Мексико

Скромни опоравак усред трајне неизвесности

Раст ће се споро опоравити 2026. године након готово стагнације 2025. године. Уследивши трговински рат који је покренула Трампова администрација, мексичка опклада у модел раста изграђен да служи америчком тржишту и привлачењу инвестиција у близини обале (nearshoring) изгледа као двосечни мач. Чланство у USMCA до сада је мексичком извозу обезбедило висок степен заштите од тарифа (видети изузеће од тарифа по члану 232 на аутомобиле и аутомобилске делове и тарифа по IEEPA). Међутим, инвестициони бум забележен у периоду 2022–2023. године био је заснован на претпоставци о дугорочном преференцијалном приступу америчком тржишту. Отклањање неизвесности зависиће од тога како се буде одвијала ревизија USMCA из 2026. године. За сада су инвеститори реаговали ставом чекања, смањујући од 2023. године ниво нових прилива директних страних инвестиција, али повећавајући приливе реинвестиција, што је резултирало углавном стабилним укупним приливом. Очекујемо да ће се овај тренд наставити док не добијемо јаснију слику о дугорочној ситуацији са САД.

Очекује се да ће домаћа капитална улагања (CAPEX) и улагања у нестамбене објекте бити слабо опорављени, док би ниже каматне стопе требало да подстакну улагања у стамбене објекте. Извоз аутомобила опао је за 4% на годишњем нивоу у првој половини 2025. Међутим, извоз електроники је порастао да би попунио ту празнину, остварујући корист од бумa улагања у инфраструктуру вештачке интелигенције у САД. Ако тарифе не буду ескалирале, извозу ће бити простора за раст, јер се очекује да ће потражња из САД остати стабилна. Иако се производни сектор отпушта раднике, шок од трговине и неизвесности показује мало доказа да се прелива на опште тржиште рада (nezaposlenost на 3% у септембру 2025) и домаћу потражњу. Упркос успоравању раста плата, стабилни фискални трансфери и побољшање поверења потрошача требало би да доведу до умереног опоравка потрошње. Стога би активност у услужном сектору требало да настави да бележи умерен раст. 2026. би требало да буде прва година када ће ефекти пооштравања имиграционе политике САД постати у потпуности видљиви, стварајући ризик од смањења потрошње у виду слабијих дознака (3,7% БДП-а). Упркос томе што је основна инфлација помало упорна, укупни контекст остаје дезинфлациони, и централна банка би требало да настави са смањењем каматних стопа у правцу од 7%.

Спољне рањивости под контролом, изазован повратак фискалној дисциплини

Фискални дефицити попут оног који је остварен 2024. године услед предизборне потрошње шаљу забрињавајући сигнал за земљу која је удаљена само једном деградацијом од губитка инвестиционог ранга. Администрација Шеинбаум је изненађујуће успешно постигла фискалну консолидацију у 2025. години, али се очекује да ће тај напредак застојити у 2026. години. Социјални трансфери ће и даље бити снажно приоритетизовани, заједно са инвестицијама у инфраструктуру, одбрану и безбедност. Ова последња категорија суочава се са ризиком од ненаданих трошкова у вези са изненадном захтевима америчке владе за појачавање миграционе контроле и операција против организованог криминала. Скептични смо према претпоставкама владе о номиналном расту, потенцијалу мексичких тарифа за земље са којима нема споразум о слободној трговини да повећају приходе и мерама за побољшање наплате, као и способности да се постепено укину обавезе према државном нафтном предузећу ПЕМЕКС. Стога циљ дефицита од 4,1% БДП-а за 2026. годину делује помало оптимистично. С обзиром на изузетно нестабилно спољно окружење Мексика, то значи значајан – али не и непосредни – ниво фискалне рањивости. Опоравак здраве фискалне путање у великој мери зависи од успеха Плана Мексико, водећег индустријског политичког плана Шејнбаум. Шестогодишњи пакет има за циљ да подстакне страних инвестиција у износу од 277 милијарди долара (аутомобилска индустрија, ваздухопловство, полупроводници, електроника и фармацеутска индустрија) до 2030. године, али његова велика зависност од пореских подстицаја може довести до прекорачења трошкова. Слично томе, остаје да се види колико ће бити успешни напори да се обнови оперативна профитабилност Пемекса. Јавни нафтни гигант представља условну обавезу у износу од око 6% БДП-а.

Требало би да наставимо да видимо постепено продубљивање дефицита текућег рачуна, углавном покренуто већим дефицитом робе. Смањени приливи дознака довешће до слабљења вишка секундарних прихода (3,5% БДП-а). Иако раст нето прилива директних страних инвестиција (1,5% БДП-а) није испунио очекивања, он не показује знаке колапса, а одржан је углавном реинвестирањем добити. Састав финансирања текућег рачуна стога је стабилан. Валутне резерве покривају увоз за четири месеца, спољни дуг је релативно низак (26% БДП-а, од чега је трећина дуг приватног сектора), а његово отплаћивање је обезбеђено флексибилном кредитном линијом ММФ-а (1,4% БДП-а), чије обнављање истиче крајем 2027. године.

Пословна клима под притиском институционалних реформи и трговинске неизвесности

Левичарска партија Морена консолидовала је своју власт на општим изборима 2024. године, обезбедивши председништво са 61% народних гласова и де факто супервећину у Конгресу. Председница Клаудија Шеинбаум наслеђује свог и даље утицајног ментора, Андреса Мануела Лопеса Обрадора, и наставиће са спровођењем агенде засноване на државно вођеном економском развоју, смањењу сиромаштва и неједнакости кроз социјалну помоћ и редистрибуцију, као и институционалним реформама. Међу њима се издваја уставни амандман о избору судија народним гласањем, који је омогућио судијама наклоњеним Морени да доминирају на изборима у јуну 2025. године, када је половина места била у игри. Критичари реформе наглашавају ризик од ерозије судске независности, што може поткопати пословне интересе када су они у сукобу са интересима јавних власти, или створити простор за корупцију. Слично томе, некада независне регулаторне агенције стављене су под окриље чланова кабинета, укључујући органе за energetiku, телекомуникације и конкуренцију. Приоритетна улога државе у енергетском сектору (истраживање, прерада и дистрибуција, укључујући електричну енергију) биће и даље брањена. Свеприсутност криминала све више постаје пословни ризик, јер често омета свакодневне послове и приморава компаније да сносе трошкове осигурања и обезбеђења. Очекује се да ће Шејнбаум одслужити пун мандат, који истиче 2030. године, док ће сва места у Доњем дому (Комори посланика) бити на изборима 2027. Иако су њене оцене популарности остале високе, оне су делимично опале након високопрофилних скандала корупције у којима су били умешани званичници Морене. Кључајући сукоби унутар странке повремено избијају, али не би требало да прерасту у отворене фракцијске борбе све док Шејнбаумова лична популарност остане јака.

Предстојећа ревизија USMCA биће пресудна за обликовање пословног окружења у наредним годинама. Наша радна претпоставка је да ће споразум преживети ревизију 2026. године, иако је теже рећи да ли ће то бити у облику потпуног продужења (од 2036. до 2042. године) или ће бити предмет још једне ревизије 2027. године. Либерализација енергетског сектора вероватно ће бити значајна тачка спора. Упркос појединим покушајима укључивања приватног сектора, Морена у целини и даље подржава доминацију државе на свим нивоима енергетског ланца снабдевања, док ће САД вероватно инсистирати на већој отворености према приватном страном капиталу. Остале вероватне захтеве, као што су строжа правила о пореклу (укључујући већи удео америчке производње) и захтевнији стандарди рада, могу еродирати неке од мексичких компаративних предности. У оквиру иницијативе индустријске политике "План Мексико", влада је настојала да уведе додатне подстицаје за блиско пресељење производње (амortiзационо признавање трошкова и друге пореске олакшице, захтеве за националним пореклом у јавним набавкама), али ће бити неопходно разјашњење и стабилизација трговинских односа са САД како би се значајно обновио замах блиског пресељења производње. Трговина између Мексика и Кине наставиће да буде жртва трговинског рата, као што показују тарифе уведене у буџету за 2026. годину које обухватају процењених 8% увоза.

Плаћање

Дугови се у Мексику обично плаћају чековима, дознакама и – у неким посебним случајевима – кредитним картицама. Корпоративни процеси плаћања регулишу се интерним политикама компанија. Већина компанија тражи пратећу документацију од друге стране пре него што започне трансакцију (нпр. статут компаније или порески идентификациони број, познат као Registro Federal de Contribuyentes). Документи који се најчешће односе на комерцијалне трансакције су фактуре, менице и чекови. Меннице су безусловна писмена обећања да ће се некој особи исплатити одређени износ новца. У Мексику се овај документ обично користи као гаранција плаћања од стране купца. Он је потписан од стране законског заступника купца – а самим тим и дужника – на износ који је већи од укупног износа дуга. Меннице и чекови такође служе као потврде о задужењу. Када купци поседују релевантне информације, могу извршити плаћање путем банковног трансфера или чеком, при чему оба начина плаћања трају отприлике десет до петнаест радних дана. Банкарски трансфери су чешћи, јер чекови могу бити издати са одложеним датумом, што представља ризик да купци издају чекове које не могу да финансирају.

Наплата дугова

РАЧУНИ

Што се тиче наплате дуга, оригиналне фактуре служе као доказ о прихватању дуга и успостављању трговинског односа између странака. Према трговинском и грађанском законодавству, трговински уговор је закључен два елемента: предметом (у овом случају производом или услугом) и ценом предмета којом су се стране сагласиле. Чак и у одсуству писаног уговора, фактура пружа оба ова елемента. Фактуре су стога најефикаснији облик доказа у судском поступку, јер показују да су стране закључиле уговор о продаји и да имају међусобну обавезу да плате договорену цену и да испоруче робу или пруже услугу.

2014. године, мексичке пореске власти (Servicio de Administración Tributaria) су одлучиле да све фактуре морају бити електронске, у XML формату. Такође морају бити проверене од стране система пореске управе како би биле важеће. Пореска управа такође захтева електронску потврду када поверилац прими уплату, заједно са потврдом у XML формату као законском потврдом. Ови нови захтеви ступили су на снагу у децембру 2017. године. Циљ ових промена је да ограниче број случајева преваре и лажних компанија, који су распрострањени у Мексику.

Нагодбена фаза

Пре покретања судског поступка у Мексику, повериоци обично покушавају да контактирају своје дужнике телефоном. Дужнику се шаље писано писмо, у којем се дужник обавештава о висини дуга и о намерама поверилаца да преговарају о условима плаћања. Други кораци укључују посету дужнику од стране специјалисте за наплату. Током ове посете, специјалиста за наплату ће покушати да стекне детаљнију представу о ситуацији дужника. Специјалиста ће настојати да утврди да ли компанија још увек послује и да ли има имовину (као што су некретнине, роба или друга права) која би могла бити заплењена у случају покретања правног поступка.

Када повериоци покрећу поступке наплате у пријатељској фази, уобичајено је да дужничке компаније потпуно нестану. То подразумева обуставу пословних активности које би потенцијално омогућиле плаћање доспелих износа.

При уласку у трговинске извозне односе, компанијама се саветује да обезбеде да сва документација буде у складу са мексичким законом. Недостатак тачних информација и документације излаже извознике могућности преваре коју чине мексичке компаније и смањује вероватноћу успешног наплаћивања дуга у току пријатељске фазе.

Правни поступци

"Medios Preparatorios a Juicio Ejecutivo Mercantil" је предправни поступак који се спроводи када постоји фактура као доказ о неизмиреном плаћању и о трговинском односу. Кредитељи траже од судије да изда позив дужнику или његовом законском заступнику. Он затим добија признање и прихватање дуга од дужника, као и потврду о преосталом износу. Пошто је признање пред судијом извршни документ, поверилац може да покрене поступak по скраћеном пословном поступку. Овај пре-правни поступак траје отприлике два до три месеца. Накнадно постоје три врсте поступака који се могу покренути против дужника:

ПОЈЕДНОСТАВЉЕНИ ПОСЛОВНИ ПОСТУПАК

Овај правни поступак се спроводи када постоји Потврда о дугу (вексели, чекови или правни признаници пред судијом које је дао дужник или његов законски заступник). Поступак почиње фазом позива, када поверилац покреће тужбу захтевајући да дужник плати укупни износ доспелог дуга. Ако дужник нема довољно средстава, поверилац може затражити да се заплене неки од његових средстава. Та средства могу да обухвате некретнине, робу, банковне рачуне, индустријска својинска права и жигове, која се користе као гаранција за укупан износ дуга. Када се имовина заплени као гаранција дуга, правни поступак се наставља док судија не донесе коначну одлуку. Онда, ако не дође до преговарања или плаћања, поверилац може покренути аукцију имовине како би наплатио дуг. Овај правни поступак траје отприлике шест до осамнаест месеци, иако се то може разликовати од случаја до случаја.

РЕДОВНИ ПОСЛОВНИ ПОСТУПАК

Обични пословни поступци су најдужи поступак у мексичком трговинском праву. Они се могу спровести у одсуству сертификата о дугу, што значи да је једини доказ о трговинској продаји између страна трговински уговор са фактурама. У овом типу поступка, имовина се може запленити као гаранција за укупан износ дуга тек када судија донесе коначну пресуду којом обавезује дужника на плаћање. Овај правни поступак траје приближно једну до две године.

УСМЕНИ ПОСТУПЦИ

Усмена поступка се спроводи када укупан износ дуга не прелази 31.856,68 евра. Као и у обичном пословном поступку, имовина се може запленити као гаранција за укупан износ дуга тек када судија донесе коначну пресуду којом обавезује дужника на плаћање потраживаног износа. Овај процес траје отприлике четири до шест месеци. 2. маја 2017. године мексички конгрес је увео измену којом је прописано да се све комерцијалне спорове решавају у оквиру усмених поступка, без ограничења износа, са наступом на снагу 25. јануара 2018. године.

Извршење правног решења

Пресуда постаје извршна чим постане коначна. Ако дужник не поступи по пресуди, поверилац може затражити обавезно извршење пресуде од суда, у виду налогу за принудну наплату, продаји појединих средстава или ликвидацији компаније. Овај процес траје од шест месеци до две године.

Страни судски налози могу се извршити путем поступка екзекватуре. Суд ће проверити да су испуњени одређени услови пре него што призна страну одлуку. Суд утврђује да ли је страни суд имао надлежност да одлучује о предмету и да ли извршење одлуке неће бити у сукобу са мексичким законом или јавном политиком.

Поступци по insolventности

ПОСТУПЦИ ВАН СУДА

Са одобрењем поверилаца који поседују 40% дуга, дужници могу закључити "претходно припремљен" споразум о реорганизацији. Ово омогућава суду да изда декларацију о неспособности за плаћање и прогласи компанију у конкурсу меркантили.

ЛИКВИДАЦИЈА

Ликвидацију може затражити само дужник, али дужник може бити стављен у ликвидацију као последица неспособности да преко поступка concurso mercantile поднесе прихватљив предлог за реструктурирање дуга својим повериоцима. Именује се ликвидатор који преузима одговорност за управљање компанијом, продају њене имовине и расподелу прихода повериоцима у складу са њиховим рангом.

Последње ажурирање: 20. новембар 2025.