ИКТ

Раст продаје у ИКТ индустрији остао је снажан 2025. године упркос погоршању глобалног трговинског окружења. Улагања у вештачку интелигенцију, посебно, представљају покретачку снагу сегмента полупроводника (+22%), где снажна потражња за најсавременијим графичким процесорским јединицама и чиповима за меморију сама по себи прикрива продужену рецесију у чиповима намењеним ширем индустријском сектору, укључујући аутомобилску индустрију. Инвестиције у вештачку интелигенцију такође су покренуле испоруке сервера (+5%, од чега +20% за сервере за вештачку интелигенцију), као и трошкове на ИТ услуге и софтвер (+9%). Док рачунарски сегмент има користи од набавки замене повезаних са престанком подршке за Windows 10, зрелији сегменти телекомуникација и производње електронске опреме, напротив, бележе слабiji раст.

Међутим, обим тренутног технолошког циклуса покренутог вештачком интелигенцијом изазива забринутост без обзира на то да ли ће се ВИ на крају показати као успех или као разочарење. Ако ВИ не успе да обезбеди профитабилне примене, масивна улагања у читавом ИТ вредносном ланцу – од полупроводника до центара за податке – могла би се брзо распасти и изазвати дубок и дуготрајан пад индустрије. С друге стране, ако вештачка интелигенција успе и дође до профитабилне коначне потражње за услугама које покреће вештачка интелигенција, производне капацитете би могло брзо преоптеретити, а несташице на флашираним местима као што је производња полупроводника могле би пореметити широк спектар индустрија. У оба сценарија, нестабилност и обим улагања везаних за вештачку интелигенцију чине овај циклус посебно нестабилним за глобалне ланце снабдевања и економску стабилност.

Упркос наизгледном примирју између САД и Кине у вези са њиховом трговинском и технолошком ривалством, сматрамо да ове тензије остају структурна карактеристика глобалног пејзажа, делујући као покретач дубље фрагментације ланца снабдевања, стандарда и иновационих екосистема.

Значијан опоравак у испорукама електронске опреме упркос несигурностима у вези са тарифама

Већина сегмената тржишта електронске опреме бележила је позитиван тренд у 2025. години, при чему су глобалне испоруке паметних телефона, сервера и рачунара порасле за 2%, 5% и 7%, респективно. Телевизори (-1%) били су једина категорија производа у минусу. Потражња је у већини регија била јача од очекиване, што је у складу са ширим опоравком потрошачке потражње. У САД су напори произвођача да диверзификују своје производне капацитете и изузећа од додатних тарифа за одређене категорије производа (нарочито паметне телефоне и рачунаре) помогли да се преброди утицај брзо променљивог тарифног окружења.

Упркос цикличном опоравку у испорукама уређаја, сегмент електронских уређаја остаје високо зрело тржиште, при чему су глобална продаја телевизора, рачунара и паметних телефона достигла врхунац 2011, 2013, односно 2016. године. Продају углавном покрећу заменске куповине постојеће опреме, а у мањој мери и прве куповине у земљама у развоју. Ограничен раст обима довео је до жестоке конкуренције за удео на тржишту током последње деценије, при чему кинески изазивачи често истискују бивше јапанске, европске и америчке лидере.

Да би избегле конкуренцију засновану на цени и наплаћивале више цене, компаније настављају да иновирају увођењем нових уређаја са унапређеним хардвером (повезивање, резолуција екрана, процесорска снага, енергетска ефикасност итд.), већом интеграцијом додатних услуга (као што су претплате на садржај), као и унапређењима софтвера и корисничког интерфејса. Уређаји покренути вештачком интелигенцијом до сада нису имали значајан утицај на циклусе замене хардвера, с обзиром на континуирани скептицизам потрошача у погледу додатних функционалности које ова технологија нуди.

Полупроводници: циклус брзог, али неравномерног раста

Према WSTS, трговинско удружење индустрије, глобална продаја полупроводника први пут је у 2025. години премашила ознаку од 700 милијарди америчких долара (+22%). Продају углавном покрећу више цене у критичним сегментима (чипови за меморију), што одражава тесно балансирање понуде и потражње и побољшан асортиман производа, са више чипова који користе најновије технологије компанија TSMC и Samsung и излазе на тржиште. Тренутни циклус неспорно покреће растућа потражња за скупим чиповима који покрећу бум инфраструктуре вештачке интелигенције, при чему продаја у регионима Америке (+29% у 2025) и Азија-Пацифик (+25%) чини већину раста. Пошто су више зависни од потражње за чиповима великог обима и ниске цене, типичним за крајња тржишта као што су индустрија и аутомобилска индустрија, Јапан (-4%) и Европа (+6%) заостају далеко иза. Као симптом овог двобрзинског темпа у индустрији, многе компаније за полупроводнике изашле су из рецесије на тржишту полупроводника из 2022–2023. тек крајем 2025. године. Један од нових трендова у постојећим производним чвориштима за полупроводнике је растућа конкурентност компанија са седиштем у Кини.

Међутим, овај циклус полупроводника покренут вештачком интелигенцијом доноси и своје рањивости: проширења капацитета врше се на основу претпоставки о будућој потражњи за вештачком интелигенцијом које су неизвесне. Сваки неусклађеност, било да је то вишак понуде или поновљена уска грла, могла би брзо да дестабилизује глобалне ланце снабдевања и ширу економију.

Геополитички ризик је још један фактор који добија на значају у последњих неколико месеци, при чему такмичење између САД и Кине постепено преобликује глобалне трговинске токове. Увођење извозних контрола, црних листа и захтева за лиценцирање створило је нове тачке гушења у критичним областима као што су меморијалне компоненте за вештачку интелигенцију и производна опрема, што повећава вероватноћу прекида у снабдевању. Истовремено, америчке компаније за полупроводнике суочавају се са смањењем тржишних прилика, при чему неке остварују и до половине својих прихода од Кине. Растући притисак за поштовање геополитичких прописа такође излаже мање фирме значајним финансијским и оперативним ризицима. Штавише, разликовање стандарда и трговинских политика између САД и Кине – па чак и унутар блока наклоњеног САД – додаје додатну сложеност и трошкове, што потенцијално може довести до фрагментације и стратешког прераспоређивања међу кључним актерима као што су Тајван, Јапан, Јужна Кореја и Европа.

ИТ услуге и софтвер: ограничења рада успоравају раст и повећавају трошкове

Сектор ИТ услуга и софтвера обухвата подсекторе консалтинга, програмирања, обраде података, управљаних услуга и софтвера, који заједно генеришу светску продају од 2.600 милијарди америчких долара. Са просечним годишњим растом од скоро 9% у протеклој деценији, отпорност сектора произилази из коришћења информационо-комуникационих технологија од стране компанија и јавних власти ради побољшања њихове ефикасности.

У суштини састављен од националних и регионалних тржишта, као и већина услужних активности, сектор ипак доживљава све већу интернационализацију у сегментима софтвера, управљаних услуга, програмирања и обраде података. На пример, у протеклој деценији извоз ИТ услуга из Индије и САД више се удвостручио и сада износи преко 150 милијарди америчких долара годишње. Након великих података, облачно рачунарство и сајбер безбедности, компаније у сектору сада се фокусирају на примену технологија вештачке интелигенције како би додатно убрзале свој раст.

Задovoljavanje растуће потражње представља главни изазов са којим се суочавају компаније у овом сектору, где је радна снага и највећи трошак (између 50% и 75% продаје, у зависности од сегмента) и главни извор конкурентности. Последњих година, недостатак квалификованих кадрова отежава компанијама да задовоље потражњу, што доводи до раста трошкова зарада. Сектор се такође мора суочити са све већим захтевима регулаторних тела, посебно у погледу прикупљања података, хостинга и безбедности (Општа уредба о заштити података у Европској унији), као и контроле нелегалних или обмањујућих садржаја (Уредба о дигиталним услугама).

Телекомуникације: употреба експлодира док продаја стагнира

Телекомуникациони сектор остварује годишњу светску продају од око 1.400 милијарди америчких долара. Телекомуникациони тржишта су национална, олигополистичка и најчешће доминира бивши државни монопол. Међународне групе су изузетак и већина њих је у последњих неколико година значајно смањила своје активности ван својих матичних земаља и региона због недостатка економије обима и довољних синергија.

Подстакнут брзим развојем фиксних и мобилних мрежа у развијеним економијама између 1995. и 2015. године, сектор је сада углавном зрео, а профитабилност зависи од величине и степена концентрације домаћих тржишта. У том погледу, амерички оператери имају корист од тржишта које је и огромно (330 милиона становника) и концентровано (Verizon, AT&T и T-Mobile држе преко 90% тржишта), што омогућава високе марже. Насупрот томе, европска тржишта остају национална и више фрагментирана, и стога су релативно мање профитабилна.

У земљама у развоју, увођење мобилних телекомуникација наставља да одржава раст са ниским приносима због релативно ниских просечних прихода по кориснику (ARPU). Очекује се да ће број мобилних и фиксних широкопојасних претплата широм света порасти за 1% и 3% годишње, респективно, у наредних пет година. Након деценије скоро нултог раста, продаја у сектору вероватно ће се повећати само маргинално током истог периода.

Међутим, употреба телекомуникација наставља да расте стабилним темпом захваљујући увођењу бржих и обимнијих фиксних (оптичких) и мобилних (5G) мрежа. Очекује се да ће запремине података размењених на мобилним и фиксним мрежама широм света расти годишње за 20%, односно 12% у наредних пет година. Изазов за телекомуникационе операторе јесте да остваре приход од овог побољшања квалитета услуге код потрошача који су опортунистички настројени и осетљиви на цену (у развијеним земљама) или ограничени буџетом (у земљама у развоју).

У одсуству одрживог пословног раста, телекомуникациони оператори ће се ослањати на смањење трошкова како би повећали профит. У Европи су многи оператори постепено напуштали активности управљања мобилним мрежама кроз оснивање компанија за управљање торњевима, чији су капитал често отворили. Аутсорсинг ових активности задовољава двоструку потребу: смањења изузетно високог интензитета капитала у сектору – капитални трошкови (capex) износе 15–20% продаје – и прикупљања средстава за смањење високог нивоа дуга. Због великих улагања у мрежне инфраструктуре дошло је до низа спајања и преузимања и програма откупа сопствених акција.