ИКТ

Раст продаје у ИКТ индустрији остаће изузетно неједнак и 2026. године, при чему бум вештачке интелигенције истовремено делује као моћан покретач раста и извор поремећаја. Улагања у вештачку интелигенцију покрећу изузетан раст полупроводника, чија се продаја очекује да ће порасти за скоро 90% у 2026. години на око 1.500 милијарди америчких долара, пре него што порасте даље на око 1.900 милијарди америчких долара у 2027. години. То такође подржава испоруке сервера, за које се очекује раст од 13% у 2026. години, као и трошкове за ИТ услуге и софтвер, за које се очекује раст од 5,3%. Насупрот томе, недостаци везани за ВИ и више цене меморије оптерећују тржишта крајњих уређаја, при чему се очекује пад испорука паметних телефона за 14% и рачунара за 11%, док су испоруке телевизора углавном стабилне са падом од 0,6%. Телекомуникационе услуге остају релативно отпорне, али зреле, са очекиваним растом продаје од 4,4%.

Међутим, обим тренутног технолошког циклуса покренутог вештачком интелигенцијом изазива забринутост без обзира на то да ли ће се ВИ на крају показати као успех или разочарење. Индијастрија ulaже огромне опкладе у инфраструктуру за вештачку интелигенцију, од полупроводника и чипова за меморију до сервера и центара за податке, али велики део тог бума остаје шпекулативан јер капитална улагања у центре за податке и велике језичке моделе и даље далеко надмашују доказане профите од коначних апликација вештачке интелигенције. Ако вештачка интелигенција не успе да обезбеди довољно профитабилних случајева употребе, огромна улагања у читавом ИТ вредносном ланцу могла би се брзо распасти и изазвати дубоку и продужену индустријску рецесију. С друге стране, ако вештачка интелигенција успе и дође до профитабилне коначне потражње за услугама које покреће ВИ, производне капацитете би могло брзо преоптеретити, а несташице на критичним тачкама као што су чипови за меморију и напредна производња полупроводника могле би пореметити широк спектар индустрија. У оба сценарија, нестабилност и обим улагања у вези са вештачком интелигенцијом чине овај циклус посебно нестабилним за глобалне ланце снабдевања и економску стабилност.

Упркос наизгледном примирју између САД и Кине у вези са њиховом трговинском и технолошком ривалском борбом, сматрамо да ове тензије остају структурна карактеристика глобалног пејзажа, делујући као покретач дубље фрагментације ланца снабдевања, стандарда и иновационих екосистема. Америчке контроле извоза и захтеви за лиценцирање посебно су релевантни у области полупроводника и меморијских чипова, где одлажу проширење кинеских капацитета које би иначе могло ублажити глобалне недостатке, а истовремено повећавају трошкове и ризике у погледу усклађености за компаније у целом ИКТ вредносном ланцу.

Електронска опрема: инфраструктура вештачке интелигенције расте, док се потрошачки уређаји смањују

Већина сегмената тржишта електронске опреме очекује се да ће се погоршати 2026. године, при чему ће глобалне испоруке паметних телефона и рачунара пасти за 14%, односно 11%, док су испоруке телевизора углавном стабилне са падом од 0,6%. Сервери су главни изузетак, са очекиваним растом испорука од 13%, што одражава континуирана улагања у инфраструктуру за вештачку интелигенцију и центре података. Овај контраст илуструје све израженију двобрзинску природу тржишта хардвера: инфраструктура повезана са вештачком интелигенцијом наставља да се брзо шири, док потрошачка електроника трпи због недостатка меморије, виших трошкова компоненти и одложеног преноса тих трошкова на малопродајне цене.

Упркос цикличном опоравку у испорукама уређаја, сегмент електронских уређаја остаје високо зрело тржиште, при чему су глобална продаја телевизора, рачунара и паметних телефона достигла врхунац 2011, 2013, односно 2016. године. Продају углавном покрећу заменске куповине постојеће опреме, а у мањој мери и прве куповине у земљама у развоју. Ограничен раст обима довео је до жестоке конкуренције за удео на тржишту током последње деценије, при чему кинески изазивачи често истискују некадашње лидере из Јапана, Европе и САД.

Да би избегле конкуренцију засновану на цени и наплаћивале више цене, компаније настављају да иновирају увођењем нових уређаја са унапређеним хардвером, укључујући повезивост, резолуцију екрана, процесорску снагу и енергетску ефикасност, веће укључивање додатних услуга као што су претплате на садржај, као и побољшања софтвера и корисничког интерфејса. Уређаји покренути вештачком интелигенцијом до сада нису имали значајан утицај на циклусе замене хардвера, с обзиром на континуирани скептицизам потрошача у погледу додатних функционалности које ова технологија нуди. У кратком року, вештачка интелигенција чак индиректно штети деловима тржишта уређаја, јер потражња за меморијом велике пропусности која се користи у центрима података истискује конвенционалну DRAM и NAND меморију која се користи у паметним телефонима и рачунарима, што повећава трошкове и ризик од прекида у производњи.

Полупроводници: суперциклу покренут вештачком интелигенцијом са растућим ризицима нестабилности

Очекује се да ће глобална продаја полупроводника порасти са око 800 милијарди америчких долара у 2025. на 1.500 милијарди америчких долара у 2026. години, што је повећање од скоро 90%, пре него што достигне око 1.900 милијарди америчких долара у 2027. години, према WSTS-у, глобалној трговинској асоцијацији индустрије. Продају углавном покрећу више цене у критичним сегментима, нарочито чипови за меморију, што одражава тесну равнотежу понуде и потражње и побољшан асортиман производа, са више чипова који користе најновије технологије и излазе на тржиште. Тренутни циклус неспорно покреће растућа потражња за скупим чиповима који покрећу бум инфраструктуре вештачке интелигенције, посебно графичке процесоре, меморију велике пропусности и напредне логичке чипове. Пошто су више зависни од потражње за чиповима великог обима и нижих цена, типичним за коначна тржишта као што су индустрија, аутомобилска индустрија и конвенционална електроника, сегменти са мањом изложеношћу вештачкој интелигенцији остају далеко слабији. Симптом овог двобрзинског темпа у индустрији јесте то што су многе компаније за полупроводнике изашле из рецесије у индустрији полупроводника из 2022–2023. године тек недавно, док добављачи меморијских и вештачко-интелигенцијских чипова већ послују на изузетно уском тржишту. Један од нових трендова у постојећим производним чвориштима за полупроводнике је растућа конкурентност компанија са седиштем у Кини.

Међутим, овај циклус полупроводника покренут вештачком интелигенцијом доноси и своје рањивости: проширења капацитета се спроводе на основу претпоставки о будућој потражњи за ВИ које су и даље веома неизвесне. Свака неусклађеност, било да је то вишак понуде уколико монетизација ВИ разочара или поновљена уска грла уколико потражња настави да убрзава, могла би брзо да дестабилизује глобалне ланце снабдевања и ширу економију. Сегмент меморије већ илуструје овај ризик: снажна потражња за чиповима меморије високих перформанси који се користе у центрима за вештачку интелигенцију истискује конвенционалне чипове меморије који се користе у паметним телефонима и рачунарима, доприносећи повећању уговорних цена за 50% до 100%, у зависности од типа и спецификација меморије.

Геополитички ризик је још један фактор који добија на значају у последњих неколико месеци, при чему такмичење између САД и Кине постепено преобликује глобалне трговинске токове. Увођење извозних контрола, црних листа и захтева за лиценцирање створило је нове тачке гушења у критичним областима као што су меморијалне компоненте за вештачку интелигенцију и производна опрема, што повећава вероватноћу прекида у снабдевању. Истовремено, америчке компаније за полупроводнике суочавају се са смањењем тржишних прилика, при чему неке остварују и до половине својих прихода од Кине. Растући притисак за поштовање геополитичких прописа такође излаже мање фирме значајним финансијским и оперативним ризицима. Штавише, разликовање стандарда и трговинских политика између САД и Кине – па чак и унутар блока наклоњеног САД – додаје додатну сложеност и трошкове, што потенцијално може довести до фрагментације и стратешког прераспоређивања међу кључним играчима као што су Тајван, Јапан, Јужна Кореја и Европа.

ИТ услуге и софтвер: ВИ подржава потражњу, али угрожава традиционални SaaS модел

Сектор ИТ услуга и софтвера обухвата подсекторе консалтинга, програмирања, обраде података, управљаних услуга и софтвера, који заједно генеришу светску продају од 2.900 милијарди америчких долара. Са просечним годишњим растом од скоро 9% током последње деценије, отпорност овог сектора произилази из коришћења информационо-комуникационих технологија од стране компанија и јавних власти ради побољшања ефикасности. Очекује се да ће раст остати позитиван и 2026. године, на 5,3%, уз подршку примене вештачке интелигенције, облачног рачунарства, сајбер безбедности и услуга везаних за податке.

У суштини састављен од националних и регионалних тржишта, као и већина услужних делатности, сектор ипак доживљава све већу интернационализацију у сегментима софтвера, управљаних услуга, програмирања и обраде података. На пример, у протеклој деценији извоз ИТ услуга из Индије и САД више се удвостручио и сада износи преко 150 милијарди америчких долара годишње. Након великих података, облачно рачунарство и сајбер безбедности, компаније у сектору сада се фокусирају на примену технологија вештачке интелигенције како би додатно убрзале свој раст. Вештачка интелигенција такође трансформише и саме послове секторa, уз помоћ асистената за кодирање, аутоматизованог тестирања, агенцијских токова рада, алата за управљање знањем и корисничке подршке засноване на вештачкој интелигенцији, чиме се повећава продуктивност, скраћује време испоруке и смањује интензитет рада на неким задацима.

Значајно повећање потражње представља главни изазов за компаније у овом сектору, где је радна снага и највећи трошак, у распону од 50% до 75% продаје у зависности од сегмента, и истовремено главни извор конкурентности. Последњих година, недостатак квалификованих кадрова отежава компанијама да испуне потражњу, што доводи до раста трошкова зарада. Вештачка интелигенција могла би делимично да ублажи овај притисак побољшањем продуктивности програмера и аутоматизацијом задатака ниже вредности, али такође изазива страх од "SaaSpocalypse"-а: ризика да вештачки интелигентни агенти, low-code алати и интерно развијене апликације смање потребу за неким традиционалним претплатама на софтвер. Сектор се такође мора суочити са растућим захтевима регулаторних тела, посебно у погледу прикупљања података, хостинга и безбедности у складу са Општом уредбом о заштити података у Европској унији, као и контроле илегалних или обмањујућих садржаја у складу са Уредбом о дигиталним услугама. Појава вештачке интелигенције додаје додатни слој сложености, јер компаније морају да улажу у нове вештине, инфраструктуру, управљање и могућности усаглашености пре него што се профитабилност многих случајева употребе вештачке интелигенције чврсто утврди.

Телекомуникације: употреба експлодира док продаја стагнира

Телекомуникациони сектор генерише годишњу светску продају од око 1.350 милијарди америчких долара. Телекомуникациони тржишта су национална, олигополистичка и најчешће доминирана бившим државним монополом. Међународне групе су изузетак и већина њих је у последњих неколико година значајно смањила своје активности ван својих матичних земаља и региона због недостатка економије обима и довољних синергија. Очекује се да ће телекомуникационе услуге остати релативно отпорне 2026. године, са растом продаје од 4,4%.

Подстакнут брзим развојем фиксних и мобилних мрежа у развијеним економијама између 1995. и 2015. године, сектор је сада углавном зрео, а профитабилност зависи од величине и степена концентрације домаћих тржишта. У том погледу, амерички оператори имају корист од тржишта које је и огромно (330 милиона становника) и концентровано (Verizon, AT&T и T-Mobile држе преко 90% тржишта), што омогућава високе марже. Насупрот томе, европска тржишта остају национална и више фрагментирана, и стога су релативно мање профитабилна, иако би тренутни помак у антимонополској доктрини ЕУ и Закон о дигиталним мрежама могли отворити врата већој консолидацији како на националном, тако и на европском нивоу.

У земљама у развоју, развој мобилних телекомуникација наставља да одржава раст са ниским приносима због релативно ниских просечних прихода по кориснику (ARPU). Очекује се да ће број претплата на мобилни и фиксни широкопојасни интернет широм света порасти за 1%, односно 3% годишње, у наредних пет година. Након деценије скоро нултог раста, продаја у сектору вероватно ће се повећати само маргинално у истом периоду.

Међутим, употреба телекомуникација наставља да расте стабилним темпом захваљујући увођењу бржих и обимнијих фиксних (оптичких) и мобилних (5G) мрежа. Очекује се да ће запремине података размењених на мобилним и фиксним мрежама широм света расти годишње за 20%, односно 12% у наредних пет година. Изазов за телекомуникационе операторе јесте да монетизују ово побољшање квалитета услуге код потрошача који су опортунистички настројени и осетљиви на цену (у развијеним земљама) или ограничени буџетом (у земљама у развоју).

У одсуству одрживог пословног раста, телекомуникациони оператори ће се ослањати на смањење трошкова како би повећали добит. У Европи су многи оператори постепено напуштали активности управљања мобилном мрежом кроз оснивање компанија за управљање торњевима, чији су капитал често отворили. Аутсорсинг ових активности испуњава двоструку потребу: да се смањи изузетно висок интензитет капитала у сектору – капитални трошкови (capex) износе 15–20% продаје – и да се прикупе средства за смањење високог нивоа дуга. Због великих улагања у мрежне инфраструктуре дошло је до низа спојева и преузимања и програма откупа акција.