Вијетнам (Социјалистичка Република)

Спорији раст у 2026. години

Економски раст је остао снажан 2025. године и забележио је благи пораст у односу на 2024. годину. Експортни бум (90% БДП-а у 2024. години) био је главни извор замаха, упркос увођењу нових тарифа од стране САД – највећег извозне тржишта земље које чини 30% извоза. Привремена стопа од 10% уведена је од априла 2025. године, пре него што је у августу повећана на 20%. Ова последња царина је резултат формалног споразума потписаног у октобру, који је значајно смањио царину од 46% првобитно најављену на Дан ослобођења. Царину од 40% такође ће плаћати производи које Вијетнам реекспортира из трећих земаља, а који не испуњавају критеријуме које је дефинисала САД. Снага извоза углавном се заснивала на рачунарима и електронским компонентама, од којих су неке изузете од повећања тарифа. Вијетнам има прилично сличан економски систем и политички систем као Кина, али има ниже тарифе од свог суседа и, као такав, наставио је да искориштава трговинске тензије између Кине и САД. Што се тиче услуга, долазак међународних туриста, углавном из Кине (24%) и Јужне Кореје (19%), наставио је да брзо расте 2025. године, премашивши ниво из 2019. за 18%. У супротности са динамичним трендом, потрошња домаћинстава остала је умерена и одржавала сличан темпо као и 2024. године, испод нивоа из периода пре пандемије. Међутим, благи пад инфлације указује да ће се запремине потрошње благо повећати.

Очекује се да ће извоз остати примарни извор раста у 2026. години, иако би темпо његовог доприноса могао да ослаби услед тренда нормализације након наглих пораста у 2024. и 2025. години. Извоз ће наставити да покреће производњу у прерађивачкој индустрији, којом доминирају електроника, одећа и обућа. Производња и даље може имати користи од реструктурирања ланца снабдевања. Иако ће повећани надзор САД над реекспортама вероватно подстаћи токове директних страних инвестиција (ДСИ), неизвесност у вези са текућим дискусијама о самој дефиницији реекспорта могла би умањити ентузијазам инвеститора. Ови токови инвестиција углавном долазе из Сингапура, Кине и Хонг Конга. Компаније у страном власништву су од суштинског значаја за вијетнамску економију. Оне чине око 70% извоза земље и забележиле су раст од 9% у 2025. години. Истовремено, вијетнамски туризам би могао да настави брз раст у условима тензија између Тајланда и Камбоџе. Поред тога, дипломатске тензије између Кине и Јапана вероватно ће ограничити путовања кинеских туриста у Јапан, што би могло повећати број туриста у Вијетнаму.

Продужење тренда успоравања инфлације, смањена недовољна запосленост и продужење снижене стопе ПДВ-а са 10% на 8% до краја 2026. године требало би да подстакну приватну потрошњу. Одлука Националне скупштине да прошири права на здравствену заштиту и смањи медицинске трошкове за становништво у оквиру програма који траје од 2026. до 2035. године такође би могла додатно да подстакне потрошњу. Након што је неколико пута 2023. године смањила своју кључну каматну стопу како би подстакла економску активност, Државна банка Вијетнама (SBV) одржала је статус кво са референтном каматном стопом од 4,5%. Ипак, монетарна политика је у оквиру мера за подстицање привреде олакшана 2025. године. SBV је повећала циљ раста банкарских кредита. Укупни неизмирени кредити порасли су за 17% у првих једанаест месеци 2025. године (у поређењу са 11% у истом периоду 2024. године). Смањење коефицијента обавезне резерве за низ банака од 1. октобра могло је допринети том расту. У 2026. години, иако се притисак на смањење може ублажити услед пада каматних стопа у САД и чињенице да се очекује да инфлација остане испод циља од 4,5%, велики обим неплаћених кредита – 5,3% укупних кредита у марту 2025. године – ограничиће простор за значајно олакшавање монетарне политике.

Међународне резерве ће остати ниске

Јавни дефицит се значајно повећао у 2025. години. Расходи, који су били усмерени на инвестиције (+30% у првих једанаест месеци 2025. године), порасли су брже (+19%) него приходи (+17%). У 2026. години очекује се да ће дефицит наставити да се шири, али само незнатно. Очекује се да ће се расходи поново усмерити на инвестиције. Процењује се да ће се издаци за инфраструктуру значајно повећати, при чему ће приоритет бити дат транспорту, енергији и дигитализацији. Међутим, реализацију би могле отежати кашњења у ослобађању земљишта и споре процедуре одобравања. У првих једанаест месеци 2025. године, јавни издаци за инвестиције достигли су само 63% годишњег плана. Јавни дуг, од кога више од две трећине чини домаћи дуг, остаће низак. Он се састоји скоро искључиво од средњорочних и дугорочних рокова доспећа и углавном је номинован у домаћој валути. Главни извор рањивости потиче од условних обавеза, посебно оних које се односе на нерентабилна предузећа у државном власништву и крхки банкарски систем.

Што се тиче спољних рачуна, очекује се да ће вишак текућег рачуна наставити да се смањује у складу са опадањем вишка трговинског биланса (9,4% БДП-а у 2024. години), јер раст увоза успорава спорије од раста извоза, при чему успорава и раст извоза након наглог раста у периоду 2024–2025. године. Увоз ће остати снажан захваљујући јаким инвестицијама које повећавају потражњу за капиталном робом и улазним факторима производње. Поред тога, дефицит примарних прихода (3,4%), покретан репатријацијом добитака страних компанија које послују у Вијетнаму, могао би да се повећа. Мањи вишак текућег рачуна оптеретиће ниске девизне резерве, које се процењују на 2,2 месеца увоза у септембру 2025. године.

На нишану због тензија између Кине и САД

То Лам предводи Вијетнамску комунистичку партију од смрти претходног генералног секретара, Нгујена Фу Чонга, у јулу 2024. године. Откако је преузео вођство у партији, покренуо је нову националну стратегију развоја засновану на четири стуба: науци и технологији, међународној интеграцији, владавини права и расту предвођеном приватним сектором. Генерал Луонг Куонг, који је члан оружаних снага, наследио га је на месту председника након што га је Национална скупштина именовала у октобру 2024. године. 14. конгрес Партије, који се одржава сваких пет година, одржаће се у јануару 2026. године. Делегати конгреса — који представљају партијске организације у покрајинама, министарствима и војсци — изабраће око 200 чланова Централног комитета за мандат од 2026. до 2030. године. Она ће затим именовати чланове Политбироа, који окупља четири главна лидера земље: генералног секретара Партије, премијера, председника државе и председника Националне скупштине. Очекује се политички континуитет. Крајем 2025. године нацрт политичког извештаја, стратешког плана за развој, поднет је на јавну расправу као кључни документ који ће бити представљен Конгресу. У њему се поново истиче потреба за успостављањем новог модела раста дефинисаног четири стуба и поставља се циљ просечног годишњег раста БДП-а од 10%.

Вијетнам је био посебно активан на дипломатској сцени 2024. године. Успоставио је ближе везе са неколико азијских земаља (Јапаном, Филипинима и Малезијом), пре свега у области безбедности, и учврстио своје односе са САД у оквиру стратешког партнерства. Међутим, односи са новом америчком администрацијом су наредне године нарушени увођењем неких од највиших "узвратних" америчких тарифа, које су биле оправдане великим америчким трговинским дефицитом према Вијетнаму и америчким тврдњама да Вијетнам реекспортира кинеске производе. На позадини тензија између Кине и САД и свеобухватне америчке тарифне офанзиве, Вијетнаму постаје све теже да одржи равнотежу између САД и Кине. Током посете Си Ђинпинга у априлу 2025. године потписано је 45 споразума ради јачања билатералних економских односа. Упркос територијалном спору у Јужнокинеском мору, Пекинг је значајан трговински партнер и чинио је 38% увоза и 15% извоза у 2024. години. У настојању да настави да јача своје присуство на међународној дипломатској сцени, Вијетнам је 2025. године унапредио односе са пет земаља – Индонезијом, Новим Зеландом, Уједињеним Краљевством, Сингапуром и Тајландом – на ниво стратешких партнерстава. Присуство Вијетнама на дипломатској сцени такође је наглашено улогом домаћина Конвенције Уједињених нација о сајбер-криминалу (Ханојска конвенција) у октобру 2025. године.

Последње ажурирање: јануар 2026.