Vojna eskalacija između Sjedinjenih Država, Izraela i Irana vrši ekstreman pritisak na energetska tržišta. Iako još nisu prijavljeni veći poremećaji u snabdevanju, rizici koji okružuju Ormuski moreuz predstavljaju pretnju globalnoj ekonomiji ako se sukob nastavi.
Ključne brojke
- 20% globalne potrošnje nafte prolazi kroz Ormuski moreuz
- Do 147 USD/barel: istorijski nivo koji bi Brent sirova nafta mogla da pređe u slučaju dužeg poremećaja
Sukob ograničen na nekoliko dana ili nedelja – najverovatniji scenario u ovom trenutku – trebalo bi da ima ograničen uticaj.
Međutim, ako bi se sukob nastavio, njegov makroekonomski uticaj mogao bi biti značajan i ići dalje od pitanja cena energije.
Ruben Nizard, šef sektorskog istraživanja, Coface.
Neposredni kratkoročni efekat na energetska tržišta
Američki i izraelski udari u Iranu označavaju veliku prekretnicu za energetska tržišta. Na otvaranju berze u ponedeljak ujutru, Brent je skočio za više od 10%, uglavnom odražavajući povećanje geopolitičke premije rizika, a ne trenutne i konkretne poremećaje u snabdevanju.
Pre ove eskalacije, tržišta nafte su uglavnom bila u višku. Obilna ponuda, vođena proizvođačima koji nisu članice OPEK+ i brzim obnavljanjem zaliha, držala je cene pod pritiskom (u proseku 68 funti po barelu u 2025. godini). Sukob menja pravila igre, ponovo uvodeći ekstremnu neizvesnost u pogledu bezbednosti snabdevanja.
Podaci za grafikon u .xlsx formatu
Ormuski moreuz, strateška energetska tačka
Glavni rizik leži u Ormuskom moreuzu, kroz koji prolazi približno 20% nafte koja se potroši širom sveta i skoro 30% pomorskih isporuka sirove nafte. Trenutni poremećaji već dovode do viših cena.
Kapacitet za zaobilaženje ovog moreuza je ograničen i nedovoljan da apsorbuje veliki šok. Dugotrajni ili ponovljeni prekidi bi verovatno mogli da podignu cenu nafte Brent na trocifrenu teritoriju, sa mogućnošću da se premaši vrhunac iz februara 2022. (122 USD/barel) ili čak rekord iz 2008. (147 USD/barel).
Podaci za grafikon u .xlsx formatu
Nafta: rizik od uništenja infrastrukture
Iako Iran nije vodeći proizvođač u regionu, poremećaj u snabdevanju bi imao neposredni uticaj na već krhka tržišta. Sa više od 3 miliona barela dnevno proizvedenih i skoro preko 1,5 miliona izvezenih – uglavnom u Kinu – prekid bi primorao kupce, posebno u Aziji, da se okrenu skupljim alternativama, povećavajući pritisak na rast cena nafte.
Pored iranske ponude ili mogućeg zatvaranja Ormuskog moreuza, Iran bi mogao da cilja i naftnu infrastrukturu u drugim zemljama Zaliva. Uticaj bi tada zavisio od obima štete i trajanja poremećaja, u kontekstu gde su rezervni kapaciteti OPEK+ — oko 4 do 5 miliona barela dnevno — i dalje ograničeni i koncentrisani, posebno u Saudijskoj Arabiji i UAE, gde bi logistički trgovinski tokovi mogli biti poremećeni.
Efekti talasa daleko izvan nafte
Ulog daleko izvan samog tržišta nafte. Ormuski moreuz je takođe ključan za transport tečnog prirodnog gasa (TPG), đubriva, industrijskih metala (aluminijuma) i petrohemikalija. Pored toga, i druge strateške uske tačke, poput Bab el-Mandeba1 ili Sueckog kanala, mogle bi biti pogođene u slučaju regionalne eskalacije. To bi moglo povećati troškove prevoza i premije osiguranja brodova.
Ovaj postepeni poremećaj lanaca snabdevanja predstavlja sve veći rizik od nestašica i inflatornih pritisaka, posebno za ekonomije koje najviše zavise od uvoza energije.
Dugoročni rizik: globalni makroekonomski šok
Ekstremni scenario ostanka cena nafte iznad 100 američkih dolara po barelu izazvao bi novi talas globalne inflacije i verovatno bi primorao centralne banke da promene svoju strategiju, prelazeći sa monetarnog popuštanja na široko rasprostranjeno zaoštravanje.
Dugotrajno povećanje cena sirove nafte marke Brent za 15 američkih dolara moglo bi tako smanjiti globalni rast za oko 0,2 procentna poena i dodati skoro 0,5 procentnih poena inflaciji. U takvom kontekstu, rizik od stagflacije – kombinacije slabog rasta i visoke inflacije – ponovo bi postao verodostojna pretnja globalnoj ekonomiji, sa ozbiljnim posledicama po preduzeća i međunarodnu trgovinu.
1 Moreuz koji povezuje Crveno more sa Adenskim zalivom.
