Панама

Раст изложен неизвесностима глобалне трговине

У 2025. години раст се опоравио захваљујући нестанку ефекта затварања рудника Кобре Панама крајем 2023. године и динамици транспортног сектора у првој половини године. Приходи од накнада на Каналу порасли су након укидања ограничења транзита уведених као одговор на тешке суше 2023–2024. године, али и због неизвесности у вези са америчким тарифама.

У 2026. години саобраћај кроз Канал могао би да се успори због успоравања у САД и високих нивоа залиха. Међутим, финансијске и комерцијалне услуге које служе региону, ојачане стратешким географским положајем земље, остаће стубови раста. Раст кредита остаће снажан у условима умерене инфлације. Грађевинарство ће имати користи од великих инфраструктурних пројеката, делимично финансираних од стране страних партнера, као што су проширење метро линије 3 (укључујући тунел испод канала), рехабилитација сеоских путева и изградња четвртог моста преко канала. Поред тога, у јулу 2025. године, Управа Панамског канала објавила је обимни десетогодишњи инвестициони план вредан 8,5 милијарди америчких долара, намењен изградњи гасовода за угљоводонике дужине 80 км, изградњи два нова лукабска терминала и новог резервоара за воду на реци Индио. Радови би могли почети 2027. године. Финансирање ће доћи из унутрашњих средстава ACP-а, јавно-приватних партнерстава и мултилатералних концесијских кредита. Међутим, поновно отварање рудника Cobre Panama је мало вероватно. Крајем 2023. године Врховни суд је пресудио да је обнова концесије потписане са компанијом First Quantum Minerals (FQM) за експлоатацију рудника, који је доприносио отприлике 5% БДП-а и 75% извоза робе земље, била неуставна. У мају 2025. године власти су одобриле план којим се рудник оставља у садашњем стању, финансиран извозом више од 120.000 тона складиштеног бакарног концентрата (300 милиона америчких долара, 0,3% БДП-а). Иницијатива је уследила након саопштења компаније FQM да обуставља арбитражни поступак против Панаме, отварајући пут за преговоре. Међутим, недостатак политичког консензуса и народног отпора вероватно ће спречити његово поновно отварање. Председник Мулино ће настојати да угуши нове протесте, као што су били масовни протести 2023. године, или штрајкове као што је онај 2025. године који су покренули грађевински радници, наставници и радници у бананама. Он је паралисао 90% грађевинских активности, обуставио јавно образовање и довео до затварања америчке компаније за банане Чикита Бренз. Захтеви су се углавном фокусирали на реформу пензионог система, као и на билатерални споразум о безбедносној сарадњи са САД и могуће поновно отварање рудника.

Јавна потрошња ће остати ограничена због текућих напора на фискалној консолидацији. С друге стране, приватна потрошња (која се очекује да ће порасти за 4% 2026. године) требало би да буде подстакнута повратком Федералних резерви САД (ФЕД) на монетарно олакшавање, пошто је економија Панаме доларizovana. Инфлација ће благо порасти, али ће остати структурно умерена.

Крехка фискална консолидација

У 2025. години дефицит буџета се значајно смањио, након што се 2024. године нагло повећао због изузетних фактора: подмирење заостатака у плаћањима (0,8% БДП-а), прекомерна потрошња у вези са изборима, пад прихода од канала због суше (0,3% БДП-а) и губитак прихода од рударства након затварања рудника Кобре.

У 2026. години отплата дуга ће захтевати додатних 2,1 милијарду америчких долара у односу на 2025. годину, а плаћање камате додатних 469 милиона америчких долара, што укупно износи више од 8 милијарди, односно 3,7 милијарди америчких долара. Бруто потреба за финансирањем ће стога износити 9% БДП-а. Упркос овом растућем притиску, очекује се да ће дефицит благо опасти захваљујући настављеној фискалној консолидацији. Влада се ослања на побољшану наплату пореза кроз јаче контролне механизме, уместо на увођење нових пореза и повећање стопа. Такође ће имати користи од прихода остварених каналима у виду ројалтија и дивиденди (17% прихода, односно 3% БДП-а). Очекује се да ће приходи порасти за 14%, упркос очекиваном паду накнада за 7%. Влада ће одржавати строгу контролу над оперативним расходима. Међутим, аутоматска повећања плата државних службеника и доприноса за пензије смањиће флексибилност. Поред тога, план фискалне консолидације могао би бити ометен политичким изазовима, с обзиром на то да владајућа партија Realizando Metas (RM) има само 15 од 71 места у фрагментисаној Националној скупштини, као и притиском јавности. Пензијска реформа усвојена 2025. године, чији је циљ био да покрије масивни дефицит система заменом међугенерацијског модела солидарности шемом дефинисаних бенефиција која је укључивала систем индивидуалних рачуна за нове доприносиоце, изазвала је национални штрајк. Реформа, за коју се очекује да ће повећати јавне приходе за један процентни поен БДП-а повећањем доприноса послодаваца са 4,25% на 7,25%, осуђена је од стране синдиката као приватизација социјалног система. Влада ће моћи да финансира свој буџетски дефицит на тржиштима капитала. Панама има повољне услове за приступ међународним тржиштима, олакшане доларизацијом своје економије. Осим ако агенције поново не деградирају њен суверени рејтинг, услови би се требало побољшати 2026. године захваљујући монетарном олакшању у САД. Јавни дуг, од кога је 85% спољни, а 72% у власништву страних комерцијалних поверилаца, очекује се да ће се стабилизовати.

У 2026. години биланс текућег рачуна могао би додатно да се погорша. Смањење глобалне трговине могло би наштетити приходима од транзитног саобраћаја кроз Канал и повезаних реекспорта. Трговина логистичким услугама такође би могла бити погођена глобалним трговинским тензијама. Међутим, биланс услуга има структурно суфицит (15,5% БДП-а у 2026. години), који је углавном покренут транспортом и туризмом. Структурни трговински дефицит ће се погоршати (-10% БДП-а), посебно јер ће потражња за увозном капиталној опреми порасти због великих инфраструктурних пројеката. Дефицит примарних прихода ће и даље бити покретан репатријацијом дивиденди и камата страних инвеститора. Панама ће остати атрактивна за значајне приливе директних страних инвестиција, које ће у великој мери финансирати дефицит текућег рачуна, посебно у контексту обимног инвестиционог плана Управе Панамског канала. Њена позиција као логистичког и финансијског чворишта, као и слободне трговинске зоне, погодују томе.

Панама у жаришту кинеско-америчких тензија

Хосе Раул Мулино, кандидат десноцентристичке партије РМ, победио је на председничким изборима у једном кругу у мају 2024. године са 34% гласова, победивши свог главног ривала за десет поена. Међутим, он нема већину у Националној скупштини, која је веома фрагментисана и обележена успоном независних и антиестаблишментских снага. 2026. године Мулино ће морати да настави борбу против других странака, поред турбулентне јавности. Посебно ће морати да задовољи захтеве САД, али ипак сачува суверенитет Панаме како би избегао подстицање народног незадовољства. Протести су избили 2025. године након потписивања споразума о безбедности са Вашингтоном, а Уставном суду је поднета жалба због неуставности. Споразум, важећи и обнављајући на три године, овлашћује распоређивање америчких трупа око Канала и обезбеђује приступ три стратешке инсталације. Споразум одражава растући утицај САД, обележен повећаним притиском на суверенитет око Канала, присуством кинеских компанија у панамској економији и контролом миграција. Споразум о депортацији недокументисаних миграната из САД даје овој земљи већу моћ. Американске власти задржавају право да депортују у Панаму све мигранте из земаља Јужне Америке или других континената, јер се сматра да су прошли кроз Дарјенов пролаз, који се налази на граници са Колумбијом.

Панама се такође налази у жижи кинеско-америчких тензија. Земља се приближава Белој кући, што потврђује одлука да не обнови чланство у кинеској Иницијативи појас и пут и најава САД да ће заменити кинеску телекомуникациону опрему на тринаест локација у Панами. Ипак, Панама не жели да узнемири Пекинг. Главни спорни пункт јесте преговарање о продаји лукавских послова хонгконшког конгломерата CK Hutchinson конзорцијуму којим руководи амерички менаџер имовине BlackRock за 22,8 милијарди америчких долара. Посао обухвата мрежу од 43 луке широм света, укључујући терминале Балбоа и Кристобал на оба краја канала, којима управља њена подружница Panama Ports Company. Преговори су одложени под притиском Пекинга, а период ексклузивности компаније BlackRock је истекао. Крајем јула 2025. године, CK Hutchinson је најавио намеру да у конзорцијум укључи кинеског стратешког инвеститора како би очувао утицај у земљи. Истовремено, под притиском Вашингтона, Врховни суд Панаме испитује уставност обнове концесије са хонгконшким конгломератом, која би могла бити поништена или ревидирана. У јулу 2025. године, Мулино је такође покренуо могућност јавно-приватног партнерства за управљање лучким терминалима.

Последње ажурирање: август 2025.