Саудијска Арабија

Двоструки мотори раста у 2026. години за нафтни и ненафтни сектор

У 2026. години очекује се умерено побољшање економских изгледа Саудијске Арабије, иако нешто спорије него што се раније предвиђало због појачаних регионалних геополитичких тензија након рата у којем је учествовао Иран. Очекује се да ће економски раст бити покренут комбинацијом опоравка производње угљоводоника, активности ван нафтног сектора (55% БДП-а) и одржавања јавних инвестиција уз континуирани напредак у оквиру Визије 2030. Што се тиче нафтног сектора, постепено ублажавање ограничења ОПЕК+ и значајан капацитет Саудијске Арабије требало би да подрже већу производњу. Власти имају за циљ да очувају свој удео на тржишту истовремено задовољавајући растућу домаћу потражњу. Истовремено, текућа улагања у истраживање и производњу компаније Арамко јачају производне капацитете, укључујући и капацитете за природни гас. Као резултат тога, након раста од 5,5% у 2025. години, очекује се да ће саудијска производња нафте порасти за око 6% у 2026. години. У међувремену, сектори ван нафте, посебно грађевинарство, туризам, логистика и забава, вероватно ће остати кључни покретачи раста, остварујући корист од великих инфраструктурних пројеката и државних инвестиција. Међутим, повећана неизвесност и безбедносне бриге у региону могу у одређеној мери утицати на расположење инвеститора и токове трговине.

Пројектовано је да ће инфлација остати релативно контролисана, иако нешто виша од претходно процењене због растућих регионалних тензија и поремећаја на кључним трговинским путевима. Цене енергије и комуналних услуга подржане су шемама субвенционисања, док се трошкови становања ублажавају кроз програме јавног становања великих размера, мере на страни понуде и друге иницијативе као што је замрзавање кирија у Ријаду. Међутим, снажна домаћа потражња заједно са вишим логистичким и увозним трошковима, делимично повезаним са повећаном несигурношћу у регионалним поморским коридорима, могла би током године да створи притисак на раст цена. Монетарна политика ће и даље бити вођена потезима америчке Федералне резервне банке у складу са курсном везом за амерички долар. Ако више цене нафте, изазване регионалним конфликтима, одложе олакшавање монетарне политике Федералних резерви САД, централна банка Саудијске Арабије имала би ограничен простор да смањи своју каматну стопу због режима фиксације валута. То би могло одржати високе трошкове финансирања за предузећа, што би потенцијално могло да утиче на инвестиције и смањи корпоративне марже добити.

Фискална позиција под умереним притиском, дефицит текућег рачуна се шири

Очекује се да ће фискална позиција остати под притиском и 2026. године, што одражава континуирано инвестиционо трошење у оквиру Визије 2030 и релативно опрезне претпоставке о приходима. Упркос већој производњи нафте и отпорним приходима од сектора ван нафте, вероватно ће буџетски биланси остати у дефициту, углавном због одржаних инвестиција у инфраструктуру и растућих текућих расхода. Иако би више цене нафте могле да подрже фискалне приходе, повећане регионалне тензије такође могу да повећају нестабилност на енергетским тржиштима и створе ризике за токове трговине нафтом, ограничавајући државне приходе од енергетике. Радни трошкови остају високи, иако се очекује одређено умирење капиталних издвајања како се велики пројекти приближавају завршетку.

Очекује се да ће спољни положај Краљевине остати у умереном дефициту 2026. године, што одражава опадајуће приходе од нафте у односу на БДП и снажну потражњу за увозом повезану са инвестиционим пројектима великих размера. Иако се очекује умерено повећање прихода од извоза нафте (око 70% укупних прихода од извоза) у номиналном износу, њихов удео у укупним приходима од извоза и економској производњи очекује се да ће и даље слабити. Очекује се да ће извоз ван нафте даље расти, подржан проширењем производних капацитета, већим реекспортом и побољшаном логистичком инфраструктуром. Међутим, њихов удео и даље није довољан да надокнади структурни пад доминације извоза угљоводоника. Истовремено, увоз ће вероватно остати висок, предвођен куповином капиталне опреме и растућом потрошачком потражњом повезаном са економском диверзификацијом. Тренутни прекид у пловидби кроз Ормузски мореуз може створити ризике за токове трговине нафтом и петрохемијским производима и повећати трошкове транспорта и осигурања, што потенцијално може ограничити извозне приходе, упркос вишим ценама енергије.

Упорни регионални ризици и безбедносни изазови

Избијање рата у којем учествује Иран значајно је повећало геополитичку неизвесност у региону и повећава ризик од ширег, дубљег и дуготрајнијег периода регионалне нестабилности. Безбедносна ситуација дуж јужне границе са Јеменом остаје крхка упркос недавним напорима за деескалацију. Иако су прекогранични напади значајно опали, ризик од поновних инцидената не може се у потпуности искључити. Повећана несигурност у Црвеном мору и околним поморским коридорима остаје потенцијални ризик, посебно у случају поновне регионалне ескалације. Стратешко партнерство Саудијске Арабије са западним земљама, посебно са САД, остаје кључни стуб њеног безбедносног оквира. Тренутни регионални сукоб такође потврђује значај овог партнерства у одржавању регионалне стабилности и заштити кључних енергетских трговинских путева.

Последње ажурирање: март 2026.