Лесото, Краљевина

Раст ће и даље бити ограничен спољним условима

Након успоравања у фискалној години 2025–2026, раст ће остати спор у периоду 2026–2027 услед неповољног спољног економског окружења. Након успешне године, пољопривредна производња (10% БДП-а, али запошљава 40% радне снаге) могла би бити погођена сушом изазваном вероватним повратком Ел Ниња у лето 2026. године. Приступ ђубривима, који је већ ограничен, биће додатно отежан због поремећаја у снабдевању и раста цена услед конфликта на Блиском истоку. Рударска активност дијаманата (8% БДП-а) трпи због колапса глобалних цена, што одражава слабу потражњу и конкуренцију синтетичких камена. Рудник Летсенг, највећи у земљи, у складу с тим је у септембру 2025. године најавио смањење броја запослених за 20%. На индустријском плану, пад у текстилном сектору ће се наставити након веома лоше године 2025. (-10% производње, у односу на претходну годину), што је трајно ослабило сектор. Укидање USAID-а у јануару 2025. и отказивање у августу Компакта за здравље и хортикултуру (Compact II), којим је руководила америчка Корпорација за миленијумски изазов (MCC), утицаће на инвестиције. Компакт II је предвиђао расподелу 300 милиона америчких долара помоћи у периоду од 2024. до 2029. године у секторима здравства и наводњавања. Насупрот томе, очекује се да ће раст услуга остати стабилан. БДП по становнику у поређењу куповне моћи (ППП) остаће знатно испод нивоа из периода 2012–2016. године (-12% између 2016. и 2025. године). Напори у борби против ХИВ-а су поткопани смањењем америчке помоћи, док Лесото остаје једна од највише погођених земаља у свету, са 17% одраслих заражених у 2024. години.

Друга фаза Пројекта водоснабдевања Летошких висоравни (LHWPII) наставиће да чини већину економског раста покрећући активности у грађевинском сектору. Овај велики пројекат има за циљ повећање капацитета система за водоснабдевање који служи Јужној Африци. Ово обухвата изградњу бране Полихали (са планираним складишним капацитетом од 2.300 милиона кубних метара), чије је завршетак предвиђен за 2028–2029. годину, као и накнадни хидроелектрични систем који би у средњем року требало да претвори земљу у нето извозника електричне енергије (2025. године 50% потрошене електричне енергије увожено је из Јужне Африке и Мозамбика). Пројекат се, међутим, суочава са значајним кашњењима и прекорачењем трошкова (са првобитно планираних 450 милиона америчких долара на данашњих процењених 3 милијарде америчких долара). Штавише, очекује се да ће се ефекти преливања раста значајно успорити од 2027. године па надаље, са завршетком великих грађевинских радова.

Очекује се да ће инфлација поново порасти 2026. године и да ће у почетку бити покренута вишим ценама горива. Пошто се скоро све робе широке потрошње увозе из Јужне Африке, кретање цена биће уско повезано са очекиваним растом инфлације у Јужној Африци. Одржавање фиксног курса лотија према ранду (1:1) остаће приоритет Централне банке Лесота (CBL), која се стога очекује да ће пресликати све промене каматних стопа које одреди Резервна банка Јужне Африке (SARB). Каматна стопа политике ЦБЛ-а постављена је на 6,5% од новембра 2025. године, односно за 25 базних поена испод стопе САРБ-а. Након девалвације током 2025. године (-9%), ранд се ојачао у односу на долар почетком 2026. године, пре него што се поново ослабио након избијања конфликта на Блиском истоку.

Фискални вишак зависи од нестабилних спољних трансфера

Фискални вишак остао је удобан у периоду 2025–2026. и био је подржан оштрим порастом водене ројалти коју плаћа Управа за развој висоравни Лесота (LHDA), која сада износи 11% БДП-а након преговарања новог споразума са Јужноафричком Републиком. Трансфери из Јужноафричке царинске уније (SACU) остали су стабилни на 20% БДП-а, и заједно ова два тока и даље чине већину јавних прихода. Насупрот томе, порески приходи нису испунили очекивања, јер је слаба домаћа потрошња умањила приходе од пореза на додату вредност. Страна помоћ је трајно смањена након повлачења MCC Compact II и USAID-а, и преполовљена је у периоду 2025–2026. Посматрано за период 2026–2027, нацрт буџета предвиђа дефицит од 3% БДП-а. Међутим, Лесото се суочава са хроничним потешкоћама у извршавању буџета и планирани расходи се ретко у потпуности реализују. У периоду 2025–2026. реализовано је само 71% планираних расхода (изузев оних финансираних помоћи). У том контексту, очекује се да ће земља забележити још један суфицит у периоду 2026–2027, упркос реалистичнијим пројекцијама јавних инвестиција. Међутим, очекује се да ће вишак бити смањен због стабилних пореских прихода (19% БДП-а и 39% укупних прихода) и растућих расхода за особље (17% БДП-а и 39% расхода, највиши однос у оквиру SACU). Јавна потрошња остаје висока (57% БДП-а у 2025/2026. години, уз укупне приходе од 60%) и наставља да буде оптерећена субвенцијама државним предузећима (5,4% БДП-а). Штавише, зависност од прихода САКУ чини јавне финансије рањивим на дешавања у спољној трговини Јужне Африке.

Однос јавног дуга према БДП-у остао је стабилан у периоду 2025–2026. и очекује се да ће се благо смањити у периоду 2026–2027, у складу са ревизијом наниже циљаног нивоа дуга (50% БДП-а у поређењу са 60%). Поред тога, у јулу 2025. године Лесото је Светском банком прекласификован из земље са "јазом" у земљу која има право искључиво на Међународну асоцијацију за развој (IDA). Ова промена побољшава приступ повољном финансирању. Јавни дуг је углавном спољашњи (83%) и у значајној мери се налази у власништву мултилатералних поверилаца (73%). У периоду 2026–2027. године, повољни кредити ће чинити скоро све емисије спољног дуга. Сходно томе, сервисирање дуга ће остати углавном одрживо: у периоду 2025–2026. износило је 3,7% БДП-а и апсорбовало 7,5% јавних прихода. Влада планира у периоду 2026–2027. године да отплати све спољне зајмове са роком доспећа краћим од пет година (који чине 3% укупног спољног дуга), искоришћавајући повољан курс лотија. Издавање домаћих хартија од вредности ће наставити да расте како би се продубио локални тржиште обвезница. У целини, ризик по задужености Лесота процењују ММФ и Светска банка као умерен.

Текући рачун се вратио у дефицит у 2025. години и очекује се да ће остати у негативном терену и у 2026. години због упорног трговинског дисбаланса. Извоз дијаманата, који је чинио 23% укупног извоза у 2024. години, пао је за 63% у односу на претходну годину по вредности у првом кварталу 2025. и мало је вероватно да ће се значајно опоравити у 2026. години. Сукоб на Блиском истоку могао би додатно ограничити приступ емиратском тржишту, другом по величини купцу Лесота након Белгије. Текстилни сектор, који чини 58% извоза, такође је под притиском због све жешће конкуренције на америчком тржишту — одредишту 37% текстилног извоза у 2024. години — од стране азијских, турских и кенијских произвођача. Лесото губи удео на америчком тржишту од 2020. године, а пад извоза се убрзао 2025. године (–28% у односу на претходну годину) након привременог увођења тарифе од 50%, што је пореметило сектор. Ипак, привремено обнављање Афричког закона о расту и приликама (AGOA) од стране америчког Конгреса у фебруару 2026. године требало би да донесе одређено олакшање, док се очекује да ће се наставити диверзификација извоза текстила ка Јужној Африци (+15% у 2025. години, у односу на претходну годину). Упркос слабој домаћој потражњи, очекује се да ће увоз робе и услуга поново порасти 2026. године, подстакнут вишим ценама горива (гориво чини 15% увоза робе) и потребама везаним за пројекат LHWP II. Вишак примарних и секундарних прихода неће бити довољан да надокнади све већи трговински дефицит, али ће остати значајан захваљујући зарадама прекограничних радника (21% БДП-а), царинским трансферима SACU и накнадама за воду које плаћа Јужна Африка. Преостали дефицит биће финансиран директним страним инвестицијама. По стању у марту 2026. године, девизне резерве износиле су око седам месеци увоза.

Споро напредовање у спровођењу реформи у оквиру крхког политичког и друштвеног окружења

На парламентарним изборима одржаним 7. октобра 2022. године победила је новооснована странка Револуција за просперитет (RFP), основана само шест месеци раније, која је освојила 56 од 120 места. Да би постао премијер, лидер странке Сем Матекане формирао је коалицију са Покретом за економске промене (MEC), Савезом демократа (AD) и Акционом странком Басото (BAP), чиме је владина већина повећана на 70 места. Након што је преживео гласање о неповерењу 2023. године, делимично захваљујући јавној подршци војске, очекује се да ће господин Матекане задржати довољно јаку коалицију да остане на функцији до 2027. године. Међутим, његова већина је ослабљена након што су се два члана БАП-а повукла, безуспешно захтевајући смену команданта оружаних снага. Војска и полиција и даље имају значајан утицај на политички живот. Упркос том контексту, један од три уставна амандмана које је препоручила Заједница јужноафричких држава (SADC) коначно је усвојен у августу 2025. Као резултат тога, Лесото је уклоњен са листе под надзором SADC-а, на коју је стављен након јужноафричке војне интервенције 2014. године. Овај десети уставни амандман јача парламентарни надзор над јавним расходима и унапређује улогу Директората за корупцију и економске преступе (DCEO). Међутим, усвајање преостала два амандмана, за која је потребна двотрећинска већина, не изгледа вероватно пре 2027. године. 2026. године очекује се да ће привремено обнављање Аfriчког закона о расту и приликама (AGOA) на неко време ублажити друштвене тензије, након изазова у текстилном сектору који су изазвали велике протесте и навели владу да уведе ванредно стање услед економске кризе до 2027. године. Ипак, корупција, висок ниво криминала, пад међународне помоћи и потенцијално повећање цена горива вероватно ће наставити да погоршавају јавно незадовољство.

Лесото одржава добре односе са Јужноафричком Републиком и другим земљама САДЦ, које редовно спроводе посредовачке мисије у земљи. Његов јужноафрички сусед и даље је главни извор увоза, прихода од извоза и дознака радника у дијаспори. Очекује се да ће се везе са САД ојачати како се тарифе смањују, а Лесото је био један од главних заговорника обнове Аfriчког закона о расту и приликама (AGOA) од стране Вашингтона. У децембру 2025. године, Вашингтон и Масеру потписали су споразум о здравственој помоћи који ће обезбедити 232 милиона америчких долара у финансирању у периоду од пет година. Финансијска (119 милиона евра у периоду од 2021. до 2027. године) и техничка подршка Европске уније биће настављена. Очекује се и наставак других партнерстава, посебно са Индијом у области пољопривредног развоја и са Кином у изградњи инфраструктуре. Ипак, спор темпо напретка у уставним и безбедносним реформама могао би да угрози односе са међународним партнерима за развој.

Последње ажурирање: март 2026.