Лесото, Краљевство

Раст ће и даље бити ограничен спољним условима

Након успоравања у фискалној години 2025–2026, раст ће остати спор у периоду 2026–2027 услед неповољног спољног економског окружења. Након успешне године, пољопривредна производња (10% БДП-а, али запошљава 40% радне снаге) могла би бити погођена сушом изазваном вероватним повратком Ел Ниња у лето 2026. године. Приступ ђубривима, који је већ ограничен, биће отежан због поремећаја у снабдевању и раста цена услед конфликта на Блиском истоку. Рударска активност дијаманата (8% БДП-а) трпи због колапса глобалних цена, што одражава слабу потражњу и конкуренцију синтетичких камена. Рудник Летсенг, највећи у земљи, у складу с тим је у септембру 2025. године најавио смањење броја запослених за 20%. На индустријском плану, пад у текстилном сектору ће се наставити након веома лоше године 2025. (-10% производње, у односу на претходну годину), што је трајно ослабило сектор. Укидање USAID-а у јануару 2025. и отказивање у августу Компакта за здравље и хортикултуру (Compact II), којим је руководила америчка Корпорација за миленијумски изазов (MCC), утицаће на инвестиције. Компакт II је предвиђао расподелу 300 милиона америчких долара помоћи у периоду од 2024. до 2029. године у секторима здравства и наводњавања. Насупрот томе, очекује се да ће раст услуга остати стабилан. БДП по становнику у поређењу куповне моћи (ППП) остаће знатно испод нивоа из периода 2012–2016. године (-12% између 2016. и 2025. године). Напори у борби против ХИВ-а су поткопани смањењем америчке помоћи, док Лесото остаје једна од највише погођених земаља у свету, са 17% одраслих заражених у 2024. години.

Друга фаза Пројекта водоснабдевања Лезхутских висоравни (LHWPII) наставиће да чини већину економског раста покрећући активности у грађевинском сектору. Овај велики пројекат има за циљ повећање капацитета система за водоснабдевање који служи Јужној Африци. Ово обухвата изградњу бране Полихали (са планираним капацитетом за складиштење од 2.300 милиона кубних метара), чије је завршетак предвиђен за 2028–2029. годину, као и накнадни хидроелектрични систем који би у средњем року требало да претвори земљу у нето извозника електричне енергије (2025. године 50% потрошене електричне енергије увожено је из Јужне Африке и Мозамбика). Међутим, пројекат се суочава са значајним кашњењима и прекорачењем трошкова (са првобитно планираних 450 милиона америчких долара на данашњих процењених 3 милијарде америчких долара). Штавише, очекује се да ће се ефекти преливања раста значајно успорити од 2027. године па надаље, са завршетком великих грађевинских радова.

Очекује се да ће инфлација поново порасти 2026. године и да ће у почетку бити покренута вишим ценама горива. Пошто се скоро све робе широке потрошње увозе из Јужне Африке, кретање цена биће уско повезано са предвиђеним растом инфлације у Јужној Африци. Одржавање фиксног курса лотија према рандy (1:1) остаће приоритет Централне банке Лесота (CBL), која се стога очекује да ће пресликати све промене каматних стопа које одлучи Јужноафричка резервна банка (SARB). Каматна стопа политике ЦБЛ-а постављена је на 6,5% од новембра 2025. године, односно за 25 базних поена испод стопе САРБ-а. Након девалвације током 2025. године (-9%), ранд се ојачао према долару почетком 2026. године, пре него што се поново ослабио након избијања конфликта на Блиском истоку.

Фискални вишак зависи од нестабилних спољних трансфера

Фискални суфицит је остао удобан у периоду 2025–2026. и био је подржан оштрим порастом накнаде за воду коју плаћа Управа за развој висоравни Лесота (LHDA), која сада износи 11% БДП-а након преговарања новог споразума са Јужноафричком Републиком. Трансфери из Јужноафричке царинске уније (SACU) остали су стабилни на 20% БДП-а, и заједно ова два тока и даље чине већину јавних прихода. Насупрот томе, порески приходи нису испунили очекивања, јер је слаба домаћа потрошња умањила приходе од пореза на додату вредност. Страна помоћ је трајно смањена након повлачења MCC Compact II и USAID-а, и преполовљена је у периоду 2025–2026. Што се тиче 2026–2027. године, нацрт буџета предвиђа дефицит од 3% БДП-а. Међутим, Лесото се суочава са хроничним потешкоћама у извршавању буџета и планирани расходи се ретко у потпуности реализују. У периоду 2025–2026. реализовано је само 71% планираних расхода (изузев оних финансираних помоћи). У том контексту, очекује се да ће земља забележити још један суфицит у периоду 2026–2027, упркос реалистичнијим пројекцијама јавних инвестиција. Међутим, очекује се да ће вишак бити мањи због стабилних пореских прихода (19% БДП-а и 39% укупних прихода) и растућих расхода за особље (17% БДП-а и 39% расхода, највиши однос у оквиру SACU). Јавна потрошња остаје висока (57% БДП-а у 2025/2026. години, уз укупне приходе од 60%) и наставља да буде оптерећена субвенцијама државним предузећима (5,4% БДП-а). Штавише, зависност од прихода САКУ чини јавне финансије осетљивим на кретања у спољној трговини Јужне Африке.

Однос јавног дуга према БДП-у остао је стабилан у периоду 2025–2026. и очекује се да ће се благо смањити у периоду 2026–2027, у складу са ревизијом наниже циља за дуг (50% БДП-а у односу на 60%). Поред тога, у јулу 2025. године Лесото је Светском банком прекласификован из земље "јаза" у земљу која има право искључиво на Међународну асоцијацију за развој (IDA). Ова промена побољшава приступ повољном финансирању. Јавни дуг је углавном спољашњи (83%) и у значајној мери држе мултилатерални зајмодавци (73%). У периоду 2026–2027. године, повољни кредити ће чинити скоро све емисије спољног дуга. Сходно томе, отплата дуга ће остати углавном одржива: у периоду 2025–2026. износила је 3,7% БДП-а и апсорбовала 7,5% јавних прихода. Влада планира у периоду 2026–2027. године да отплати све спољне зајмове са роком доспећа краћим од пет година (који чине 3% укупног спољног дуга), искоришћавајући повољан курс лотија. Издавање домаћих хартија од вредности ће се наставити да расте како би се продубио локални тржиште обвезница. У целини, ризик по задужености Лесота процењују ММФ и Светска банка као умерен.

Текући рачун се вратио у дефицит 2025. године и очекује се да ће остати у негативном терену и 2026. године због упорног трговинског дисбаланса. Извоз дијаманата, који је чинио 23% укупног извоза у 2024. години, пао је за 63% у односу на претходну годину у првом кварталу 2025. и мало је вероватно да ће се значајно опоравити у 2026. години. Сукоб на Блиском истоку могао би додатно ограничити приступ емиратском тржишту, другом по величини купцу Лесота након Белгије. Текстилни сектор, који чини 58% извоза, такође је под притиском због све жешће конкуренције на америчком тржишту — одредишту 37% текстилног извоза у 2024. години — од стране азијских, турских и кенијских произвођача. Лесото губи тржишни удео у САД од 2020. године, а пад извоза се убрзао 2025. године (–28% на годишњем нивоу) након привременог увођења тарифе од 50%, што је пореметило сектор. Ипак, привремено обнављање Закона о афричком расту и приликама (AGOA) од стране америчког Конгреса у фебруару 2026. године требало би да донесе одређено олакшање, док се очекује да ће се наставити диверзификација извоза текстила ка Јужној Африци (+15% у 2025. години, у односу на претходну годину). Упркос слабој домаћој потражњи, очекује се да ће увоз робе и услуга поново порасти 2026. године, подстакнут вишим ценама горива (гориво чини 15% увоза робе) и потребама везаним за пројекат LHWP II. Вишкови примарних и секундарних прихода неће бити довољни да надокнаде све већи трговински дефицит, али ће остати значајни захваљујући зарадама прекограничних радника (21% БДП-а), царинским трансферима SACU и накнадама за воду које плаћа Јужна Африка. Преостали дефицит биће финансиран директним страним инвестицијама. По стању у марту 2026. године, девизне резерве износиле су око седам месеци увоза.

Споро спровођење реформи у осетљивом политичком и друштвеном окружењу

На парламентарним изборима одржаним 7. октобра 2022. године победила је новооснована странка Револуција за просперитет (RFP), основана само шест месеци раније, која је освојила 56 од 120 места. Да би постао премијер, лидер странке Сем Матекане формирао је коалицију са Покретом за економске промене (MEC), Алијансом демократа (AD) и Странком бахота (BAP), чиме је владина већина повећана на 70 места. Након што је преживео гласање о неповерењу 2023. године, делимично захваљујући јавној подршци војске, очекује се да ће господин Матекане задржати довољно јаку коалицију да остане на функцији до 2027. године. Међутим, његова већина је ослабљена након што су се два члана БАП-а повукла, безуспешно захтевајући смењивање команданта оружаних снага. Војска и полиција и даље имају значајан утицај на политички живот. Упркос том контексту, један од три уставна амандмана које је препоручила Заједница јужноафричких држава (SADC) коначно је усвојен у августу 2025. Као резултат тога, Лесото је уклоњен са листе под надзором SADC-а, на коју је стављен након јужноафричке војне интервенције 2014. године. Овај десети уставни амандман јача парламентарни надзор над јавним расходима и унапређује улогу Директората за корупцију и економске преступе (DCEO). Међутим, усвајање преостала два амандмана, за која је потребна двотрећинска већина, не изгледа вероватно пре 2027. године. 2026. године очекује се да ће привремено обнављање Аfriчког закона о расту и приликама (AGOA) на неко време ублажити друштвене тензије, након изазова у текстилном сектору који су изазвали велике протесте и навели владу да прогласи ванредно стање у привреди до 2027. године. Ипак, корупција, висок ниво криминала, пад међународне помоћи и потенцијално повећање цена горива вероватно ће наставити да погоршавају јавно незадовољство.

Лесото одржава добре односе са Јужноафричком Републиком и другим земљама САДЦ, које редовно спроводе посредовачке мисије у земљи. Његов јужноафрички сусед и даље је главни извор увоза, прихода од извоза и дознака радника у иностранству. Очекује се да ће се везе са САД ојачати како се тарифе смањују, а Лесото је био један од главних заговорника обнове Афричког закона о расту и приликама (AGOA) од стране Вашингтона. У децембру 2025. године, Вашингтон и Масеру потписали су споразум о здравственој помоћи који ће обезбедити 232 милиона америчких долара у финансирању у периоду од пет година. Финансијска (119 милиона евра у периоду од 2021. до 2027. године) и техничка подршка Европске уније ће се наставити. Очекује се и наставак других партнерстава, посебно са Индијом у области пољопривредног развоја и са Кином у изградњи инфраструктуре. Међутим, спори темпо напретка у уставним и безбедносним реформама могао би да угрози односе са међународним партнерима за развој.

Последње ажурирање: март 2026.