Салвадор

Раст је поново умерен, покренут инвестицијама и туризмом

Након опоравка 2025. године, економски раст Ел Салвадора успорио је 2026. године, подстакнут повраћајем на уобичајене нивое активности у грађевинском сектору и дознакама из дијаспоре, као и поновном порасту инфлације повезаном са нафтним шоком изазваним конфликтом на Блиском истоку.

У 2027. години економска активност ће се додатно успорити. Приватна потрошња (80% БДП-а) остаће главни покретач. Инфлација, коју контролише доларска економија, очекује се да ће се смирити након скока у 2026. години повезаног са енергетском кризом. Насупрот томе, након што су достигле рекордни максимум 2025. године (10 милијарди америчких долара), дознаке (25% БДП-а, 92% из САД) ће се смањити због оштрије имиграционе политике САД и истека привременог заштићеног статуса Ел Салвадора. Годишњи раст дознака пао је на +2,7% у мају 2026. године, док је њихов кумулативни раст за период јануар–мај достигао 6,1%, у поређењу са просеком од +17,8% у 2025. години. Поред тога, туризам (14% БДП-а) подржан је побољшаном безбедносном ситуацијом, са рекордним бројем посетилаца (1,7 милиона долазака у прва четири месеца 2026. године), претежно из Гватемале и САД, које су у 2025. години чиниле 36% односно 32% укупног броја. Поред тога, очекује се да ће јавна и приватна улагања остати снажна и да ће бити подржана грађевинским сектором, за који се очекује раст од 9% у 2026. години, након посебно високог ефекта базе у 2025. години (раст од 26%). Сектор покреће обимни програм јавне инфраструктуре (аеродром Пацифико, вијадук Морасан, мрежа транзита Метрокабле) и портфељ приватних инвестиција у укупном износу већем од 9 милијарди америчких долара у становању, логистици и туризму. Међутим, инвеститори ће бити суочени са дилемом између ниске стопе криминала и померања ка ауторитаризму. На крају, јавна потрошња ће бити умерена због обавеза фискалне консолидације.

Што се тиче трговине, одећа остаје водећи извозни сектор (22% укупног извоза 2025. године, од чега је половина намењена САД). Сектор има користи од трговинских споразума са САД (тржиште САД је највећи купац Ел Салвадора и чинило је 33% укупног извоза 2025. године). Споразум из 2026. године ослобађа одређене артикле одеће који испуњавају правила порекла CAFTA-DR од додатне царине САД од 10%, док се очекује да ће остали производи остати подложни додатној царини ограниченој на 10%. Штавише, извоз кафе биће погођен феноменом Ел Нињо (очекује се да ће производња опасти за 7,5% у периоду 2026/27) и структурним ограничењима, укључујући старење плантажа и недостатак радне снаге.

Фискална консолидација је крхка пред пензионим системом који захтева реформу

Након значајног пада у 2025. години, буџетски дефицит се стабилизовао у 2026. години. Снажни порески приходи у првој половини године надокнадили су повећане јавне издатке — посебно на инфраструктуру — у другој половини године, како се приближавају избори у фебруару 2027. године. Као одговор на енергетску кризу, влада је поново увела контролу над референтном ценом горива и проширила директне субвенције. Буџет за 2026. годину издвојио је 170 милиона америчких долара за ЛПГ и јавни превоз (1,6% буџетских расхода). У 2027. години очекује се да ће дефицит остати стабилан, уз подршку рационализације расхода, растуће формализације економије и постепеног укидања одређених пореских изузетака. Финансирани програм договорени са ММФ-ом у фебруару 2025. године остаће окосница фискалне политике. Он је обезбеђен након четири године преговора, након поништења статуса биткоина као законског средства плаћања (који је био на снази од 2021. године) и преласка на добровољну употребу, посебно за пореске уплате. Власти су се обавезале на даље смањење изложености јавног сектора биткоину и дигиталном новчанику "Чиво". До сада је ММФ исплатио само 232 милиона америчких долара од укупне расподеле од 1,4 милијарде америчких долара планиране до средине 2028. године. Друга и трећа ревизија програма нису спроведене, углавном због недостатка формалног предлога за пензијску реформу и трајног неслагања око улоге биткоина. Међутим, разговори који су почели крајем јула 2026. године помогли су у консолидовању програма и сада се очекује нова мисија за ревизију.

Јавни дуг је велики и углавном гласи на америчке доларе. Равномерно је подељен између спољног и домаћег дуга. Што се тиче домаћег дуга, обавезе према приватним пензионим фондовима су се повећале за 3,1 милијарду америчких долара од почетка 2023. године и достигле су 11,6 милијарди америчких долара у мају 2026. године. Овај тренд је навео ММФ да препоручи реформе ради јачања одрживости пензионог система. Од приватизације система 1998. године, пензиони фондови су уложили значајан део штедње домаћинстава у државне хартије од вредности, чинећи их главним извором финансирања државе. Актуарски дефицит система за период од 2024. до 2070. године процењује се на скоро 60% БДП-а, док би солидарни гарантни фонд, који се користи за допуну пензија, могао бити исцрпљен већ 2027. године уколико се не повећају стопе доприноса и/или старосна граница за пензионисање. У међувремену, 51% спољног дуга (44% БДП-а на крају 2025. године) држе приватни повериоци, углавном власници обвезница, док преостали део држе међународне организације. Служба дуга износила је 3,1 милијарду америчких долара у 2025. години, што представља скоро једну петину извршеног буџета. У том контексту, првобитно реструктурирање домаћег дуга, спроведено 2023. године са пензионим системом и локалним банкама, омогућило је продужење рокова доспећа и смањење краткорочног притиска. Поред тога, повратак земље на међународно тржиште 2024. године омогућио је влади да финансира откуп три еврообвезнице у укупном износу од приближно 1,8 милијарди америчких долара, које доспевају 2025, 2027. и 2029. године, и да отплати заостатке.

Дефицит текућег рачуна ће се ове године повећати због дубљег трговинског дефицита, јер је Ел Салвадор нето увозник енергије (6% БДП-а). Трговински дефицит је структурно висок и резултат је јаке потражње за увозном робом (грађевински материјали, гориво, опрема и роба широке потрошње) коју покрећу грађевински бум и отпорна потрошња домаћинстава. Међутим, дефицит је готово у потпуности покривен дознакама из дијаспоре. Очекује се да ће се дефицит текућег рачуна ублажити 2027. године захваљујући постепеном паду цена енергије. Извоз одеће ће и даље имати корист од преференцијалног приступа америчком тржишту, али ће извоз кафе остати отежан због Ел Ниња. Поред тога, дознаке ће се наставити нормализовати јер је заоштравање имиграционе политике САД довело имиграцију из Салвадора до застоја. Туризам ће обезбедити противтежу. Странске директне инвестиције (мање од 2% БДП-а) неће бити довољне да покрију дефицит, који ће се и даље финансирати портфељним токовима и мултилатералним исплатама, уз услове поновног покретања исплата ММФ-а. На крају, девизне резерве Банко де Ел Салвадор (BCR) достигле су рекордни максимум од 5,1 милијарду америчких долара у априлу 2026. године (у поређењу са минимумом од 2,4 милијарде америчких долара крајем 2022. године), уз подршку снажних дознака и споразума о финансирању постигнутог са ММФ-ом. Оне покривају приближно три месеца увоза. Спољна ликвидност је додатно ојачана страном имовином коју држе комерцијалне банке, чији је укупни износ средином 2026. године износио 3 милијарде америчких долара.

Председник Букеле на путу ка трећем мандату 2027. године

Председник Најб Букеле први пут је изабран у фебруару 2019. године на петогодишњи мандат и поново је изабран у фебруару 2024. године. У јулу 2026. године победио је – без противkandidata – у прелиминарним изборима своје десничарске партије Nuevas Ideas, чиме је припремио терен за своју кандидатуру за трећи узастопни мандат на општим изборима у фебруару 2027. године. Његову поновну изборну победу олакшао је низ уставних реформи које је усвојила супервећина посланика странке Нуевас Идеас у Конгресу (54 од 60 места). 2021. године смена и замена судија Уставног суда и главног тужиоца савезницима администрације омогућили су му да се кандидује за други мандат. Затим је у јулу 2025. укинут лимит мандата, председнички мандат продужен са пет на шест година, изборни систем промењен у једнокружни, а избори 2029. померени на 2027. годину. У априлу 2026. измењена су и правила о именовању судија Врховног изборног суда како би Конгрес добио искључиво овлашћење над тим судом. Различити потези били су могући захваљујући изузетној председничкој популарности Букелеа – у марту 2026. године уживао је рејтинг одобравања до 94% – као резултат трансформације безбедности у земљи. Стопа убистава пала је на 1,3 особе на 100.000 становника у 2025. години, што је најнижа стопа у целој Латинској Америци. Стање ванредног стања, које је у континуираном трајању од марта 2022. године, обуставља одређене процесне гаранције и овлашћује хапшења без налога. Покретање стратегије за дигиталну технологију и вештачку интелигенцију употпуниће наратив председничке кампање и настојаће да прикаже акције владе које иду даље од саме безбедности. Ипак, слабљење система контроле и равнотеже подстиче неизвесност у погледу правног и регулаторног оквира, што утиче на поверење инвеститора.

Блиске везе са Трамповом администрацијом остаће камен-темељац спољне политике Ел Салвадора. То се огледа у сарадњи у области миграција (прихватање депортованих лица) и безбедности, узајамном трговинском споразуму потписаном у јануару 2026. године и посети у мају 2026. године коју ће обавити делегација америчког Стејт департмента у пратњи инвеститора. Истовремено, Ел Салвадор ће одржавати економске односе са Кином, посебно у погледу финансирања инфраструктуре, без угрожавања приоритета датог Вашингтону. На крају, регионална интеграција ће се наставити са Гватемалом и Хондурасом.

Последње ажурирање: август 2026.