Rusija
Kina
Evropa
Kazahstan
Turska
Južna KorejaОдрживи економски раст, али под државном контролом
Очекује се да ће економски раст остати снажан у 2025. и 2026. години, упркос блажем успоравању. Ова отпорност произилази из обима структурних реформи спроведених од 2017. године, које су дубоко трансформисале економски модел земље. У просеку је реални БДП растао по стопи од 5,3% годишње у периоду од 2017. до 2024. године. Влада је издвојила значајна средства за инвестиције у модернизацију аеродрома, развој посебних економских зона и изградњу одрживог центра за податке вредног 3 милијарде америчких долара. Међутим, снажно присуство државе у економији путем јавних предузећа и државних комерцијалних банака, које и даље држе 65% банкарских средстава, омета конкуренцију и ограничава настанак потпуно конкурентног приватног сектора. С једне стране, спроведене су неке приватизације (Ipoteka, Agroexportbank, Poytakht), али се привилеговани механизми кредитирања и даље широко користе и чинили су 24,1% кредита у 2024. години, што омета оптималну расподелу капитала. У приватном сектору расту страна улагања, уз подршку економских реформи и побољшане пословне климе. Године 2025. завршени су значајни пројекти, укључујући ветарну електрану вредну 2,4 милијарде америчких долара у партнерству са компанијом ACWA Power и фабрику електричних возила насталу у сарадњи компанија BYD и UzAuto Motors. Истовремено, потрошња домаћинстава остаје јака, подржана континуираним растом реалних зарада и значајним дознакама из дијаспоре (10% БДП-а у 2024. години), посебно из Русије. Значијан раст прихода домаћинстава допринео је значајном смањењу стопе сиромаштва, која је пала са 20,7% у 2024. на 16,6% у 2025. години. Поред тога, отварање нових радних места је добило на замаху, са годишњим растом запослености процењеним на 1,7%, што премашује стопу раста радно способног становништва, процењену на 1% годишње.
Са стране понуде, услуге су главни покретачи раста, чинећи око 45% БДП-а. Раст услуга износио је 13% у 2024. години, подстакнут растом у хотелијерству, ресторанима, транспорту и логистици. Индустрија (32% БДП-а), у којој доминирају сектори нафте и гаса, хемикалија, текстила и аутомобилске индустрије, бележи одрживи раст захваљујући потражњи за грађевинским материјалима и готовим производима. Пољопривреда (памук, воће, поврће, пиринач, сточарство) чини око 18% БДП-а и запошљава 14% радне снаге, иако је успорила 2024. године када је раст износио 3,6% у поређењу са 4,1% претходне године. Рударски сектор, усмерен на злато, бакар и угаљ, је стратешки, док је раст у подсектору нафте и гаса ограничен исцрпљивањем резерви.
Очекује се да ће инфлација наставити свој низходни тренд, али и даље остаје висока углавном због повећања цена комуналних услуга и превоза. То је резултат постепеног смањења субвенција за гориво и реформе цена електричне енергије, која је започета 2024. године како би се одразили стварни трошкови производње и рационализовала јавна потрошња. Ове мере су праћене постепеним укидањем одређених пореских олакшица, нарочито по питању ПДВ-а. Да би ублажила утицај повећања цена енергије на рањива домаћинства, влада планира да им у новембру 2025. године обезбеди директну помоћ од 1 милион сом (приближно 80 америчких долара) по домаћинству. Упркос овим тарифним прилагођавањима, очекује се да ће инфлација наставити свој низбочни тренд захваљујући строжој монетарној политици, фискалној консолидацији и очекиваном паду трошкова превоза. Централна банка циља стопу инфлације од 5% до краја 2027. године, али је ова конвергенција неизвесна. Трајна слабост сомa, која чини увоз скупљим, брз раст домаће потражње покренут растом прихода и растом становништва, као и ригидности у одређеним секторима као што су енергетика и транспорт, врше стални притисак на основну инфлацију.
Конзервативна економска политика
Монетарна политика остаје рестриктивна како би обуздала инфлаторне притиске. У марту 2025. године централна банка (CBU) повећала је своју кључну каматну стопу за 0,5 процентних поена, на 14%. Међутим, њена ефикасност је ограничена слабом финансијском посредовањем. ЦБУ наставља да спроводи режим плутајућег девизног курса како би спречио поновно појављивање паралелног долара. Међутим, она се мучи да обузда нестабилност валуте у односу на руски рубљ, на коју снажно утичу међународне санкције и рат у Украјини.
Што се тиче буџета, упркос скромним дефицитима, јавни дуг остаје умерен, са релативно повољном структуром: значајан део је спољашњи (скоро 60%) и гласи на стране валуте, али је углавном повољан и концентрисан међу званичним повериоцима. Да би смањили дефицит, власти прво настоје да смање издашне плате и социјалне бенефиције из претходних година, а затим да појачају напоре у борби против неформалног сектора како би побољшале наплату пореза.
Очекује се да ће дефицит текућег рачуна остати значајан, што одражава велику зависност од увоза капиталне робе, међупроизвода и готових производа. Злато остаје главни извозни производ, чинећи 44% продаје у 2024. години, затим памук (7%), горива (6%) и пољопривредни производи. Очекује се да ће извоз наставити да расте у 2026. години, уз подршку благег раста цена памука и јаке потражње за златом. Очекује се да ће царинска тарифа од 10% коју су САД најавиле за април 2025. имати само ограничен утицај, имајући у виду малу изложеност земље америчком тржишту, али би могла бити индиректно погођена успоравањем потражње од њених трговинских партнера. Поред тога, постоје јаке сумње да је Узбекистан умешан у заобилажење санкција против Русије реекспортом западних производа. На крају, дознаке од мигрантских радника, иако значајне, нису довољне да уравнотеже текући рачун.
Ауторитарни режим иза реформистичке фасаде
Унутрашњом политиком и даље доминира јака концентрација власти у рукама председника Шавката Мирзијојева, који је поново изабран у јулу 2023. године након уставног реформа којом је његов мандат продужен на седам година и која му омогућава да се поново кандидује 2030. године. 2024. године, парламентарни избори су ојачали већину Либерално-демократске партије, председникове партије. Упркос реторици отворености и реформи, режим је ауторитарни, без праве опозиције или независних медија, а грађанско друштво и даље је жестоко репресирано. Именовање Саиде Мирзијојеве, најстарије ћерке председника, за шефицу председничке администрације подгрева спекулације о династичком наслеђу.
Узбекистан појачава своје напоре да диверзификује своја међународна партнерства. Земља бележи напредак у процесу приступања Светској трговинској организацији (СТО), са 23 билатерална споразума већ потписана и 10 који су још у фази преговарања, и циља на пуноправно чланство до 2026. године. Овај потез је праћен приближавањем ЕУ, што потврђује самит ЕУ–Централна Азија одржан у Самарканду у априлу 2025. године, током којег је у оквиру стратегије "Глобални пролаз" најављен европски инвестициони план вредан 12 милијарди евра. Узбекистан привлачи посебну пажњу након отварања регионалне канцеларије Европске инвестиционе банке у Ташкенту. Поред тога, заједничка декларација из марта 2025. године са Киргистаном и Таџикистаном ставила је крај њиховим пограничним споровима. Истовремено, односи са Русијом су од суштинског значаја, посебно у енергетском сектору (увоз гаса). Споразум потписан крајем 2024. године предвиђа изградњу шест руских нуклеарних реактора до 2029. године. Заједничке војне вежбе (Hamkorlik-2025) такође илуструју безбедносну сарадњу између две земље. Кина је значајан економски партнер. На крају, Узбекистан спроводи уравнотежену дипломатску политику, са циљем очувања свог суверенитета уз максимизовање економских прилика које нуде његови западни партнери, без прекидања стратешких веза са Русијом и Кином.