Парагвај

Чврст раст у надирућем периоду упркос чврстој домаћој потражњи

Економски раст у 2025. години углавном је у складу са чврстином из 2024. године, јер се пољопривредна и хидроелектрична производња стабилизују на прихватљивом нивоу, након периода значајне нестабилности. Резултат БДП-а у првом кварталу 2025. године оцењен је као позитиван, покренут снажним резултатима у индустрији и услугама, као и јаком домаћом потражњом, што потврђује очекивања повољних изгледа. Иако приходи од извоза могу остати слаби због ниских глобалних цена робе, нето извоз ће вероватно дати позитиван допринос, уз подршку нижих цена увоза, бољих речних услова за транспорт пољопривредног извоза и производње хидроенергије која се продаје Бразилу. Међутим, приходи у пољопривреди могли би се суочити са новим препрекама због нижих међународних цена и могућег повратка Ла Ниње у другој половини 2025. године, док неизвесност у вези са глобалном трговинском политиком и растуће протекционистичке мере могу ослабити одређене извозне сегменте као што су говедина и прерађени производи.

Очекује се да ће потрошња домаћинстава (66% БДП-а у 2023. години) остати отпорна, потпомогнута стабилним тржиштем рада, растом реалних плата и нижим инфлацијом. Бруто фиксна инвестиција (19% БДП-а) такође би требало да остане јака, уз подршку растућег кредита и пореских подстицаја у оквиру такозваног Закона 60/90. У међувремену, јавна потрошња (12% БДП-а) играће нијансиранију улогу: док ће капитални издаци за инфраструктуру одржавати замајац раста, посвећеност владе постепеној фискалној консолидацији могла би ограничити проширење текућих расхода. Очекује се да ће монетарна политика остати непромењена, при чему ће централна банка одржавати своју каматну стопу од 6,0% (јун 2025) како би усагласила повољне финансијске услове са упорном инфлацијом цена хране.

Очекује се да ће економија 2026. године одржати експанзионистичку путању, уз добијање замаха раста. Извозна учинак би требало да се побољша, подстакнут делимичним опоравком глобалних пољопривредних цена и чвршћом спољном потражњом. На домаћем плану, инвестиције и потрошња вероватно ће одржати позитивне трендове, иако ће бити ограничени строжијим фискалним условима. Консолидација макроекономске стабилности — огледа се у јачим фискалним показатељима, утемељеним инфлаторним очекивањима и континуитету у смеру политике — требало би да ојача поверење инвеститора и обузда нестабилност.

Спољни дисбаланс се постепено смањује након погоршања 2024. године

Након оштрог погоршања у 2024. години, када је текући рачун прешао у дефицит од око 3% БДП-а због пада цена соје и критично ниског нивоа воде који је ометао извоз електричне енергије, спољни положај Парагваја скромно се побољшава у 2025. години. Иако ће дефицит остати историјски висок, требало би да се појави тренд смањења, у великој мери покренут опоравком извоза електричне енергије како се услови на рекама нормализују. Очекује се и да ће извоз робе порасти у обиму, посебно пољопривредних производа, иако глобалне цене остају ниске. Увоз ће се вероватно такође повећати, предвођен снажном потражњом за капиталном робом везаном за инфраструктуру и приватна улагања, иако би ниже цене сировина требало да помогну у контроли укупног увоза. Са стране услуга, очекује се да ће приходи од регионалног туризма и речног транспорта наставити да се опорављају, пружајући делимичну надокнаду дефициту. Штавише, пројектовано је да ће рачун примарних прихода остати у дефициту јер компаније у страном власништву које послују у Парагвају настављају да репатрију значајан део својих добитака у иностранство. Директне стране инвестиције (DSI), подржане великим пројектима као што су Paracel (целулоза) и Atome (зелени водоник), требало би да финансирају значајан део спољног јаза, помажући у смањењу зависности од спољног задуживања. Упркос преосталим рањивостима, очекује се да ће спољни положај постати одрживији, поткрепљен солидним финансијским приливом и опрезном монетарном политиком. Стање међународних резерви на крају априла 2025. године покривало је увоз за отприлике шест месеци.

У 2026. години очекује се да ће дефицит текућег рачуна бити даље смањен како се учинак извоза буде јачао, а раст увоза успоравао. Даљи опоравак приноса у пољопривреди и производње енергије, у комбинацији са делимичним опоравком глобалних цена робе, требало би да подржи повољнији изглед за извоз. Истовремено, како велики инвестициони пројекти буду достизали зрелост, потражња за капиталном робом вероватно ће се ублажити, чиме ће се смањити увозни притисаци. Отпорност извоза услуга и дознака од парагвајских емиграната, заједно са стабилном динамиком финансијског рачуна, требало би додатно да подржи прилагођавање спољног биланса.

Што се тиче буџета, очекује се да ће се фискални дефицит даље смањити 2025. године како влада поново усклађује расходе са растом прихода и појачава контролу над расходима. Издатци повезани са изборима и отплата заостатака уступили су место строжој буџетској дисциплини, док порески приходи даље имају користи од проширеног система електронског фактурисања и константних побољшања у капацитету наплате. Пројектовано је да ће се текућа потрошња повећавати у складу са кључним приоритетима, а издаци за инфраструктуру се одржавају кроз селективна јавно-приватна партнерства, што омогућава очување кључних инвестиција без угрожавања макроекономске стабилности. Стока јавног дуга остаје одржива под важећим условима финансирања и релативно диверзификованом базом поверилаца. Крајем 2024. године, око 62% укупног јавног дуга било је спољно. Огромна већина била је номинована у америчким доларима, иако се ова структура почиње мењати успешним издавањем обвезнице од 600 милиона америчких долара у гуаранију у фебруару 2025. године. Истовремена емисија у доларима додатно је нагласила континуирани приступ Парагваја разноврсним изворима спољног финансирања. Међународни приватни држаоци обвезница и мултилатералне институције чине по око 28% укупног дуга, док домаће финансирање постепено добија на значају кроз активно управљање обавезама. Очекује се да ће дефицит бити још смањенији 2026. године како ефекат ванредних расхода буде слабио, а наплата прихода настави да се побољшава у складу са економском активношћу. Са умереним растом номиналних расхода и обновљеном посвећеношћу фискалним правилима, очекује се да ће дефицит конверговати ка свом законском лимиту од 1,5% БДП-а, како је дефинисано Законом о фискалној одговорности, чиме се јача поверење инвеститора и подржава шира макроекономска отпорност.

Борба председника Пеньје са реформама и поделама у странци

Изабран са 42,7% гласова и на функцији од августа 2023. године, председник Сантијаго Пења из конзервативне Колумбо партије (PC) и даље се суочава са све већим политичким и институционалним изазовима. Упркос предизборним обећањима да ће се борити против криминала и корупције, ограничен напредак у тим областима подстакао је незадовољство и испитао поверење јавности. Иако је план против шверца, спроведен крајем 2023. године, дао неке резултате, посебно дуж аргентинске границе, спровођење закона остаје слабо на другим местима. Корупција и даље представља централну бригу на политичкој агенди, а напори за побољшање управљања наилазе на структурне препреке као што су слаб институционални оквир Парагваја и ограничена судска независност. Штавише, Пењина иницијатива за јачање поверења инвеститора и даље је ометана лошом пословном климом у земљи.

Покушај владе да унапреди своју реформску агенду, укључујући политички осетљиве иницијативе као што је реформа пензија, изазвао је трвења унутар председникове сопствене странке. Предлози за повећање доприноса привилегованих категорија јавног сектора наишли су на отпор конзервативних фракција, које и даље имају утицај у странци Колорадо. Ови сукоби, у комбинацији са континуираном присутношћу и утицајем бившег председника Хорасио Картеса, продубили су поделе унутар странке и допринели законодавној блокади. Иако је фракција "Част Колумбија", којој припада председник Пења, проширила своје присуство у Конгресу, она нема довољно утицаја да обезбеди несметано усвајање реформи. Као резултат тога, спори темпо структурних промена еродирао је део Пењиног политичког капитала и ограничио његову способност да консолидује подршку и спроведе приоритете кампање. У ближој будућности, друштвено незадовољство и институционална фрагментација вероватно ће наставити да умањују рејтинг администрације и законодавну ефикасност.

Што се тиче спољне трговине, Парагвај је члан Меркосура, регионалног трговинског блока који се у последњих неколико година мучи да унапреди и унутрашњу интеграцију и спољне споразуме. Иако правила блока спречавају чланице да преговарају о посебним трговинским споразумима, администрација Пење заузела је прагматичан став, подржавајући колективну стратегију преговарања Меркосура, истовремено заговарајући агилнији и одзивнији дневни ред. У том контексту, Парагвај је поздравио завршетак преговора о споразуму између Меркосура и Европске уније у децембру 2024. године, што се догодило након година кашњења углавном изазваних еколошким забринутостима које су изнели европски партнери. Ажурирани текст укључује обавезе у вези са Париским споразумом о клими, одредбе о праћењу крчења шума и ревидирана правила о јавним набавкама, аутомобилима и критичним минералима. Упркос овом напретку, споразум и даље захтева ратификацију у обе регије и вероватно ће се суочити са политичким препрекама у неким европским земљама. У оквиру Меркосура, Парагвај је био гласни заговорник јачања институционалних механизама који обезбеђују праведнију унутрашњу координацију и конкретне користи за мање економије. Кључно питање у том погледу било је поновно преговарање о споразуму о брани Итаипу са Бразилом, чије су финансијске одредбе истекле 2023. године. Парагвај настоји да добије бољу надокнаду за енергију коју не троши и коју је обавезан да прода Бразилу, укључујући право да вишак прода трећим земљама. Гледајући у будућност, очекује се да ће влада наставити да врши притисак за уравнотеженији и оријентисанији ка будућности Меркосур, са нагласком на диверзификацију трговине, енергетску сарадњу и већу регионалну интеграцију способну да подржи дугорочне развојне циљеве.

Последње ажурирање: јун 2025.