Етиопија

Раст покренут реформама договореним са ММФ-ом

Упркос последицама рата на Блиском истоку – нарочито вишим трошковима увоза (нафте и ђубрива) и, у мањој мери, успоравању прилива страних капитала и домаће потражње – очекује се да ће раст остати снажан током фискалне године 2026–2027. (8. јул 2026. – 7. јул 2027.), подржан реформама приватног сектора договореним са ММФ-ом у јулу 2024. године у оквиру Програма домаћих економских реформи. У замену за финансирање у износу од 3,4 милијарде америчких долара током четири године – од чега је 2,6 милијарди америчких долара већ исплаћено до јула 2026. године – поред 5 милијарди америчких долара у грантовима и повољним кредитима Светске банке у истом периоду, Етиопија се обавезала на широк програм економске и финансијске либерализације (постепена либерализација девизног тржишта, више приватизација отворених за стране инвеститоре, покретање берзе и финансијског тржишта итд.), поред преговора о реструктурирању јавног дуга. Ово би требало да подстакне извоз и повећа инвестиције – како домаће, тако и стране – у већини сектора, иако је потребан напредак у областима као што су финансијски надзор и економска статистика, између осталог.

Као главни стуб етиопске економије – са уделом од 33% у БДП-у и 60% у запослености – очекује се да ће пољопривреда наставити да повећава продуктивност захваљујући напретку у механизацији и наводњавању. Као резултат тога, очекује се да ће производња кафе – водећег извоза земље – порасти за скоро 5% у сезони бербе 2026–2027. године. Међутим, сектор ће остати рањив на ризике суше изазване Ел Нињом и недостатке у снабдевању ђубривом – погоршане блокадом Ормузског мореуза – све док траје изградња постројења Данготе вредног 4 милијарде долара, за које се очекује да ће до 2029. године задовољити потребе земље за азотним ђубривом. Раст рударског сектора додатно се подстиче отварањем рудника злата Курмук и Тулу Капи 2026. године, чиме ће се годишњи производни капацитет повећати за скоро 400.000 унци. Адис Абеба је такође управо поново покренула пројекат Данакил (2,3 милијарде америчких долара) за експлоатацију калијумских ђубрива из подземних резерви Етиопије. Свечано отварање Гранд Етиопијан Ренесанс Дама (GERD) у септембру 2025. – највеће хидроелектране у Африци (5.150 MW) – подстакнуће економски развој земље. Брана такође представља значајан извор прихода кроз извоз вишка електричне енергије у Судан, Кенију и Џибути. Транспортни сектор ће такође остати кључни покретач раста, уз подршку учинка националног авио-превозника Ethiopian Airlines. Он ће наставити да привлачи значајна улагања, посебно у вези са изградњом новог аеродрома Бишофту, пројекта вредног 12,5 милијарди америчких долара чије је отварање планирано до 2030. године.

Након поновног јачања инфлаторних притисака 2026. године на позадини раста цена нафте и девалвације бирра (уследиле након либерализације девизног тржишта), очекује се да ће инфлација од 2027. године поново пасти на ниво константно испод 10%. Ово смањење је последица заоштравања монетарне политике Националне банке Етиопије (НБЕ), која се од јула 2024. године ослања на усмеравање кључне каматне стопе – стопе коју је централна банка повећала за 100 базних поена први пут у јулу 2026. године, доводећи је на 16%. Монетарна политика је постала још ефикаснија откако је НБЕ у јануару 2026. либерализовала каматне стопе за кредите и депозите, ојачавши преношење ефеката на реалну економију – иако је она и даље далеко од оптималне.

Завршна фаза реструктурирања спољног јавног дуга

У складу са обавезама преузетим у оквиру програма ММФ-а, очекује се да ће дефицит буџета опасти у фискалној години 2026-2027. Овај напор кон консолидације углавном произилази из повећања пореских прихода (9,5% БДП-а у периоду 2025–2026), што је резултат проширења пореске основе, повећања ПДВ-а, пореза на доходак и акциза, као и увођења пореза на имовину. Истовремено, очекује се да ће удео расхода (14%) опасти јер влада постепено укида субвенције за гориво и за државна предузећа и даје предност смањењу сиромаштва и инвестицијама у инфраструктуру. У целини, буџет усвојен за 2026-2027. годину износи 2.300 милијарди бира (15 милијарди америчких долара), што представља номинално повећање од 21% у односу на претходну фискалну годину, углавном подстакнуто девалвацијом бира у том периоду (приближно 15% у односу на долар).

Сада када централна банка више не монетише дефицит, очекује се да ће он бити финансиран издавањем домаћих обвезница и буџетском подршком ММФ-а и Светске банке. Етиопија је, у ствари, остала углавном искључена са међународних тржишта капитала од своје неспособности да плати дуг у децембру 2023. године, изазване неплаћањем купон-испоруке од 33 милиона долара на свој једини евробонд од милијарду долара. У јулу 2025. године, Меморандум о разумевању постигнут са билатералним повериоцима омогућио је реструктурирање дуга у износу од 8,4 милијарде америчких долара, уз пратеће олакшице у износу од 2,5 милијарди америчких долара током целог трајања програма ММФ-а (до 2028. године). У јуну 2026. године земља је такође постигла прелиминарни споразум са а-докс комитетом приватних поверилаца који представља 45% издатих еврообвезница. Држаоци обвезница би се сложили да замене своје хартије од вредности за нову обвеznicu од 880 милиона америчких долара (што представља попуст од 12%) која доспева 2029. године и носи купон од 6,15%, уз исплату заосталих камата у износу од око 100 милиона америчких долара. Очекује се да ће споразум бити финализован до краја 2026. године, уз одобрење државних поверилаца. Двострани и комерцијални спољни дуг – једини дуг који испуњава услове за реструктурирање – и даље чини скоро 30% укупног неизмиреног дуга.

Очекује се да ће се спољни положај Етиопије побољшати у периоду 2026–2027. године након погоршања забележеног у претходној фискалној години због конфликта на Блиском истоку. Очекује се да ће извоз робе имати користи од девалвације бира, високих цена злата и кафе и повећане продаје електричне енергије, док ће извоз услуга и даље бити подржан операцијама Етиопијских авиопревозничких компанија. Међутим, очекује се да ће трговински дефицит (10% БДП-а у 2025. години) и даље постојати, јер ће потребе за увозом ђубрива, горива и капиталне робе за инфраструктурне пројекте (аеродроми, хидроелектране, итд.) ће и даље бити значајан и биће делимично надокнађен дознакама из дијаспоре (6% БДП-а у периоду 2025–2026). Дефицит текућег рачуна би се затим финансирао страним инвестицијама и повољним мултилатералним финансирањем (ММФ и Светска банка). У комбинацији са реструктурирањем дуга, све ово би требало да омогући постепено обнављање девизних резерви, које ће до средине 2026. године износити нешто више од двомесечне увозне потрошње.

Консолидација власти, унутрашњи безбедносни изазови и регионалне амбиције

Партија Просперитет одлазећег премијера Абија Ахмеда издвојила се као јасан победник законодавних избора у јуну 2026. године, освојивши 438 од 486 утакмичених места (од укупно 547) у Дому народних представника. Поново изабран да води земљу још један петогодишњи мандат, шеф државе је остварио неколико значајних достигнућа која су му обезбедила подршку становништва, као што су настављена економска либерализација, развој инфраструктуре и напредак у области безбедности хране. Међутим, ти успеси не могу да надокнаде погоршање безбедносне ситуације, јер су неки региони имали само ограничен – или чак никакав – приступ изборима. У Тиграју, на северу земље, унутрашње ривалства, нерешени спор око Западног Тиграја (који је окупирала амахарска побуњеничка група Фано) и упорна питање повратка расељених лица поткопавају мировни процес покренут 2022. године. Још један разлог за забринутост је то што се региони Амхара и Оромија – два главна тренутна жаришта нестабилности – налазе у оружаној борби против федералне владе, чиме се додатно поткопава национална кохезија.

Етиопија настоји да се утврди као водећа сила у Рогу Африке. Приступ мору – од кога је земља лишена од стicanja независности Еритреје – кључно је питање које обликује регионалну политику Етиопије. Иако су тензије са Сомалијом сада ублажене, билатерални односи и даље су обележени претходним покушајем Етиопије да 2024. призна самопроглашену Републику Сомалиленд у замену за део сомалијске обале. Исти проблем је такође извор тензија са суседном Еритрејом, јер Етиопија има поглед на еритрејску луку Асаб на Црвеном мору. Односи су још више напети јер Асмара са сумњом гледа на тиграјске власти и одржава двосмислен војни присуство дуж границе са регионом, што иритира федералну владу. Односи са Египтом су једва бољи и и даље су обележени спором око расподеле вода Нила – спором у који је укључен и Судан – због изградње ГЕРД-а.

Изван региона, односи са Западом – који су се погоршали током рата у Тиграју – настављају да се побољшавају након споразума постигнутог са ММФ-ом у јулу 2024. године. Етиопија, која се придружила БРИКС-у у јануару 2024. године и користи финансирање од Нове развојне банке, такође јача везе са Кином (њен водећи трговински партнер, инвеститор и билатерални донатор) и Уједињеним Арапским Емиратима, који играју све важнију безбедносну улогу у региону и развијају луку Бербера у Сомалиланду, на коју се земља ослања. Земља такође намерава да се придружи Светској трговинској организацији пре краја 2026. године.

Последње ажурирање: август 2026.