Neuspeh banke Silicijumske doline naglašava povećan rizik za finansijsku stabilnost usled zaoštravanja monetarne politike

Dana 10. marta, kalifornijski i savezni bankarski regulatori zatvorili su banku Silicijumske doline (SVB) i zaplenili njene depozite navodeći i nelikvidnost i nelikvidnost. Ovo je drugi najveći promašaj američke finansijske institucije nakon Vashington Mutual-a 2008.

Iako je banka bila specijalizovana za bankarstvo za tehnološke startape u oblasti Silicijumske doline, procenjeno je da je SVB 16. najveća komercijalna banka u SAD sa oko 209 milijardi USD konsolidovane imovine na kraju 2022.

 

Iako se čini da njegov kolaps nije sistemski, on naglašava uticaj povećanja kamatnih stopa na finansijsku stabilnost i povećan rizik u američkoj tehnološkoj industriji. Događaji su takođe podsetnik da posledice monetarnog pooštravanja tek predstoje.

 

Neuspeh koji se pripisuje nedovoljno diverzifikovanoj bazi kupaca, ali i trenutnom zaoštravanju monetarne politike

SVB je specijalizovan za bankarske usluge za tehnološku i biotehnološku industriju. Tokom pandemije, dok je tehnološka industrija u Kaliforniji doživela procvat, SVB je zabeležio značajan porast depozita (+86% u 2021.) i značajno je investirao u trezore i hartije od vrednosti zaštićene hipotekom.

Ovaj poslovni model učinio je SVB ranjivim na povećanje kamatnih stopa na dva fronta:

  • Prvo, više kamatne stope su posebno teško pogodile bazu tehnoloških kupaca. To je izazvalo pad u finansiranju rizičnog kapitala i povećalo gubitak novca među tehnološkim kompanijama. To je dovelo do odliva sredstava klijenta SVB u 2022. godini.
  • Drugo, kako je Fed povisio kamatne stope, cena američkih hartija od vrednosti je pala, smanjujući imovinu SVB-a.

Pogoršanje finansija SVB-a i potonji gubitak poverenja njegovih klijenata i investitora izazvali su nalet na banku. Akcije banke su 9. marta pale za oko 60%. Istog dana, investitori i deponenti su pokrenuli povlačenje oko 42 milijarde USD. Nakon toga, regulatori nisu imali izbora osim da zatvore SVB. Vlasti su 12. marta objavile da će svi deponenti biti zaštićeni i vraćeni u potpunosti, prevazilazeći garancije koje su inače predviđene zakonom.

 

Primarna briga je rizik od zaraze

Za sada, problemi SVB-a izgledaju više idiosinkratični nego sistemski, iako Federalna korporacija za osiguranje depozita procenjuje da američke banke imaju 620 milijardi USD nerealizovanih gubitaka. Velike američke banke su mnogo raznovrsnije od SVB-a. Zabrinutost je mnogo veća zbog regionalnih banaka sa sličnim profilima kao SVB. Trgovanje akcijama nekoliko drugih banaka, uključujući First Republic Bank, PacVest Bancorp i Signature Bank, zaustavljeno je 10. marta, a regulatori su objavili da zatvaraju Signature banku, jednu od glavnih banaka za kripto industriju 12. marta.

Da bi zaustavili zarazu, američki regulatori najavili su novi mehanizam za hitno kreditiranje koji ima za cilj da osigura „da banke imaju mogućnost da zadovolje potrebe svih svojih štediša“. i izjavili da su spremni da odgovore na sve pritiske likvidnosti koji mogu nastati.

 

 

Kolaps SVB-a naglašava povećan rizik u američkoj tehnološkoj industriji

Rastuće kamatne stope umanjile su lak pristup kapitalu koji je pokrenuo procene početnika i finansirao ambiciozne projekte poslednjih godina. Pored toga, industrija je takođe morala da se bori sa padom prihoda od oglašavanja koji je povezan sa izazovnijim makroekonomskim okruženjem. Sve ovo je nedavno rezultiralo povećanim otpuštanjima u industriji. Verujemo da bi veće kamatne stope i nestanak glavnog finansijskog igrača mogli stvoriti dodatna previranja u tehnološkoj industriji SAD.

 

Pojačana dilema za centralne banke čije se stope povećavaju tek počinje da stupa na snagu

Ovi događaji naglašavaju trilemu za Fed: treba da održi stabilnost cena, da promoviše maksimalno zapošljavanje, ali i da obezbedi finansijsku stabilnost. Kolaps SVB-a doprineo je padu opklade investitora na povećanje od 50 baznih poena na sastanku od 21. do 22. marta. Događaji su takođe podsetnik da su efekti monetarnog pooštravanja još uvek veoma odloženi, ne samo sa makroekonomskog stanovišta, već i, što je još opasnije, sa finansijske tačke gledišta.