Метали

2025. је пресудна година за метале, јер се налазе на раскршћу потражње коју утиче глобални раст који се мучи да се опорави, али који би требало да има користи од канала раста покренутог и енергетском транзицијом и дигиталним технологијама.

У целини се очекује да ће сектор имати користи од раста цена већине индустријских метала, пошто је референтни индекс LME у 2024. години порастао за више од 5% на годишњем нивоу (YoY). Очекујемо слично просечно повећање цена индустријских метала у 2025. години (5% годишње). Очекује се да ће бакар бити један од главних покретача овог раста. Насупрот томе, цене челика и гвожђа вероватно ће у просеку стагнирати или чак опадати током године.

Умерен раст Кине – 4,8% у 2025. и 4,2% у 2026. години – утицаће на глобалну потражњу за челиком. Њена прекомерна производња челика негативно ће утицати на цене. Међутим, потражња за минералима повезаним са енергетском транзицијом и дигиталним технологијама остаће јака. Увођење мера против редукције производње – усмерених на спровођење квота за производњу ради сузбијања вишка производње – очекује се да ће имати стабилизујући ефекат на понуду и потражњу за минералима и металима у Кини и широм света.

Свеукупно, очекује се да ће се наставити преобликовање вредносних ланца које је у току. У Европи ће рецесија у производњи тешко погодити енергетски интензивне секторе. Истовремено, земље са повољнијом енергијом (државе Залива) настоје да развију своје рударске и металуршке секторе и тиме постану озбиљни изазивачи успоравања на Старом континенту.

Увођење додатне царине од 25% на увоз челика и алуминијума из САД прошлог јуна – чиме је укупна царина достигла 50% – углавном је довело до раста цена и за произвођаче и за потрошаче на домаћем тржишту

Спорост у грађевинском и произвођачком сектору негативно утиче на потражњу за челиком

У целини, спорост у грађевинском сектору негативно утиче на металуршку индустрију, посебно на челик. Кина је у последњим деценијама била главни покретач глобалне грађевинске активности, али земља тренутно доживљава продужено успоравање. Индекс климе на тржишту некретнина је на најнижем нивоу, а број почетка радова у 2024. години смањен је за пола у односу на 2019. годину. Кинеска влада планира да смањи производњу клинкera на 1,8 милијарди тона до 2025. године, очекујући умерени опоравак. Као последица тога, потражња за челиком ће такође бити негативно погођена.

У Европи, иако се потражња за стамбеним објектима побољшава због повољнијих изгледа за каматне стопе, банке остају опрезне због банкрота и сумњивих потраживања. Трошкови изградње остају високи, док недостатак радне снаге и даље успорава активности. Потражња за челиком се ослабила због неликвидности у сектору. Поред тога, успоравање производње у прерађивачкој индустрији смањује потражњу за челиком.

У Сједињеним Државама, слаба потражња за стамбеним објектима узрокује стагнацију броја издатих грађевинских дозвола за становање у 2025. години. Очекује се да ће то негативно утицати на потражњу за грађевинским материјалима, укључујући челик.

Метали повезани са енергетском транзицијом суочавају се са препрекама

Растућа потражња за минералима потребним за енергетску транзицију и дигиталне технологије сада је неминовна. Електрификација возила, проширење обновљиве енергије (ветар, сунце, складиштење) и повећање броја центара за податке представљају кључне покретаче раста потражње за критичним минералима (бакар, алуминијум, кобалт итд.).

Према Међународној агенцији за енергију (IEA), у зависности од предложених сценарија за емисије стакленичких гасова (GHG), очекује се да ће потражња за стратешким минералима бити удвостручена или утростручена до 2030. године, углавном због потражње повезане са технологијама енергетске транзиције. Пројектовано је да ће се глобална потражња за бакарom повећати за 40% до краја деценије, при чему ће 120% те потражње потицати од технологија енергетске транзиције (јер се очекује да ће традиционална потражња опасти у истом периоду). Исто важи и за литијум, јер ће троструко повећање потражње бити првенствено покренуто употребама везаним за енергетску транзицију.

У садашњем тренутку, међународна равнотежа снага у великој мери фаворизује Кину, која је чврсто утемељила своју индустријску стратегију на контролисању вредносног ланца у рударству и металургији. Кинеске компаније су тренутно посебно доминантне у сегменту прераде. На пример, оне чине скоро две трећине глобалне производње прерађеног литијума, половину производње бакра и више од 80% ретких земних метала.

Рударска и металска индустрија ће се у средњем року суочити са дефицитом минерала

У последње две деценије откривено је мало нових великих лежишта бакра, док су трошкови истраживања порасли за више од 800%, са 91 USD по тони 2011. на 802 USD по тони 2020. Рударске компаније нису у стању да у средњем року одговоре на брзи раст потражње. Способност рудара да замене експлоатисане руднике такође је отежана дугим роком покретања производње, са просечним роком чекања од 18 година за руднике пуштене у рад у периоду од 2020. до 2023. године – што представља повећање од 40% у односу на претходних 20 година.

Ови процеси су додатно продужени локалним социополитичким питањима као што су еколошке бриге, домородачке заједнице и национализација ресурса, као и растућим трошковима производње због све веће техничке сложености експлоатисаних лежишта. Улагања у браунфилд пројекте и аквизиције остају приоритет, али истраживању и гринфилд пројектима недостају инвестиције, што би могло довести до дефицита понуде на многим тржиштима сировина.

Рударске компаније морају да убрзају свој раст уз одржавање високих нивоа профитабилности. Ограничени услови финансирања и макроекономски контекст чине обезбеђивање средстава изазовнијим. Вредновања на тржишту све чешће одступају једна од других, често због портфеља усмерених на обезбеђивање критичних минерала за енергетску транзицију, што приморава компаније да реструктурирају своје портфеље. Као резултат тога, очекујемо пораст спајања и преузимања усмерених на поновно усмеравање на минерале од суштинског значаја за енергетску транзицију. Са јаком прогнозом потражње за бакарom, очекује се даља консолидација бакарних средстава. То је показано прошлогодишњом аквизицијом компаније Фило Корп. у Аргентини вредном 3 милијарде америчких долара, коју су извршиле компаније БХП и Лундинг Мајнинг, након неуспелих преговора компаније БХП са компанијом Енгло-Америкен. Рударске компаније такође отуђују одређена нестратешка или брзорастућа средства, као што су метали платинске групе (ПГМ).

Изгледи за кључне метале у 2025. години

Челик – Предвиђамо раст производње челика мањи од 1% на годишњем нивоу у 2025. (+0,3% на годишњем нивоу у 2024). Производња челика ће остати отпорна у одређеним земљама у развоју као што је Индија, која је други по величини светски произвођач челика. Међутим, преовлађују фактори ризика због омекшавања макроекономског контекста и кључних сектора (нпр. грађевинарство). Ефекте нових америчких трговинских баријера је тренутно тешко проценити. Очекујемо даљи пад глобалне потрошње челика од 1% годишње, након пада од 0,2% годишње у 2024. и контракције од 1% у 2023. години. Као резултат тога, задржавамо нашу прогнозу нешто изнад 550 америчких долара по тони за 2025. годину, што је пад од 5% у односу на претходну годину

Алуминијум – Очекује се да ће се глобална производња алуминијума повећати за 2% годишње у 2025. години и достићи 74,5 милиона тона. У Кини, побољшани временски услови у хидроелектричном региону Јунан требало би да значајно повећају глобални производни капацитет. Због енергетске транзиције, посебно електрификације возила у којима се алуминијум користи као лакши заменик челика, очекује се да ће потражња порасти за 3 до 4% годишње. Потражњу за алуминијумом ће такође подржати и индустрија амбалаже, у којој произвођачи настоје да користе алуминијум уместо традиционалнијих материјала за паковање у оквиру иницијативе за одрживост. У 2025. години предвиђамо знатно мањи вишак у поређењу са 2024. годином, јер се понуда смањује. Стога очекујемо да ће цене порасти за 5 до 6% годишње у 2025. години, на 2.600 америчких долара по тони.

Бакар – У периоду 2024–2025, тржиште бакра ће остати у вишку због повећане производње у Кини и Демократској Републици Конго (ДРК). Производња рафинисаног бакра очекује се да ће порасти за 3% годишње у 2025. години (у поређењу са +3% годишње у 2024. години). Процењујемо да ће се глобална потрошња рафинисаног бакра повећати за 2,5% годишње у 2025. години, али ће раст бити ограничен умереним изгледима на главним тржиштима. Очекује се да ће цене бакра у просеку достићи 9.750 америчких долара по тони у 2025. години, што представља годишњи раст од 5%. Прво, прогнозе потражње везане за енергетску транзицију и неравнотежа понуде и потражње одржаваће цене изнад овог симболичног прага. Друго, потенцијално успоравање енергетске транзиције под администрацијом "Трамп 2.0", упорна крхкост кинеског тржишта некретнина и тешкоће са којима се суочава европска индустрија очекује се да ће делује као препрека јачем расту цена бакра.

Никал – очекује се да ће глобална производња руде никала порасти за 6,5% годишње и достићи 3,9 милиона тона у 2025. години. Очекујемо снажан раст производње рафинисаног никла, са даљим повећањем од 10% годишње у 2025. години. Раст производње у Индонезији, која је водећи произвођач, надокнадиће пад у другим кључним регионима производње, посебно у Аустралији, Европи и Новом Зеланду. Очекује се да ће се глобална потражња за никлам повећати за 7% годишње у 2025. години, у поређењу са 5,5% годишње у 2024. години, захваљујући расту у секторима нерђајућег челика и енергетске транзиције. Као резултат тога, предвиђамо да ће тржиште никла остати у вишку у 2025. години, засићено производњом. Очекујемо да ће се цене стабилизовати на око 17.000 до 17.500 америчких долара по тони, што је пад од 9% на годишњем нивоу након наглог пада од 21% у 2024. години.