Казахстан

Раст покренут угљоводоницима и домаћом потражњом

Очекује се привремено убрзање раста 2025. године које ће бити покренуто повећаном производњом нафте и фискалним стимулом. Нафтни сектор је централан за економију (35% БДП-а и 75% извоза), а производња је подстакнута проширењем поља Тенгиз и почетком производње шкриљцасте нафте. Домаћа потражња је трајно подигнута, покренута смањењем штедње домаћинстава, постепеним смањењем сиромаштва и лакшим приступом кредитима кроз субвенционисане зајмове и друге квазифискалне операције (гаранције за кредите, секторска или социјална подршка итд.). Истовремено, модернизација јавне инфраструктуре подстиче инвестиције. Земља такође наставља да привлачи директне стране инвестиције; неколико великих пројеката у инфраструктури, енергетици и металургији у укупном износу од 6 милијарди евра реализовано је 2025. године. Међутим, очекује се да ће раст успорити од 2026. године и предвиђа се да ће се вратити на свој потенцијал, јер га ометају упорна структурна слабости ван сектора угљоводоника. То је последица смањења мера фискалне подршке, стабилизације производње угљоводоника и заоштравања монетарне политике ради сузбијања инфлације.

Привреда Казахстана наставља да се диверзификује, при чему услуге већ чине 56% БДП-а, подстакнуте финансијама, трговином и транспортом, иако продуктивност и даље представља ограничење. Транспорт и логистика се брзо шире захваљујући потражњи из сектора експлоатације и пољопривреде, као и развоју Транскаспијског (или Медијског) коридора и интеграцији у кинеску Иницијативу "Појас и пут". Обим терета на средњем коридору порастао је за 60% у 2024. години, уз подршку огромних улагања у железничку и лучку инфраструктуру, као и међународних средстава за модернизацију путева и побољшање регионалне повезаности. Поред тога, грађевинарство је порасло за 15,4% у обиму, подстакнуто великим пројектима у региону Мангистау (место одржавања догађаја 2023. године), као што су школе, болнице, постројења за десалинизацију и нафтоводи. Индустрија остаје снажна (39% БДП-а), али зависна од угљоводоника, док пољопривреда (4% БДП-а) наставља да игра стратешку улогу: са 215 милиона хектара пољопривредног земљишта и 12,7% радне снаге запослене у пољопривреди, Казахстан је један од водећих светских извозника пшенице, али његов потенцијал остаје недовољно искоришћен. Чиста енергија почиње да се развија. Земља има 148 објеката за обновљиву енергију који генеришу скоро 3.000 MW, али је то и даље чинило само 5% енергетске мешавине у 2024. години. Казахстан се обавезао да ће постићи угљеничну неутралност до 2060. године, са водећим пројектима као што је Hyrasia One за зелени водоник и подстицајима за привлачење приватних и страних инвестиција.

Иако се предвиђа њено смањење, инфлација остаје један од главних макроекономских изазова, са нивоима који су последњих пет година константно изнад циљаног процента од 5%. Ово упорство је последица одрживе домаће потражње, коју покрећу кредити, често субвенционисани, и други фискални стимуланси. Поред тога, ту су и спољни фактори, нарочито преношење руских инфлаторних притисака путем увоза, појачано девалвацијом тенге услед девалвације рубље и пада цена нафте. Слабост националне валуте наводи централну банку да интервенише на девизном тржишту продајом девиза из својих резерви и Националног фонда (NFRK), уз одржавање рестриктивне политике. На овај начин она неутралише тенге који се користе за куповину домаћег злата продајом девиза добијених из извоза тог злата. Инфлацијска очекивања остају висока и нестабилна. Она се подстичу растом цена горива повезаним са постепеним укидањем субвенција, планираним повећањем ПДВ-а са 12% на 16% 2026. године и спровођењем програма "Царина заузврат за инвестиције". Овај програм предлаже повећање тарифа у замену за обавезе оператера да улажу у модернизацију енергетске инфраструктуре. Упркос монетарном заоштравању, очекује се да ће инфлација остати изнад циља централне банке најмање до 2027. године.

Дефицит ограничен употребом неконвенционалног финансирања

Упркос одрживом економском расту, буџетска ситуација постаје све крхка због пада цена нафте, што је довело до смањења прихода од угљоводоника (3,2% БДП-а у првој половини 2025. у поређењу са 5,6% годину дана раније). Порески приходи остају недовољни због уског пореског основа, бројних изузећа и превише оптимистичних прогноза, што је погоршано падом цена нафте. Реформа пореског законика, која је планирана за 2026. годину и обухвата повећање пореза и унапређење пореске администрације, требало би да доведе до благих пораста прихода и подржи фискалну консолидацију. Да би ограничила дефицит, влада прибегава ванредном финансирању, као што су повлачења из државног фонда имовине (NFRK) и неконвенционалне дивиденде из јавних предузећа. Ова стратегија није одржива у дугорочном периоду, јер доводи до пада вредности државне имовине и одлаже структурне реформе потребне за проширење пореске основе. Јавни дуг, који је и даље низак по стандардима земаља у развоју, ипак расте, уз повећање трошкова сервисирања (2,7% БДП-а у 2025. години).

Дефицит текућег рачуна значајно се повећао 2025. године. Ово погоршање је углавном последица нижих цена нафте и мањих извозних количина. Док је извоз опао, увоз је порастао, подстакнут снажном домаћом потражњом и инфраструктурним пројектима. Примарни дефицит прихода остаје висок због репатријације добити страних компанија у нафтном сектору, иако се темпо репатријације успорава како цене нафте опадају. Тренутни рачун дефицита се не финансира директним страним инвестицијама, које су нагло опале, нарочито са завршетком великих нафтних и гасних пројеката (дивиденде репатрисане од стране великих нафтних компанија). Валутне резерве се троше. Због изузетно великог броја грешака и пропуста, вероватно је да је дефицит текућег рачуна прецењен јер се не узимају у обзир препродаје у Русију у супротности са западним санкцијама. У оквиру стратегије диверзификације извоза, у јуну 2025. године влада је подржала оснивање 557 компанија у непроизводном сектору на страним тржиштима. Иако Казахстан углавном извози у Италију, Кину, Холандију и Русију, настоји да ојача своје трговинске односе са Европском унијом у целини, посебно у областима енергетике, инфраструктуре и руде метала. Русија, и даље стратешки партнер, види свој положај ослабљеним у контексту међународних санкција и логистичке реоријентације ка Транскаспијском коридору.

Растући утицај у коридорима који повезују Кину и Европу

Унутрашња политика и даље је обележена активистичком динамиком председника Касима-Џомарта Токајева, који је настојао да консолидује свој ауторитет док је обликовао имиџ Новог Казахстана. Од крвавих немира у јануару 2022. године, који су изаззани растом цена горива и појачани бесom због корупције, неједнакости и недостатка реформи, Токајев је маргинализовао мреже бившег председника Нурсултана Назарбајева, чиме је ослабио утицај својих лојалиста у економској и политичкој сфери. Ова стратегија има за циљ да одвоји његову власт од оптужби за присвајање богатства од нафте, које приписује претходном режиму, истовремено спречавајући било какав координисани изазов изнутра елите. Упркос најави институционалних, друштвених и економских реформи, режим по својој природи остаје ауторитаран. Контрола над грађанским друштвом, медијима и опозицијом остаје строга, а политички плурализам је практично неpostoјећ. Укидање смртне казне и оснивање Уставног савета нису били довољни да ојачају владавину права: судске институције остају углавном зависне и онемогућавају приступ праведном суђењу и грађанима и страним инвеститорима. Постоји стални народни незадовољство, погоршано перципираном корупцијом, нетолеранцијом, лошим животним стандардом и штрајковима, посебно у енергетском сектору. Ауторитарни одговор владе на неслагање доприноси неизвесном политичком и економском амбијенту, што ће вероватно одвратити инвеститоре и поткопати дугорочну стабилност.

Привремено затварање границе између Белорусије и Пољске у септембру 2025. године, након руско-белоруских војних маневара "Запад-2025", нарушило је железнички коридор Кина–Европа, што је навело Казахстан да убрза развој алтернативних рута, нарочито Транскаспијског коридора преко Азербејџана, Грузије и Турске. Овај коридор је стратешки значајан у контексту санкција против Русије, док се Казахстан редовно оптужује да олакшава заобилажење западних ограничења реекспортом осетљиве робе (полупроводници, електричне компоненте) у Русију, упркос увођењу система праћења порекла робе 2023. године, чија је ефикасност ограничена. Ова ситуација излаже Казахстан западној пресији и ризику секундарних санкција, што повећава хитност диверзификације његових трговинских путева и партнера. Земља ужива међународну подршку за пројекат: Европска унија је издвојила инвестиције од 10 милијарди евра за његов развој, док су Уједињени Арапски Емирати определили 5 милијарди долара за луке, логистику и дигиталну инфраструктуру. На енергетском пољу, земља има напете односе са ОПЕК+. Редовно прелази своје производне квоте (1,88 милиона барела дневно у јуну 2025. у односу на квоту од 1,5 милиона), наводећи потешкоће у наметању смањења производње страним конзорцијумима који управљају њеним главним пољима (Тенгиз, Кашаган, Карачаганак). Став Казахстана "прво" погоршава трвења са утицајним чланицама. ОПЕК+ је чак разматрала добровољна повећања производње како би казнила земље које не поштују квоте, што погоршава волатилност цена и унутрашње тензије.

Последње ажурирање: октобар 2025.