.

Консолидација убрзава темпо јер компаније траже обим и иновације. Куповина компаније Covestro од стране ADNOC-а за 11,7 милијарди евра наглашава покрет ка полимерима високих перформанси и интегрисаним платформама. Американске компаније такође преобликују портфеље: Occidental се одриче OxyChem-а, а DuPont излази из арамида како би оштрије усмерио фокус на специјалности.

Тржишта ђубрива се стабилизују, али ризици и даље постоје

Цене ђубрива су се смириле у односу на врхунац из 2022. године, али остају изнад предкризних просека. Недавни пад цена природног гаса смањио је трошкове производње азотних ђубрива, док пореске олакшице САД за азотне и фосфатне производе побољшавају трговинске токове и смањују унутрашње ценовне притиске. Потражња остаје чврста, подржана ценама усева и сезонском сетвом, али раст понуде је ограничен и додатно је сужен строжим кинеским контролама извоза фосфатних ђубрива, чиме су тржишта изложена енергетској нестабилности и геополитичким ризицима.

Цене азота су се опоравиле на 700–800 америчких долара по тони упркос нижим трошковима гаса, што одражава ограничену понуду и јаку сезонску потражњу. Ослобођења од тарифа у САД могу створити краткорочну пренапону понуде и интензивирати конкуренцију међу извозницима. Цене фосфата су се стабилизовале, али се очекује да ће изузећа смањити јаз у ценама између САД и света и повећати увоз из Марока и Саудијске Арабије, док кинеска ограничења извоза и даље ограничавају глобалну доступност. Тржишта калијума су релативно стабилна на нивоу од 300–350 америчких долара по тони, уз подршку издржљиве понуде из Канаде и Белорусије и ниске волатилности у поређењу са другим сегментима. Упркос геополитичким ризицима, руске испоруке су настављене углавном без прекида, чиме се јача стабилност тржишта.

Графикон 2 EN (унесите наслов испод)

F

Аутори и стручњаци

Граф 1: Степен коришћења капацитета

Извор: FED, DG ECFIN, NBS, Macrobond, Coface