Панама

Раст изложен неизвесностима глобалне трговине

У 2025. години раст се опоравио захваљујући нестанку ефекта затварања рудника Кобре Панама крајем 2023. године и динамици транспортног сектора у првој половини године. Приходи од накнада на Каналу порасли су након укидања ограничења транзита уведених као одговор на тешку сушу 2023–2024. године, али и због увођења америчких тарифа.

У 2026. години саобраћај кроз Канал могао би да се успори због успоравања у САД и високог нивоа залиха. Међутим, финансијске и комерцијалне услуге које служе региону, ојачане стратешким географским положајем земље, остаће стубови раста. Раст кредита ће остати снажан у условима умерене инфлације. Грађевинарство ће имати користи од великих инфраструктурних пројеката, делимично финансираних од стране страних партнера, као што су продужење метро линије 3 (укључујући тунел испод Канала), рехабилитација сеоских путева и изградња четвртог моста преко Канала. Поред тога, у јулу 2025. године, Управа Панамског канала најавила је обимни десетогодишњи инвестициони план вредан 8,5 милијарди америчких долара, намењен изградњи гасовода за угљоводоникове течности дужине 80 км, изградњи два нова лукабска терминала и новог резервоара за воду на реци Индио. Радови би могли почети 2027. године. Финансирање ће доћи из унутрашњих средстава ACP-а, јавно-приватних партнерстава и мултилатералних концесијских кредита. Међутим, поновно отварање рудника Cobre Panama је мало вероватно. Крајем 2023. године Врховни суд је пресудио да је обнова концесије потписане са компанијом First Quantum Minerals (FQM) за експлоатацију рудника, који је доприносио приближно 5% БДП-а и 75% извоза робе земље, неуставна. У мају 2025. године власти су одобриле план којим се рудник оставља у постојећем стању, финансиран извозом више од 120.000 тона складиштеног бакарног концентрата (300 милиона америчких долара, 0,3% БДП-а). Иницијатива је уследила након саопштења компаније FQM да обуставља арбитражни поступак против Панаме, отварајући пут за преговоре. Међутим, недостатак политичког консензуса и народни отпор вероватно ће спречити његово поновно отварање. Председница Мулино ће настојати да угуши нове протесте, попут оних масовних из 2023. године, или штрајкове као што је онај из 2025. године који су покренули грађевински радници, наставници и радници у бананама. Он је паралисао 90% грађевинских активности, обуставио јавно образовање и довео до затварања америчке компаније за банане Чикита Бренз. Захтеви су се углавном фокусирали на реформу пензионог система, као и на споразум о билатералној безбедносној сарадњи са САД и могуће поновно отварање рудника.

Јавна потрошња ће остати ограничена због текућих напора на фискалној консолидацији. С друге стране, приватна потрошња (која се очекује да ће порасти за 4% 2026. године) требало би да буде подстакнута повраћајем Федералних резерви САД (ФЕД) на монетарно олакшавање, пошто је економија Панаме доларizovana. Инфлација ће благо порасти, али ће остати структурно умерена.

Крхка фискална консолидација

У 2025. години дефицит буџета се значајно смањио, након што се оштро повећао у 2024. години због изузетних фактора: подмирење заостатака у плаћањима (0,8% БДП-а), прекомерна потрошња у вези са изборима, пад прихода од канала због суше (0,3% БДП-а) и губитак прихода од рударства након затварања рудника Кобре.

У 2026. години отплата дуга ће захтевати додатних 2,1 милијарду америчких долара у односу на 2025. годину, а плаћање камате додатних 469 милиона америчких долара, што укупно износи више од 8 милијарди, односно 3,7 милијарди америчких долара. Бруто потреба за финансирањем ће стога износити 9% БДП-а. Упркос овом растућем притиску, очекује се да ће дефицит благо опасти захваљујући настављеној фискалној консолидацији. Влада рачуна на побољшану наплату пореза кроз јаче контролне механизме, уместо увођења нових пореза и повећања стопа. Такође ће имати користи од прихода које генерише Канал у виду ројалтија и дивиденди (17% прихода, односно 3% БДП-а). Очекује се да ће приходи порасти за 14%, упркос очекиваном паду путарина од 7%. Влада ће одржавати строгу контролу над оперативним расходима. Међутим, аутоматска повећања плата државних службеника и доприноса за пензије смањиће флексибилност. Поред тога, план фискалне консолидације могао би бити ометен политичким изазовима, јер владајућа партија Realizando Metas (RM) има само 15 од 71 места у фрагментисаној Националној скупштини, као и притиском јавности. Пензијска реформа усвојена 2025. године, чији је циљ био да покрије масивни дефицит система заменом међугенерацијског модела солидарности шемом дефинисаних бенефиција која је укључивала систем појединачних рачуна за нове доприносиоце, изазвала је национални штрајк. Реформа, за коју се очекује да ће повећати јавне приходе за један процентни поен БДП-а повећањем доприноса послодаваца са 4,25% на 7,25%, осуђена је од стране синдиката као приватизација социјалног система. Влада ће моћи да финансира свој буџетски дефицит на тржиштима капитала. Панама има повољне услове за приступ међународним тржиштима, олакшане доларизацијом њене економије. Осим ако агенције поново не смање њен суверени рејтинг, услови би се требало побољшати 2026. године захваљујући монетарном олакшању у САД. Јавни дуг, од кога је 85% спољни, а 72% у власништву страних комерцијалних поверилаца, очекује се да ће се стабилизовати.

У 2026. години биланс текућег рачуна могао би додатно да се погорша. Смањење глобалне трговине могло би да наштети приходима од транзитног саобраћаја кроз Канал и повезаних реекспорта. Трговина логистичким услугама такође би могла бити погођена глобалним трговинским тензијама. Међутим, биланс услуга има структурно суфицит (15,5% БДП-а у 2026. години), који је углавном покренут транспортом и туризмом. Структурни трговински дефицит ће се погоршати (-10% БДП-а), нарочито јер ће потражња за увозном капиталној роби порасти због великих инфраструктурних пројеката. Дефицит примарних прихода ће и даље бити покретан репатријацијом дивиденди и камата страних инвеститора. Панама ће остати атрактивна за значајне приливе директних страних инвестиција, које ће у великој мери финансирати њен дефицит текућег рачуна, посебно у контексту обимног инвестиционог плана Управе Панамског канала. Њена позиција као логистичког и финансијског чворишта, као и слободне трговинске зоне, погодују томе.

Панама у жаришту кинеско-америчких тензија

Хосе Раул Мулино, кандидат централно-десничарске партије РМ, победио је на председничким изборима у једном кругу у мају 2024. године са 34% гласова, победивши свог главног ривала за десет поена. Међутим, он нема већину у Националној скупштини, која је веома фрагментисана и обележена успоном независних и антиестаблишмент снага. 2026. године Мулино ће морати да настави борбу против других странака, поред турбулентне јавности. Конкретно, мораће да задовољи захтеве САД, али и да сачува суверенитет Панаме како не би погоршао народно незадовољство. Протести су избили 2025. године након потписивања споразума о безбедности са Вашингтоном, а Уставном суду је поднета жалба због неуставности. Споразум, важећи и обнављајући на три године, овлашћује распоређивање америчких трупа око Канала и обезбеђује приступ три стратешке установе. Споразум одражава растући утицај САД, обележен повећаним притиском на суверенитет око Канала, присуством кинеских компанија у панамској економији и контролом миграција. Споразум о депортацији недокументисаних миграната из САД даје овој земљи већу моћ. Американске власти задржавају право да депортују у Панаму све мигранте из земаља Јужне Америке или других континената, јер се сматра да су прошли кроз Дарјенов пролаз, који се налази на граници са Колумбијом.

Панама се такође налази у жижи кинеско-америчких тензија. Земља се приближава Белој кући, о чему сведочи одлука да не обнови чланство у кинеској Иницијативи појас и пут и најава САД да ће заменити кинеску телекомуникациону опрему на тринаест локација у Панами. Ипак, Панама не жели да узнемири Пекинг. Главни спорни пункт јесте преговарање о продаји лукавских послова хонгконшког конгломерата CK Hutchinson конзорцијуму којим руководи амерички менаџер имовине BlackRock за 22,8 милијарди америчких долара. Посао обухвата мрежу од 43 луке широм света, укључујући терминале Балбоа и Кристобал на оба краја канала, којима управља њена подружница Panama Ports Company. Преговори су одложени под притиском Пекинга, а период ексклузивности компаније BlackRock је истекао. Крајем јула 2025. године, CK Hutchinson је најавио намеру да у конзорцијум укључи кинеског стратешког инвеститора како би очувао утицај те земље. Истовремено, под притиском Вашингтона, Врховни суд Панаме испитује уставност обнове концесије са хонгконшким конгломератом, која би могла бити поништена или ревидирана. У јулу 2025. године, Мулино је такође покренуо могућност јавно-приватног партнерства за управљање лучким терминалима.

Последње ажурирање: август 2025.