Мали

Отпоран раст упркос изазовима у рударству и безбедности

Раст је значајно успорен 2025. године због погоршања безбедносне ситуације. Поред тога, прекиди у снабдевању горивом и утицај на производњу електричне енергије допринели су колапсу рударства злата 2025. године (-23% у обиму, годишње). Овај застој је спречио Мали да у потпуности искористи пораст глобалних цена злата. Сектор је такође поремећен пореским споровима од реформе рударског законика 2023. године, којом је држави омогућено да поседује 30% рударских пројеката, у поређењу са претходних 20%. Након што је порески спор између државе и канадске рударске групе Барик довео до обуставе производње у златном руднику Луло-Гункoto (највећем руднику у земљи, који чини 35% националне производње) у јануару 2025. године, стране су у новембру најавиле финансијско поравнање, што указује на потпуно поновно покретање рада у првом кварталу 2026. године. Међутим, дозвола за рад за једно од два поља рудника истиче у фебруару 2026. године. Терцијарни сектор (посебно телекомуникације) и узгој прехрамбених усева показали су отпорност, надокнадивши благи пад у жетви памука у периоду 2024–2025. након поплава 2024. године.

Очекује се да ће раст бити убрзан 2026. године опоравком производње злата и бумом у експлоатацији литијума, уз отварање друге руднице у Бугунију 2025. године, након отварања руднице Гуламаина претходне године. Обе руднике послују кинеске групе, респективно Хајнан Мајнинг и Ганфенг. Међутим, прекиди у напајању настављају да ометају активности, заједно са високим трошковима електричне енергије (највишим у региону, 130 ЦФА франака по киловат-сату) и крхком финансијском ситуацијом компаније Електрисите ду Мали (ЕДМ). Несигурна безбедносна ситуација такође ставља значајан притисак на снабдевање нафтом (нафта чини 60% националне електричне мешавине). Поред тога, очекује се оштар пад бербе памука у периоду 2025–2026. (-34% у обиму) након године обележене недовољним падавинама. Инфлација, која се већ успорила 2025. године, очекује се да ће даље опадати 2026. године захваљујући нижим ценама хране и енергије. Упркос регулисаним ценама, изазови у снабдевању горивом ипак представљају инфлаторни ризик на паралелном тржишту.

Мали се повукла из ЕКОВАС-а 2025. године, али је и даље чланица Западноафричке економске и монетарне уније (UEMOA). Упркос званичној нетрпељивости према западноафричком монетарном систему, излазак из Уније остаје веома мало вероватан. Мали и даље се ослања на регионално тржиште за финансирање и има користи од монетарне стабилности коју пружа франк КФА. Влада је недавно негирала било какве планове за увођење заједничке валуте за Савез држава Сахела (AES). Разлика између каматних стопа ЕЦБ и БЦЕАО (2% и 3,25% респективно) подржава обнову регионалних девизних резерви и ствара простор за монетарно олакшање, док се очекује да ће регионална инфлација пасти далеко испод циља од 3% од 2025. године па надаље. Смањење каматних стопа BCEAO за 25 базних поена стога изгледа вероватно у 2026. години.

Мањи буџетски дефицит, али ситуација зависи од регионалног финансирања

Након повећања јавног дефицита у 2025. години, нацрт закона о финансијама за 2026. годину предвиђа фискалну консолидацију усмерену на смањење текућих расхода, нарочито замрзавање трошкова плата, али и не обнављање изузетних војних расхода ангажованих у 2025. години (-15% у односу на претходну годину) везано за набавку опреме. На страни прихода, Мали ће имати користи од опоравка производње злата и повећања пореских прихода у сектору захваљујући новом рударском законику који сада примењују сви произвођачи. Квота дуга је благо опала у 2025. години и очекује се да ће се тај тренд наставити и у 2026. години захваљујући динамичном расту. Међутим, ризик ликвидности је велики. Већина јавног дуга (58%) гласи на ЦФА франке, што указује на зависност земље од домаћих банака и финансијског тржишта WAEMU. Дуг се углавном састоји од обвезница са високим трошковима (9,5% на трогодишњим OAT обвезницама у децембру 2025.) са кратким и средњим роковима доспећа. У 2026. години укупна доспећа ће износити 1.400 милијарди CFAF (10% БДП-а), углавном дугована домаћим повериоцима. Концентрација доспећа (62% за мање од три године) представља ризик рефинансирања који би могао да погорша већ значајна заостајања према домаћим повериоцима (2,5% БДП-а, у поређењу са 0,7% према спољним повериоцима). Јавни дуг ван региона (27% БДП-а) носи мањи ризик. Ужива дужа рокове доспећа и повољније услове, јер две трећине чине ММФ и Афрички развојни фонд (АРФ). Након поплава 2024. године, ММФ је исплатио 129 милиона америчких долара и успоставио Програм под надзором особља (Staff Monitored Program – SMP).

Дефицит текућег рачуна се благо повећао 2025. године због наглог пораста увоза и смањења америчке помоћи (-50% укупне помоћи у односу на претходну годину). У 2026. години требало би да се побољша, подстакнуто смањењем трговинског дефицита. Биће ојачано опоравком производње злата и повољнијим условима трговине, посебно нижим ценама енергије и хране (40%, односно 10% увоза). Међутим, логистички проблеми ће се наставити, а трошкови превоза и осигурања (70% увезених услуга) ће и даље значајно оптерећивати текући рачун. Дознаке од дијаспоре ће надокнадити репатријацију профита страних компанија, који је у сектору рударства опао због новог законодавства. Порески спорови и несигурност вероватно неће одвратити инвестиције у овај сектор, јер потенцијал златних ресурса остаје значајан, док се очекује да ће цене остати високе и 2026. године. Директни страни инвестициони капитал и регионални кредитни токови из WAEMU финансираће већину дефицита платног биланса.

Генерал Асими Гоита, који је предводио војни режим успостављен након пучева 2020. и 2021. године, додатно је учврстио своју власт 2025. године. Povратак уставни поредак, првобитно планиран за март 2024. године, одложен је на неодређено време, а политичке партије су распуштене у мају 2025. године. У јулу је Национални прелазни савет (CNT) — законодавни орган именован декретом — доделио му петогодишњи мандат са неограниченим обнављањем, чинећи изборе мало вероватним у средњем року. Поред исламистичке побуне, главна претња режиму потиче од војске: сузбијање дисидената и неспособност државе да обезбеди безбедност открили су унутрашње ривалства. Неуспели пуч у августу 2025. године, након којег су ухапшени бројни високи официри, укључујући два генерала, истиче растуће тензије унутар режима.

Безбедносна ситуација се погоршала 2025. године. Сукоби са џихадистичким милитантима из Групе за подршку исламу и муслиманима (JNIM) проширили су се на југ и запад земље. Ови региони, који су раније били релативно поштеђени упада, чине економско срце нације. Регион Сикасо на југу и регион Кајес на западу домаћини су већини рудничких места злата у земљи (31% и 65% производње, респективно), као и њеном главном пољопривредном потенцијалу. Кроз њих такође пролазе главни саобраћајни коридори који повезују Бамако са сенегалским и ивоарским лукама, кроз које пролази већина трговине. Појачани напади дуж ових рута довели су до делимичне блокаде престонице у септембру 2025. године када су побуњеници циљали њене залихе горива. Иако се притисак ублажио након децембра, ове руте су и даље биле мета напада у фебруару 2026. године. Број жртава у сукобу остао је стабилан 2025. године (2.000 до 3.000 смртних случајева) због смањења напада у централним и северним регионима. Међутим, ова подручја су далеко од стабилних. На нивоу целе земље, број отмица страних држављана нагло је порастао (30 у 2025. у поређењу са 7 између 2022. и 2024. године), као и напади на банке и индустријска постројења, док је JNIM настојао да ојача своју територијалну и финансијску базу. Исламска држава у Сахелу, активна у тромеђи, такође је спроводила спорадичне нападе. Очекује се да ће се сукоб 2026. године укоренити у областима у којима је JNIM напредовао и да брза стабилизација подручја делује мало вероватно, упркос великим испорукама руске и турске војне опреме у јануару 2026. године. Преоптерећеност малијске војске и њених савезних војних или паравојних група (руских снага, милија Дозо), као и злоупотребе за које су оптужене, додатно поткопавају кредибилитет хунте у руралним подручјима. У северном, сахарском делу, туарешки покрет за независност пролази кроз реорганизацију откако су Малијске оружане снаге (FAMa) поново заузеле Кидал крајем 2023. године. Иако је сукоб привремено стишајен, непријатељства би могла брзо да се обнове.

На регионалном нивоу, сарадња са Нигером и Буркином Фасо у оквиру Савеза држава Сахела (AES) је ојачана, уз најаву из децембра 2025. о формирању војне снаге од 5.000 припадника, развојне банке и заједничких медија. Иступање ове три земље из ЕКОВАС-а ступило је на снагу у јануару 2025. године, а затим је уследило саопштење о њиховој намери да напусте Међународни кривични суд (МКС). Набавка нафте из Нигера, увезене по повољним ценама, игра кључну улогу за енергетску безбедност Малија, пошто су његови традиционални извори са обале прекинути. Насупрот томе, односи са ЕКОВАС-ом остају напети, упркос покушајима да се нормализују везе након званичног укидања санкција против Малија од стране Суда WAEMU у јануару 2026. године. Санкције нису спровођене од јуна 2022. године. У настојању да смањи трговинску зависност од Сенегала и Обале Слоноваче, Мали је обезбедио логистичке објекте у гинејској луци Конакри. Година 2025. такође је била обележена погоршањем односа са Алжиром, оптуженим да пружа уточиште опозиционим лидерима, и догодиле су се пограничне престрелице. Преливање конфликта на југ — кроз упаде, регрутовање бораца, прилив избеглица и нападе — вероватно ће погоршати регионалне тензије, због чега је Обала Слоноваче најавила појачану контролу на граници. На међународном плану, везе са Русијом, успостављене након протеривања француских и снага УН 2022. године, настављају да се продубљују преко Афричког корпуса (раније Вагнер), који игра кључну улогу у војном апарату Малија. Забринуте због ширења џихадизма, САД раде на обнови дијалога са властима Малија.

Последње ажурирање: фебруар 2026.