Иран

Раст ће остати слаб због међународних санкција и успорене унутрашње потражње

Очекује се да ће економска активност остати слаба и 2026. године. Ескалација конфликта са Израелом и САД у јуну 2025. погоршала је већ постојеће структурне и макроекономске притиске. То обухвата ниже цене нафте (угљоводоници чине око 10% БДП-а), упорну хиперинфлацију, високу незапосленост и дуготрајне недостатке у снабдевању електричном енергијом и водом, што је све већ кочило замајац раста. Штавише, спровођење санкција је постепено пооштравано од средине 2024. године, када су САД појачале мере против иранских испорука нафте, бродарских компанија и мрежа за заобилажење санкција, што је резултирало вишим трошковима транспорта и осигурања, кашњењем у испорукама и повећаним попустима на цене нафте. Проведа санкција додатно је ојачана 2025. године, усред растућих регионалних тензија, са строжим надзором над поморском логистиком, финансијским посредницима и каналима трговинског финансирања, чиме су ограничени приливи девиза. Након обновљених дипломатских тензија и поновног ступања на снагу санкција УН које су покренуле Е3 (Француска, Немачка и Велика Британија) крајем 2025. године, ризици повезани са санкцијама поново су порасли, утичући на поверење, банкарске односе и приступ спољном финансирању, технологији и капиталној опреми. Након масовних демонстрација које су почеле крајем децембра 2025. године, ирански ријал је додатно изгубио вредност на паралелном тржишту, па је до средине јануара 2026. пао на око 1,47 милиона ријала за амерички долар, са око 0,8 милиона годину дана раније. Оштар тренд девалвације валуте интензивираће инфлаторне притиске и додатно смањити куповну моћ домаћинстава, што ће вршити велики притисак на приватну потрошњу (око 50% БДП-а). Ови изгледи ће утицати на инвестиције (око 30% БДП-а).

Очекује се да ће инфлација наставити да расте услед нагле девалвације ријала према америчком долару и штампања новца. Оштрије санкције ће додатно ограничити приступ Ирана приливima капитала, што ће повећати притисак на курс и подићи цене, посебно увозне робе и горива. Монетарна политика ће вероватно остати ограничена потребама фискалне, комерцијалне банкарске и социјалне финансијске подршке, као и ширим институционалним факторима, чиме се ограничава способност власти да обузда инфлацију. Истовремено, недавне измене у цени горива, укључујући повећане накнаде за кориснике са великом потрошњом и ограничења приступа субвенционисаним девизним курсевима, део су ширих напора да се обуздају фискални трошкови универзалних субвенција побољшањем начина њиховог циљања. Очекује се да ће оне умерено допринети инфлаторном притиску у кратком року.

Упорни пад суфицита текућег рачуна и све већи буџетски дефицит

Очекује се да ће се спољни положај Ирана додатно погоршати, упркос чињеници да његов текући рачун и даље бележи мали вишак. Ниже цене нафте и оштрије санкције утицаће на приходе од извоза нафте (око 55% укупног извоза). Иако се производња сирове нафте показала релативно отпорном у 2025. години и процењивала се на око 3,2 милиона барела дневно (b/d) крајем 2025. године, изгледи остају неизвесни у условима пооштравања санкција и ограничених изгледа за њихово укидање. Сваки додатни рез у производњи ОПЕК+ вероватно би повећао притисак на пад глобалних цена нафте и додатно смањио потенцијал Ирана за приходе од нафте. За разлику од сирове нафте, извоз гаса из Ирана је структурно ограничен и углавном се своди на испоруке гасоводом до Турске, Ирака и Јерменије. Извоз ван нафте (углавном петрохемикалије, метали/минирали и пољопривредни производи) ће опасти због безбедносних питања као што су строже безбедносне контроле у лукама и на граничним прелазима, кашњења у испорукама, већи трошкови осигурања и транспорта, и упорни недостаци енергије и воде. Потражња за увозом остаће слаба због недостатка девиза и девалвације ријала. Ограничен приступ међународном систему плаћања и банкарству такође ће наставити да успорава увозне количине, иако се очекује да ће увоз основних потрепштина — посебно горива — остати обимan због ограничења домаћег капацитета прераде земље. Истовремено, изузетно ограничен приступ Ирана спољном финансирању и забрана приступа замрзнутој иностраној имовини која се налази у иностранству настављају да успоравају прилив девиза. Ситуацију погоршава бег капитала који се убрзао од 2025. године.

Очекује се да ће оштрије међународне санкције додатно оптеретити приходе од нафте. У међувремену, фискалне издатке, углавном у виду социјалних расхода и плата у јавном сектору, вероватно ће и даље бити на високом нивоу услед сталних социјалних притисака, што значи да би свака фискална прилагодба највероватније дошла на штету капиталних и дискреционих расхода. Као резултат тога, очекује се да ће напори за прилагођавање довести до смањења или одлагања инвестиционих издатака, уместо до смањења текућих расхода. Истовремено, растуће потребе за одбраном и безбедношћу, заједно са слабом економском активношћу која омета наплату пореза, вероватно ће још више повећати фискални дефицит.

Тешки политички и друштвени ризици у условима ескалације геополитичких тензија

Оштрије санкције, растућа инфлација и нагли пад ријала утицали су на животни стандард. Ситуација је у великој мери допринела географски распрострањеним друштвеним протестима који су почели крајем децембра 2025. и прелили се у јануар 2026. године. Социјални немири су сузбијени оштрим безбедносним одговором, док је ризик од пооштрених санкција додатно повећао преовлађујућу политичку и економску неизвесност. Простор за економске реформе је узан, јер ће одржавање краткорочне стабилности вероватно остати приоритет. Свеукупно, унутрашња политичка динамика, погоршана ограничењима повезаним са санкцијама, очекује се да ће и даље кочити спровођење политике и економско поверење у средњем року.

Изгледи за обнову дипломатског ангажовања између САД и Ирана у блиској будућности делују ограничено, јер су њихови ставови по кључним питањима још више одступили. САД су наставиле да сигнализирају оштрије санкције и строжије услове у вези са нуклеарним и ракетним активностима Ирана, док иранске власти нису показале велику спремност да наставе разговоре ни са САД ни са европским партнерима, а такође су смањиле сарадњу са Међународном агенцијом за атомску енергију. Иако канали за будући ангажман можда нису потпуно затворени, значајан дипломатски пробој остаје мало вероватан с обзиром на тренутне услове. Односи између Ирана и Израела и даље су изузетно напети и носе значајан ризик од обнове ескалације, укључујући директне ударе и одмазде, могуће уз учешће САД. Ирански регионални односи су сложени, са ограниченим дипломатским ангажманом у неким областима, али значајним трговинским и финансијским везама уз текуће геополитичке трења. Иако се ангажман са одређеним земљама Залива побољшао, односи остају осетљиви на промене у регионалном безбедносном окружењу. Иран одржава активну регионалну позицију, укључујући партнерства са државним и недржавним актерима у Ираку, Либану и Јемену, што наставља да обликује његове односе са суседним земљама. У целини, ризик од периодичне ескалације остаје висок, што би могло да утиче на поверење и економију.

Последње ажурирање: јануар 2026.