Малта

Нормализација снажног раста покренутог домаћом потражњом

Упркос успоравању, малтешка економија ће одржати свој замајац раста у 2025. години, далеко испред остатка еврозоне. Као и већина јужноевропских земаља, њен раст ће бити покренут повећаном домаћом потражњом. Пре свега, потрошња домаћинстава ће наставити да расте захваљујући обновљеној куповnoj моћи, са реалним платама које ће стићи до просека ЕУ како се потврђује дезинфлација, а тесно тржиште рада подстиче повећање плата. Тржиште рада, са стопом незапослености од 3% у новембру 2024. године, остаће тесно. Раст запослености у великој мери покрећу имигрантски радници, претежно изван ЕУ, при чему страни радници сада чине преко 30% укупног броја запослених. Расположиви доходак домаћинстава такође ће бити повећан проширењем пореских разреза на доходак, најављеним у државном буџету. Друго, инвестиције ће и даље бити делимично подстакнуте коришћењем средстава из програма NextGenerationEU из Европског плана за опоравак (2,3% БДП-а из 2019. године биће искоришћено до 2026. године) и напорима земље да створи повољно пословно окружење, посебно за технолошки сектор. Међутим, континуирани ризик од кривичних санкција у вези са сумњом у прање новца и друге илегалне активности вероватно ће еродирати овај инвестициони потенцијал.

Поред тога, нето извоз ће поново бити покренут учинком туризма (25% БДП-а и запослености), који наставља да обара рекорде и требало би да настави да расте, иако спорије. У првих једанаест месеци 2024. године, долазак страних туриста био је за 20% и 30% већи од нивоа из 2023. и 2019. године. Онлајн индустрија игара (виртуелни покер, казино игре, спортско клађење), која чини 12% БДП-а, наставиће да подржава извоз услуга захваљујући тржишту које се стално развија интеграцијом технолошких иновација. Иако Малта не увози енергију из Русије, њена укупна зависност од увоза нафте и природног гаса, који чине већину њене енергетске потрошње (49% и 45% респективно), чини је рањивом на глобалне шокове.

Чврста буџетска позиција упркос високом буџетском дефициту

У великој мери захваљујући свом текућем Програму за појединачне инвеститоре (IIP, познатом и као шема "златног пасоша"), Малта је постигла фискалну позицију ниског ризика која је у последњих неколико година делимично деградирана мерама подршке за сузбијање пандемије и енергетских криза. Ово погоршање је довело до тога да Европска комисија у лето 2024. године стави Малту под поступак због прекорачења дефицита. Поред тога, у септембру 2022. године Комисија је покренула поступак против Малте пред Судом правде Европске уније због овог програма. Њена одлука, која се очекује у првим месецима 2025. године, могла би довести до укидања или оштрих ограничења програма. На Кипру је остао само програм "боравишње право за инвестицију". Губици за буџет могли би износити од 0,3% до 0,4% БДП-а годишње. Упркос притиску Европске комисије, влада ће четврту годину заредом одржати субвенције за енергију. Међутим, пад цена енергије требало би да учини овај трошак мање тешким за владу, смањујући га за пола у односу на 2024. годину, са процењеним буџетом од 152 милиона евра у 2025. години (0,7% БДП-а), што представља 20% буџетског дефицита. С обзиром на снажан раст и повећање доприноса за социјално осигурање захваљујући изузетно високом нивоу запослености, раст пореских прихода остаће одржив. Међутим, прилагођавање пореских разреда предвиђено буџетом за 2025. годину требало би да смањи приходе за око 0,5% БДП-а.

Слабо дефицитарна 2022. године због зависности од увоза енергије, чије су цене нагло порасле, текући рачун Малте брзо се опоравио чим су цене опале. У 2025. години Малта би требало да одржи свој удобан суфицит захваљујући чврстој спољној позицији својих услуга (које представљају суфицит од око 30% БДП-а), што је ојачано растом прихода од туризма. Поред одвраћања инвестиција, ризици по владавину права и сумње у прање новца такође коче прекомерно велики финансијски сектор земље (чија су средства у 2023. години износила 2,1 пут БДП). У случају санкција великих размера, Малта би изгубила једну од својих најуспешнијих индустрија. Поред тога, банке су значајно изложене тржишту некретнина и биле би јако погођене укидањем ИИП због одговарајућег смањења страних потреба за домаћим становањем.

Политичка стабилност и даље нарушена корупцијом

У марту 2022. године, Лабуристичка партија (LP) премијера Роберта Абеле победила је на трећим узастопним изборима, освојивши 55% гласова и 44 места (укључујући места додата за женско представништво) од укупно 79 у једнодоманом законодавном телу. Постигла је стабилан резултат упркос наводним везама владе са убиством истраживачке новинарке Дафне Каруана Галиција 2017. године, које су извршили сарадници бившег премијера Џозефа Муската (ЛП). Упркос даљим уздрмавањима, очекује се да ће Абелина влада остати на власти до краја свог мандата 2027. године. Претње политичкој стабилности произилазе из ризика од даљих оптужби за корупцију и губитка поверења јавности у владајућу класу. За сада су ове претње латентне и не чине се непосредним. Међутим, европски избори 2024. године указивали су на промену очекивања малтешких бирача. Упркос још једној победи ЛП са 45% гласова, овај знатно нижи резултат у поређењу са 2019. (54%) довео је до тога да странка изгуби једно место и да сада има исто толико места као и Националистичка партија (42%), односно по три.

Уклањање земље са сиве листе Радне групе за финансијске акције (FATF) за прање новца 2022. године знак је побољшања у борби против прања новца, али ће земља остати на нишану Европске комисије по питањима транспарентности, корупције, пореске утаје и владавине права. Посебно, невољност владе да напусти Програм за појединачне инвеститоре, чак и након формалног захтева Комисије, могла би да оштети њене односе са Бриселом и другим земљама чланицама ЕУ у погледу питања безбедности, прања новца, пореске утаје и корупције. Штавише, географски положај Малте смешта је на прву линију миграционих токова из Африке и Азије. Заједно са другим земљама домаћинима као што су Грчка и Италија, став Малте биће кључан у европским дебатама о овом питању.

Последње ажурирање: јануар 2025.