Мароко

Повољне изгледе за раст упркос слабијој спољној потражњи

Мароканска економија је добро послужила у 2025. години упркос нестабилном глобалном економском окружењу. Пољопривреда (9% БДП-а и 27% запослености у 2024. години) почела је да се опоравља након три узастопне године лоших жетви због суша, иако су запремине производње остале око 10% испод нивоа из 2021. године. Извозна индустрија (фосфати), аутомобилска индустрија, грађевинарство и услужне делатности (трговина на мало, туризам, финансије) остали су снажни покретачи раста, уз подршку инвестиционих токова (и домаћих и страних) у овим секторима.

Овај замах би требало да остане углавном сличан и 2026. године. Уколико не дође до екстремних временских услова, пољопривреда би требало да остане подржавајућа јер ће усеви имати користи од повећаних падавина у другом полугодишту 2025. године. Грађевинарство ће бити снажан покретач раста јер ће припреме за Светско првенство у фудбалу 2030. године подстаћи улагања у инфраструктуру, као што су нови терминал на аеродрому Мохамед V у Казабланци (планирана улагања од 1 милијарде америчких долара), проширење брзе пруге Танжер–Кенитра до Маракеша и стадион Хасан II (490 милиона USD), који ће постати највећи фудбалски стадион на свету. Поред тога, власти такође настоје да ојачају активности у јужним провинцијама кроз улагања у економске зоне и логистичке центре (Ел Аргуб, Ел Гуергурат, Дакла). Улагања у енергију (посебно обновљиве изворе) и воду (бране) такође ће се наставити као део напора да се постигне енергетска сувереност. Раст у прерађивачкој индустрији вероватно ће опасти углавном због слабе потражње за аутомобилима у Европи, што ће утицати на производњу и извозне количине. Активност у текстилној индустрији такође ће остати слаба због смањене спољне потражње. Услуге ће остати главни покретач раста. Број туриста, који је већ достигао рекордних 19,8 милиона посетилаца у 2025. (+14% у односу на претходну годину), требало би да настави да расте, иако спорије. Финансијске услуге ће остати покренуте с обзиром на све већу привлачност Марока као финансијског центра (преко Casablanca Finance City) и присуство великих мароканских банака у Западној и Централној Африци. Са стране потражње, инвестиције ће остати главни покретач, при чему ће јавни део бити усмерен на инфраструктуру, а приватни део на индустрије и услуге са високим учинком. Потрошња ће такође остати чврста, подржана растом плата, као и ниском и стабилном инфлацијом. Инфлација ће остати испод 2% и очекивања су добро утемељена, па ће централна банка (Bank al-Maghrib) вероватно задржати тренутни став монетарне политике. Централна банка држи кључну каматну стопу на 2,25% од марта 2025. године.

Упркос великим износима јавних расхода, фискална трајекторија остаје одржива

Иако се фискална трајекторија побољшала у последњих неколико година, смањење јавног дефицита остаје веома постепено. Приходи су значајно порасли (процењено на +16% на годишњем нивоу у 2025. години) захваљујући мерама фискалне консолидације на порезу на доходак и порезу на добит предузећа од 2023. године, као и већим приходима од ПДВ-а и других пореза на потрошњу, али су и расходи порасли (+15,6% у истом периоду), подстакнути великим повећањима трошкова за плате и каматних плаћања. Очекује се продужење сличног тренда и у 2026. години, уз блаже побољшање јавног дефицита. Раст јавних издвајања наставиће да покрећу текући расходи, укључујући масу плата (+8,4%), јер је месечна минимална зарада у јавном сектору повећана за 12,5% у 2025. години (са 4.000 на 4.500 марока). Штавише, очекује се да ће се финансирање здравства и образовања повећати за више од 15% као део обавеза које је влада преузела након октобарских протеста 2025. године (видети одељак у наставку). Насупрот томе, исплате камата и инвестициони расходи требало би да се благо смање у односу на 2025. годину. Пошто је 2026. изборна година и имајући у виду напето друштвено расположење, расходи би могли премашити буџет. Раст прихода ће и даље имати користи од јаке економске активности, како од директних, тако и од индиректних пореза, као и од додатних мера уведених ради унапређења пореског система у Закону о буџету за 2026. годину. Оне се углавном фокусирају на бољу интеграцију неформалног сектора у економију, борбу против превара и усклађивање фискалних правила. Флексибилна кредитна линија Марока са ММФ-ом (вредна око 4,5 милијарди америчких долара) обновљена је у априлу 2025. године на период од две године и власти је сматрају превентивном меру која ће се користити у случају неповољних економских шокова. Пошто се дефицит укупно постепено стабилизује, однос дуга према БДП-у ће се смањити захваљујући јачем расту. Јавни дуг Марока је прилично отпоран на спољне шокове због своје структуре (75% домаћи, номинован у дирамама и углавном средњорочне и дугорочне доспева) и режима девизног курса земље (тежиште фиксације са прилагодљивим појасевима флуктуације).

Чврста спољна позиција упркос великим увозним потребама

Иако ће његови покретачи углавном остати непромењени до 2026. године, дефицит текућег рачуна ће се благо повећати. То ће углавном бити последица ширења великог трговинског дефицита. Извоз фосфата, који је био у поспеху последњих година, успориће због очекиваног пада цена диаммонијум фосфата. Иако ће мароканска аутомобилска индустрија и даље бити ценовно конкурентна, слаба потражња у Европи ће утицати на смањење извозних количина. Слично томе, извоз одеће ће и даље бити суочен са слабом спољном потражњом. Увоз ће наставити да расте упркос нижим ценама нафте, подстакнут куповином опреме за инфраструктурне пројекте и снажном домаћом потражњом. Међутим, структурни трговински дефицит Марока углавном се надокнађује вишком услуга, који се потхрањује приходима од туризма, и вишком секундарних прихода, који има користи од снажног прилива дознака од радника у дијаспори настањених у ЕУ и земљама Залива. Дефицит ће бити удобно финансиран спољним зајмовима и директним страним инвестицијама (нето прилив процењен на 1,5% БДП-а). Валутне резерве, које су крајем 2025. покривале око 5,5 месеци увоза, су адекватне и требало би да остану такве и 2026. године.

Избори се приближавају у условима напете друштвене климе

Општи избори у Мароку 2021. године означили су значајну промену у саставу парламента након што је Национални савез независних (RNI) постао највећа странка са 102 од 395 места у Представничком дому и 27 од 120 места у Саветничком дому. Његов лидер, Азиз Аханауш, потом је формирао коалициону владу са Партијом аутентичности и модерности (PAM, 87 и 19 места) и партијом Истикљал (PI, 81 и 17 места), чиме је обезбедио апсолутну већину у оба дома. Следећи избори за Представнички дом заказани су за септембар 2026. године. Аханнуш је најавио да неће учествовати на следећим законодавним изборима, па ће следећи лидер РНИ вероватно бити Мохамед Чуки, који је тренутни председник парламентарне групе. Очекује се да ће отприлике иста коалиција остати на власти, иако би расподела мандата могла мало да се промени јер је опозиција превише фрагментисана да би изазвала савез RNI-PAM-PI. Међутим, друштвена клима, која је већ била напета 2025. године, захтеваће од странака да учине више од пуког обећавања континуитета и да се озбиљно позабаве друштвеним питањима. Посебно се однос између омладине и политичке сфере погоршао у последњих неколико година. То је кулминирало протестима GenZ 212 у октобру 2025. године, на којима су главне жалбе биле недовољна улагања у здравство и образовање у поређењу са прекомерним трошењем на спортску инфраструктуру, недостатак прилика (и висока незапосленост младих у урбаним срединама), социјална неједнакост и одвојеност од политичке класе. Спроведене су реформе ради побољшања политичког учешћа и додатног финансирања јавних услуга, али очекивања да нова влада реши ова питања ипак ће бити велика.

Гледано ка споља, однос са Алжиром остаће главна тачка напетости због његове подршке Фронту Полисарио, који контролише трећину Западне Сахаре. Иако се дипломатски односи са Шпанијом и Француском (два највећа трговинска партнера Марока) побољшали у последњих неколико година након што су обе земље одобриле марокански план за самоуправу Западне Сахаре, укупни односи са Европском унијом по том питању и даље су комплексни. Ипак, Мароко остаје кључни партнер за контролу миграционих токова, а трговинске везе ће се такође вероватно повећати јер су мароканске индустрије све више интегрисане у европске вредносне ланце. Имајући у виду тренутно геополитичко окружење, вредно је пажње чврста веза Марока са САД и њеном актуелном администрацијом. То је потврђено одлуком да потпише повељу Савета за мир председника Трампа у јануару 2026. године, чиме је постао прва афричка земља која је то учинила. Мароко ће такође наставити да јача везе са земљама супсахарске Африке. У том погледу, сарадња "Југ-Југ" остаје кључна компонента спољне политике земље кроз водеће пројекте као што је гасовод Африка-Атлантик са Нигеријом и већином западноафричких земаља.

Плаћање

Банкарски трансфери постају најпопуларнији начин плаћања и за домаће и за међународне трансакције. Чекови се и даље често користе као инструмент плаћања и такође представљају ефикасна средства за признавање дугова: дужници могу бити гоњени ако не измире дуговани износ. Трасирани менице такође представљају атрактиван начин плаћања, јер су извор краткорочног финансирања кроз дисконтовање, отплату на рате или пренос. Менице се користе за евидентирање финансијских детаља личних дугова, пословних дугова и трансакција са некретнинама. То су правно обавезујући уговори који се могу користити пред судом уколико дужник не измири дуг. Меница представља чврст доказ о договореној уплати, а самим тим и о дугу у случају спора.

Наплата дугова

Мирна фаза

Наплата дугова мора да почне покушајем постизања пријатељског поравнања. Кредитори покушавају да контактирају своје дужнике на различите начине (телефонски позиви, писани подсетници као што су званична писма, имејлови или вансудске обавештења итд.). Преговарања о пријатељском поравнању могу бити интензивна и обухватају аспекте као што су број рата, отписи, гаранције/залози и камата током грејс периода. Марокански закон налаже да адвокат може да потврди потпис дужника путем планова отплате, који су потписани, оверени и легализовани од стране надлежних органа у Мароку. Адвокат поверилаца потом може да искористи овај споразум о отплати као признање дуга у случају покретања судског поступка.

Правни поступци

Мароко има правни систем заснован на француској правној традицији и судове засноване на исламским традицијама (које се односе искључиво на лични статус странака у поступку). Судови укључују судовима у непосредној близини (juridictions de proximité) који су задужени за решавање спорова између појединаца, судове првог степена (tribunaux de première instance) који се баве свим грађанским предметима, Трговински судови који се баве пословним споровима, апелациони судови (cours d'appel) који се баве грађанским и управним предметима, и Суд за касирање (Cour de cassation).

Поступци у хитним случајевима

Када је дуг повезан са признатим титулом или обећањем, могуће је добити налог за плаћање. За то је потребно поднети захтев регистратури надлежног суда. Дуг мора бити доказан, ликвидан (тј. неспоран), доспео и неспоран. Ако тужени не поднесе одговор на тужбу у року од осам дана, могуће је добити извршну одлуку. Ако тужени поднесе одговор на тужбу у року од осам дана од пријема налога за плаћање, предмет се враћа на обичан поступак. Међутим, жалбена комора суда првог степена или апелациони суд може, образложеном одлуком, обуставити извршење у целини или делимично.

Обични поступак

Позивни судски налог шаље заступник повериоца надлежном суду, а заставник га уручује дужнику, који потом може ангажовати правног заступника у року који одреди судија и поднети противтужбу. За размену писаних поднесака, достављање докумената и извођење релевантних доказа може бити потребно више рочишта.

Судија одређује главно рочиште за саслушање излагања писаних поднесака. Дискусије и излагање поднесака води судија током јавног рочишта. Предмет се затим узима на разматрање како би судије могле да дискутују о средствима, основама и образложењу који чине садржај пресуде. Након заседања судија, доноси се образложена пресуда. Она се обично може добити у просечном року испоруке од 14 месеци.

0

Извршење правног решења

Када се исцрпе сви апелациони поступци, пресуда постаје коначна и извршна. Налози за гарнизону су обично ефикасни за заплену и продају имовине дужника.

Према мароканском законодавству, трговински судови су обавезни да признају пресуде донете у иностранству, чак и ако не постоји конвенција потписана у ту сврху са земљом у којој је пресуда донета. Да би била призната и извршена, оригинал пресуде страног суда мора бити достављен суду уз потврду о непостојању жалбе. Када странац добије коначну пресуду коју жели да изврши у Мароку, односно када тражи извршење мароканске пресуде у иностранству, мора да покрене поступак за ексјекватуру. Постоје два поступка за извршење. Први је јединствено марокански, док је други утврђен судским билатералним споразумом између Марока и других земаља, укључујући Немачку, Белгију, Сједињене Америчке Државе, Уједињене Арапске Емирате, Шпанију, Француску, Италију и Либију.

Поступци по insolventности

Поступци по insolventnosti су регулисани Књигом V Трговинског законика. Она предвиђа превенцију тешкоћа (поступак упозоравања и поступак пријатељског поравнања), као и формалне поступке по insolventnosti (судски поступци за отклоњење неплаћања и судски поступци ликвидације).

Због ситуације са КОВИД-19, Мароко је предузео две мере у оквиру стечајних поступака:

Могућност да дужничке компаније покрену поступак за тражење грејс периода како би могле легално обуставити плаћања (уколико је неплаћеност изазвана КОВИД-19).

Могућност добијања стимулативног кредита намењеног компанијама погођеним COVID-19.

ПОСТУПАК УПОЗОРЕЊА

Поступак упозорења покрећу партнери или ревизори предузећа (спољни ревизори ангажовани од стране компаније да исправе финансијску ситуацију), који су обавезни да обавесте менаџера компаније о свим могућностима за отклањање ситуације у року од осам дана. Ако у року од 15 дана не буду предузети кораци за отклањање неправилности, мора се сазвати генерална скупштина како би се донела одлука о поправљању ситуације на основу извештаја ревизора.

ПОСТУПАК ПРИЈАТЕЉСКОГ ПОМИРИШЋА (КОНЦИЛИЈАЦИЈА)

Поступке по споразумном поравнању могу покренути само трговинско предузеће, трговац или занатлија који имају финансијских тешкоћа, али још нису у проблему са ликвидношћу. Покретањем поступка дужник се ставља под надзор суда. Суд потом именује спољног помиритеља на ограничен период од три месеца да помогне дужнику у постизању споразума са повериоцима. Споразум може бити постигнут са свим повериоцима или са "главним повериоцима" дужника. Кредитори имају право на потпуну наплату потраживања, али посредник може предложити споразум или кредитори могу уступити део дуга, ако то желе. Након одобрења суда, сви судски поступци у вези са дуговима обухваћеним споразумом се обустављају на период трајања споразума о пријатељском поравнању.

ПОСТУПАК ЗА ЗАШТИТУ

Овај механизам је намењен да омогући компанији реорганизацију како би наставила да опстане. Да би остварила корист од њега, компанија мора да докаже да није у стању престанка плаћања. Међутим, у оквиру овог поступка, и даље је могуће преговарати са повериоцима како би се избегло долазак до престанка плаћања и покретање поступка принудне наплате. То је компанија која подноси захтев суду, који доноси пресуду о отварању поступка заштите. Поступак почиње шестомесечним периодом надзора (који се може једном обновити) током којег управник у поступку стечаја, у сарадњи са руководиоцем, саставља "економско-социјални биланс" (BES) за компанију: ажурирање о пореклу потешкоћа, тренутној финансијској ситуацији, исправним мерама које треба предвидети и изгледима који из тога произлазе. Током овог периода компанија предузима одговарајуће мере да исправи ситуацију и помаже администратору да развије резервни план. Усвајање таквог плана од стране суда означава крај периода надзора и почетак стварне примене плана, који може трајати до пет година. И овде менаџер остаје господар у својој компанији, али, пре свега, компанија ће имати користи од радикалних мера које суд може да наметне:

заустављање доспећа дугова;

заустављање појединачних кривичних гонања;

обавеза свих поверилаца да пријаве своја потраживања;

заустављање каматне стопе.

ПРИВРЕМЕНА УПРАВА СУДА

Овај поступак је доступан само дужницима који су постали неспособни за плаћање (état de cessation de paiements), али чија финансијска ситуација није непоправљиво нарушена. Суд именује судију за стечај и управника (лице које суд именује у оквиру стечајног или ликвидационог поступка; такође делује као синдикат). Током поступка, дужничко предузеће и његово руководство задржавају посед над имовином предузећа и дужник наставља са пословањем. Поступак принудне управе може довести до реорганизације пословања дужника или његове ликвидације. Ликвид је обавезан да припреми извештај о стању предузећа у року од четири месеца од отварања поступка. У свом извештају, управник ће или препоручити план наставка пословања дужника, продају пословања или ликвидацију. Суд је затим дужан да донесе одлуку о судбини дужника на основу тог извештаја. Нема директног гласања поверилаца о опцијама које су дужнику доступне током поступка.

СУДСКА ЛИКВИДАЦИЈА

Одлука којом се покреће поступак чини све дугове одмах доспелим и плативim, а повериоци у року од два месеца морају да поднесу своја потраживања. Марокански повериоци имају два месеца да доставе своје изјаве; повериоци са пребивалиштем у иностранству имају рок од четири месеца. Поступци ликвидације могу бити прекинути пре расподеле у ликвидацији ако дужник нема више дугова, ако управник има довољно средстава да исплати све повериоце у целости, или ако дужник нема довољно имовине да покрије трошкове поступка ликвидације.

Према мароканском законодавству, не постоје специфична правила о приоритету потраживања у случају неплаћености. Ипак, постоје неки привилеговани повериоци као што су: запослени, државна благајна, социјалне агенције, повериоци колективног поравнања и, коначно, необезбеђени повериоци.

Последње ажурирање: јануар 2026.