Израел

Опоравак се јача, али ризици и даље постоје

Очекује се да ће раст поново значајно убрзати 2026. године, углавном подстакнут јачом приватном потрошњом (око 50% БДП-а) и побољшањем инвестиционе активности (око 25% БДП-а). Опадање инфлације ка званичном циљаном опсегу Банке Израела од 1–3% требало би да подржи поверење потрошача и омогући одрживо смањење каматних стопа, што ће смањити трошкове задуживања за домаћинства и предузећа. Смањена војна мобилизација и постепена нормализација економских услова, укључујући повратак страних радника у пољопривреди и грађевинарству што ће повећати понуду радне снаге — требало би додатно да одрже потрошачку потрошњу. Након пада у 2023. и 2024. години, очекује се и опоравак инвестиција, уз подршку повећаних капиталних издвајања у секторима енергетике (посебно природног гаса), ИКТ и инфраструктуре. Одрживо побољшање безбедносних услова и трајно примирје такође би могли довести до опоравка прихода од туризма (еквивалентно отприлике 2,5–3% БДП-а у предкризним годинама), чиме би се ојачао опоравак домаће потражње и убрзао укупни раст.

Ризици који утичу на изгледе и даље су углавном негативни. Погоршање безбедносних услова вероватно би нарушило текуће опоравак слабљењем поверења, успоравањем нормализације тржишта рада и одвраћањем корпоративних инвестиција. Продужена неизвесност би такође одложила одлуке о запошљавању и успорила раст продуктивности. Ризици повезани са трговином погоршавају рањивост. Иако су фармацеутски производи и полупроводници, који заједно чине скоро 40% извоза Израела, тренутно изузети од америчких тарифних мера, то изузеће можда неће трајати. Ако би САД увеле царинску дажбину од 25% на ове секторе, ефективна стопа тарифе Израела на извоз у САД могла би порасти са око 11% на око 22%, што би ослабило извозну конкурентност и утицало на изгледе за раст.

Повећана потражња за увозом смањиће спољни суфицит, али ће буџетски дефицит остати велики

Очекује се да ће се суфицит текућег рачуна смањити због јаче потражње за увозом потрошачких и капиталних добара у овом послератном периоду. Као резултат тога, биланс робне трговине вероватно ће остати у дефициту, процењеном на око 4% БДП-а. Очекује се да ће рачун услуга остати у суфициту, подржан углавном рачунарским услугама, као и истраживањем и развојем. Побољшање услова у туристичком сектору требало би додатно да ојача извоз услуга, помажући у одржавању суфицита услуга близу 6% БДП-а. Пројектовано је да биланс примарних прихода остане благо у дефициту (око 0,5% БДП-а), углавном због репатријације добити фирми у страном власништву и плаћања камата. Насупрот томе, очекује се да ће баланс секундарних прихода остати у вишку (око 2% БДП-а), углавном због трансфера из дијаспоре и континуиране званичне подршке САД. Упркос смањеном вишку текућег рачуна, нето међународна инвестициона позиција Израела (NIIP) остаће јака. У том погледу, вишак изабраних спољних средстава Израела над обавезама порастао је за скоро 7% у трећем кварталу 2025. у односу на претходни квартал, на око 260 милијарди америчких долара. Током истог периода, обим директних страних инвестиција у Израелу повећан је за 3,7% на 287 милијарди америчких долара, док су обавезе по портфељним инвестицијама порасле за 2,5% на 262 милијарде америчких долара. Израел ће стога и даље бити нето поверилац преосталог дела света. Поред тога, његове међународне резерве, које су у новембру 2025. износиле око 230 милијарди америчких долара (приближно 40% БДП-а), наставиће да пружају снажан бафер и да подржавају робусну спољну позицију земље.

Пројектовано је да ће се фискални дефицит смањити 2026. године јер ће побољшање раста повећати приходе, а привремена потрошња повезана са конфликтом биће смањена. Очекује се да ће се расходи за одбрану смањити на око 6–6,5% БДП-а у 2026. години у поређењу са врхунцем од 9% у 2024. години. Истовремено, успоравање инфлације и ниже каматне стопе требало би да смање трошкове финансирања, и тиме подрже буџетску равнотежу. Сходно томе, очекивано побољшање произилазиће из опоравка економије и укидања изузетних мера, а не из строге фискалне консолидације. Штавише, пошто расходи за одбрану остају високи у поређењу са периодом пре рата и фискална консолидација се одлаже, очекује се да ће однос јавног дуга према БДП-у остати висок. Међутим, ризици у вези са фискалним стањем биће ниски јер ће се Израел и даље ослањати на лак приступ домаћим и међународним тржиштима капитала за финансирање фискалног јаза.

Ризик од још једног рата

Израелска спољна политика остаће првенствено усмерена на регионалну безбедност. Израел одржава формалне мировне уговоре са Египтом и Јорданом, који представљају оквир за дипломатске односе и текућу сарадњу. Односи са Египтом обухватају практичну координацију у енергетском сектору, посебно кроз аранжмане о производњи, транзиту и извозу природног гаса у Источном Медитерану. Мировни споразум са Јорданом подстиче сарадњу у областима као што су управљање границама, трговина и водни ресурси. Ови билатерални оквири коегзистирају са ширим регионалним окружењем обликованим сталним безбедносним тензијама, посебно оним које се односе на Газу. Иако је прекид ватре у Гази, постигнут уз посредовање САД у оквиру мировnog споразума, ублажио непосредне тензије, неизвесно је да ли ће бити одржив због нејасних одредби и нерешених политичких питања, што оставља простор за поновну ескалацију. Очекује се да ће односи између Израела, Бахреина, УАЕ и Марока, успостављени Споразумима Абрахам из 2020. године који су нормализовали дипломатске, економске и безбедносне везе тих земаља, остати формално непромењени. Међутим, ангажман ће вероватно остати прагматичан, јер су сукоб у Гази и шира регионална нестабилност погоршали осетљивост и поново распламсали нерешено палестинско питање у јавном мњењу. Очекује се да ће замах ка нормализацији односа са другим арапским земљама, посебно Саудијском Арабијом, остати обустављен. Штавише, тензије дуж северне границе Израела са Либаном и напади на Хезболах, чије је разоружање и даље нерешено, такође представљају ризике од погоршања. Очекује се да ће односи између Израела и Ирана остати веома напети након ескалација у 2025. години. Иако Израел није директно укључен, ограничен напредак у преговорима САД–Иран о иранском нуклеарном програму наставља да обликује стратешко окружење Израела и указује на упорне регионалне безбедносне тензије и у 2026. години. Односи са Турском вероватно ће остати осетљиви на догађаје у Гази и ширем региону (Сирија, итд.). Очекује се да ће однос са САД остати снажан, али вероватно сложенији. Разлике у вези са конфликтом у Гази могле би створити дипломатску тензију, док би амерички притисак на регионално управљање могао ограничити простор за креирање политике.

На унутрашњем плану, политичке тензије ће остати високе уочи законодавних избора 2026. године, који ће се одржати најкасније до 27. октобра. То може отежати креирање политике и допринети друштвеној поларизацији на позадини нерешених институционалних, безбедносних и дебата о фискалној политици. Посебно, неслагање међу коалиционим партнерима у вези са послератним приоритетима у трошењу и фискалним мерама одложило је разговоре о буџету за 2026. годину. Према важећим правилима, неуспех у усвајању буџета до краја марта 2026. године могао би да изазове ванредне изборе, што би изазвало додатну неизвесност у вези са оквиром фискалне политике. Поред тога, сваки даљи погоршај ситуације у Гази или шире погоршање безбедног окружења у региону могло би да поткопа поверење, изазивајући негативне последице по туристичку активност и приватна улагања. То би могло да успори економски замах због одложених инвестиционих одлука и слабије потражње.

Последње ажурирање: децембар 2025.