Кувајт

Регионални сукоб и нафтни шок изазивају економску контракцију

У случају продуженог конфликта у Ирану, макроекономски изгледи Кувајта би се значајно погоршали због велике зависности од секторa угљоводоника (скоро 45% БДП-а), потпуне зависности од Ормузског мореуза за извоз нафте и ограничене економске диверзификације. Поремећаји у производњи и извозу нафте углавном покрећу економски пад, што директно утиче на укупну активност и прелива се на привреду ван нафтног сектора кроз слабљење поверења, одлагање инвестиција, оштрије финансијске услове и ниже јавне приходе. Кувајт је једна од земаља Залива највише зависних од Ормузског мореуза за извоз угљоводоника, при чему 100% извоза пролази кроз овај мореуз. Поремећаји у бродарству у Ормузском мореузу приморали су Кувајт да смањи производњу нафте на око 500.000 барела дневно (bpd), са скоро три милиона bpd пре почетка рата. Погоршање безбедносних услова такође ће утицати на путовања, ланце снабдевања и извоз и увоз ван нафтног сектора. Поред тога, увоз ТПГ из Катара, који је од пресудне важности за домаћу производњу електричне енергије, могао би се суочити са логистичким и безбедносним изазовима. То би ставило притисак на домаћу понуду енергије и капацитет за производњу електричне енергије.

Истовремено, очекује се раст инфлаторних притисака, углавном због спољних фактора. Виши трошкови увоза који произлазе из поремећаја у ланцима снабдевања и раста глобалних цена превоза вероватно ће допринети домаћој инфлацији, посебно преко цена хране. Ово истиче рањивост Кувајта на увозну инфлацију, упркос релативно умереним условима домаће потражње. У овом окружењу, очекује се да ће монетарна политика остати под притиском. Кувајски динар је везан за корпу валута са значајном компонентом долара, што ограничава способност централне банке да се одвоји од монетарне политике САД. Као одговор на то, централна банка се окренула макропруденцијалним мерама подршке уместо подешавања каматних стопа, укључујући олакшавање ликвидности и капиталних захтева, ослобађање капиталних резерви и повећање капацитета за кредитирање банака. Ове мере имају за циљ да одрже ток кредита и ублаже економски утицај сукоба. Међутим, ове мере углавном подржавају финансијске услове, а не директно стимулишу потражњу за кредитима. Стога је монетарна политика само делимично ефикасна као средство за стабилизацију.

Опадање прихода од угљоводоника доводи до погоршања фискалних и спољних рачуна

Очекује се да ће се фискална позиција нагло погоршати углавном због велике зависности Кувајта од прихода од угљоводоника, који чине 90% укупних фискалних прихода. Опадање производње и извоза нафте директно би ослабило државне приходе. Истовремено, притисак на расходе би се повећао јер влада настоји да ублажи утицај кризе на домаћу економију. Кувајт има значајне финансијске резерве, укључујући процењених 1 билион америчких долара имовине у Кувајтској инвестиционој агенцији (KIA), свом сувереном фонду имовине (око 650% БДП-а). Ова имовина би омогућила фискалној политици да одржи флексибилност и ублажи утицаје конфликта на економију.

Бланс текућег рачуна ће се ослабити због зависности земље од извоза угљоводоника. Поремећаји у токовима извоза нафте утицаће на приходе од извоза (око 90% укупног износа), док ће повећани трошкови превоза и ограничења у ланцу снабдевања повећати трошкове увоза, додатно смањујући спољни суфицит. Поред тога, кувајтски извоз у великој мери зависи од енергетског сектора. Без алтернативних извора извоза, пад прихода од нафте би директно утицао на спољни положај земље. На крају, пошто су увоз хране и опреме неопходни, Кувајт не може лако да смањи увозна издавања како би стабилизовао своју трговинску равнотежу.

Упркос овим притисцима, који су погоршани структурним дефицитом у сектору услуга и дознакама, међународне резерве централне банке (које покривају око 10 месеци увоза) и значајни резервни фондови у њеном сувереном инвестиционом фонду пружају важну заштиту од спољних шокова. Међутим, продужено нарушавање довело би до израженије ерозије вишка текућег рачуна, чиме би се појачала структурна изложеност економије нестабилности тржишта угљоводоника.

Регионална геополитика представља кључне ризике

Политички ризици у Кувајту проистичу из комбинације унутрашњих институционалних трења и појачане регионалне тензије, што заједно повећава економску неизвесност. На унутрашњем плану, понављени сукоби између владе и парламента (укинутог 2024. године) често доводе до одлагања кључних економских и фискалних реформи. Ова институционална крутост ограничава способност владе да брзо и одлучно одговори на економске шокове, посебно у погледу фискалне консолидације, реформе субвенција и економске диверзификације.

У региону су геополитички ризици значајно порасли због рата у Ирану и затварања Ормуског мореуза. Због близине зони конфликта и велике зависности од поморских извозних рута, Кувајт доживљава директне последице, укључујући поремећаје у извозу нафте, токове трговине и расположење инвеститора. Иако Кувајт има јака одбрамбена партнерства – на пример са САД – ова партнерства углавном служе као стабилизујући фактор, а не пружају пуну заштиту од регионалних последица. Сходно томе, Кувајт ће вероватно остати веома изложен повећаним геополитичким ризицима.

Последње ажурирање: мај 2026.