Египат

Економски опоравак добија на замаху, подржан потрошњом и инвестицијама.

Очекује се да ће економски раст наставити опоравак током фискалне године 2025–26. Његов замајац ће углавном бити покренут приватном потрошњом (око 90% БДП-а у периоду 2024–25), уз подршку повећања плата државних службеника и минималне зараде у приватном сектору, одрживе социјалне заштите и растућих дознака од исељеника. Флексибилизација курса египатске фунте требало би да помогне у одржавању извозне конкурентности (нафтни деривати, злато, хемикалије и ђубрива, каблови, екрани, воће и поврће, одећа и грађевински материјали). Међутим, неценовна конкуренција из Марока, Туниса и Турске, као и зависност Египта од увоза гаса, умањиће допринос нето извоза расту. Економија ће наставити да има користи од развоја приобалног града Рас ел-Хекма, западно од Александрије, који је предвиђен да постане значајно туристичко и економско чвориште, са планираним улагањима од 150 милијарди америчких долара до 2040. године. Поред тога, власти усмеравају директне стране инвестиције – посебно из Залива, Кине и Турске – у лучку инфраструктуру (шест лука је већ оперативно) и четири постојеће индустријске зоне (за текстил, хемију, аутомобилску индустрију и енергију, између осталог) у оквиру Економске зоне Суецког канала (SCZONE). Обновнива енергија ће бити још један покретач раста, са планираним улагањима у соларну и ветро-енергију. Влада има за циљ да до 2026. године дода 12 гигавата капацитета и планира да удвостручи улагања у сектор електричне енергије и обновљиве енергије у периоду 2025–26, на 2,8 милијарди америчких долара. Поред тога, четири нова уговора о истраживању гаса, потписана у септембру 2025. године, мобилисаће 343 милиона долара инвестиција. Приватни сектор ће такође бити подстакнут пореским олакшицама за мала и средња предузећа, уведеним почетком 2025. године. На крају, очекује се да ће културни туризам добити подстицај отварањем Великог египатског музеја, заказаног за новембар 2025. године.

Влада се такође залаже за додељивање веће улоге приватном сектору у економији. У том погледу, 2022. године објавила је стратешки документ у којем је наведена временска линија за повлачење државе из одређених економских сектора. У истом духу, у августу 2025. године, влада је предложила низ подстицајних мера, као што су пореске олакшице за инвеститоре, како би охрабрила компаније да котирају своје акције на берзи. Очекује се да ће то подржати поновно покретање продаје јавне имовине од краја 2025. године и помоћи у обнови поверења инвеститора. Међутим, процес је и даље спор: од 35 кандидата за приватизацију најављених од 2022. године, продато је само девет. Спори темпо реформи (смањење улоге државе у економији, усклађивање фискалног третмана између јавног и приватног сектора итд.) такође је довело до спајања петог и шестог прегледа ММФ-а, заказаних за крај године.

Инфлација је нагло опала са свог врхунца од 38% у септембру 2023. године. Очекивани пад цена увожене хране и енергије — које су под утицајем глобалних цена — заједно са стабилизацијом египатске фунте након њеног пада од 40% у марту 2024. године услед либерализације девизног курса, доприносе у правом тренутку. Стабилизација фунте у великој мери може да се објасни јазом између реалних каматних стопа у Египту и САД, као и падом инфлације. Међутим, инфлација у сектору услуга остаје упорна, а очекује се да ће цене горива, струје и хлеба наставити да расту због постепеног смањења јавних субвенција у оквиру фискалног заоштравања. Успоравање укупне инфлације подстакло је Централну банку Египта (CBE) да од почетка 2025. године смањи каматну стопу три пута, чиме је референтна стопа до августа снижена са 27,25% на 22%. Очекују се даљи резови каматних стопа до краја 2025. и у 2026. години, јер реалне каматне стопе остају ненормално високе и дезинфлација се наставља. То би требало да стимулише приватну потрошњу и инвестиције.

На путу ка фискалној консолидацији

Очекује се да ће се велики јавни дефицит Египта благо смањити током фискалне године 2025–26. Субвенције и трошкови плата и даље представљају велики терет, а власти су и даље невољне да ускладе опорезивање широког јавног сектора са приватним сектором. Буџет за фискалну годину поставља јасан циљ: повећање примарног вишка (тј. без исплата камата) ради смањења односа дуга према БДП-у. Приходи ће порасти за 19%, захваљујући ширем пореском основу, побољшаном наплати и реформама царинских процедура. На страни расхода (+18%) приоритет је дат издацима за здравство (+31%), субвенцијама, помоћи и социјалним бенефицијама (+15%). Буџет за програме социјалне заштите Такафул и Карама повећаће се за 35%. Субвенције за енергију (гориво и електрична енергија) остају значајне, али влада има за циљ да укине субвенције за гориво до децембра 2025. године, иако се због политичких осетљивости очекују одлагања. Ову одлуку подржавају повољни трендови у глобалним ценама и инфлацији. Буџет такође предвиђа повећање плата државних службеника по Закону о јавној служби за 10%, а за остале за 15%. Пошто држава углавном позајмљује на кратки рок на домаћем тржишту, смањење каматних стопа од стране Централне банке Египта (CBE) помоћи ће у смањењу каматног терета. Примарни вишак ће помоћи у смањењу односа дуга према БДП-у. Домаће комерцијалне банке су главни држаоци јавног дуга. Спољни дуг чини 30% јавног дуга и углавном га држе мултилатерални повериоци (ММФ, Светска банка). ММФ сматра јавни дуг одрживим, али процењује ризик од суверене кризе као висок.

Структурно дефицитаран због дефицита у трговинској размени и биланса прихода од инвестиција, очекује се да ће се текући рачун благо побољшати у периоду 2025–26. Упркос регионалним тензијама, приходи од туризма би требало да остану високи, чиме ће се подржати суфицит у услугама. Међутим, туризам може само делимично да надокнади оштар пад саобраћаја кроз Суецки канал, који и даље остаје на нивоу око 70% испод нивоа из 2022. године због поремећаја које су изазвали Хути побуњеници из Јемена. Приходи од канала чинили су око 10% текућих прихода Египта пре рата између Израела и Хамаса. Дознаке од дијаспоре у Заливу и Великој Британији и даље пристижу, повећавајући суфицит у билансу секундарних прихода, и вратиле су се у званичне канале сада када девизни курс одражава тржишне услове. Поред тога, очекује се да ће утицај америчких тарифа бити ограничен, јер је извоз у САД чинио само 0,8% БДП-а и 5% укупног извоза у 2024. години. Египат би чак могао имати користи од трговинског рата: са релативно ниским царинама (10%), земља би могла да приграби део америчке потражње — посебно за одећу и гардеробу — на штету азијских земаља које се суочавају са вишим дажбинама. Међутим, очекује се да ће извоз остати далеко испод свог врхунца из 2022. године због обуставе извоза угљоводониковатог гаса (LNG). Увоз ће, са друге стране, вероватно остати снажан, јер Египат зависи од увоза гаса у условима спорог улагања у истраживање и застарелих поља. Инфраструктурни пројекти као што је Рас ел-Хекма такође ће покренути увоз међупроизвода и капиталне робе. Дефицит текућег рачуна финансира се директним страним и портфељним инвестицијама, као и мултилатералним и билатералним средствима. Повратак страних капитала омогућен је споразумом потписаним са ММФ-ом крајем 2022. године. Захваљујући приливима из пројекта Рас ел-Хекма, укључујући почетну уплату од 35 милијарди америчких долара у замену за земљиште и права на развој, девизне резерве ће покрити нешто више од шест месеци увоза.

На раскршћу регионалних геополитичких тензија

На домаћем плану, председник Абдел Фатах ас-Сиси је поново изабран са великом предношћу у децембру 2023. године, без икакве праве опозиције. Уставна измена из 2019. године омогућила му је да започне свој трећи — и у принципу, последњи — шестогодишњи мандат. Међутим, политичка и друштвена ситуација остаје крхка, а власти су оклевале да убрзају реформе из страха да не изазову друштвене немире. Упркос мерама социјалне заштите, домаћинства су се суочила са растућим трошковима живота, погоршаним напорима фискалне консолидације. Штавише, регионалне геополитичке тензије, посебно хуманитарна криза у Гази, изазвале су протесте које је влада сузбила, бојећи се да би могли да прерасту у шире изразе незадовољства. Ограничења грађанских слобода повећавају ризик од изненадног и насилног јавног негодовања, јер власти можда нису свесне правог нивоа народне подршке. Ипак, председник ужива подршку оружаних снага, која се одржава њиховом континуираном контролом над великим деловима економије и пореским олакшицама. Владајућа партија, Мостакбал Ватан, очекује се да ће победити на предстојећим законодавним изборима заказаним за крајем 2025. године.

На међународном плану, пројекат изградње хуманитарног града у Рафаху, на југу Појаса Газе, у близини египатске границе, нарушио је односе са Израелом. То би подразумевало прилив избеглица у близини северне обале Синаја у Египту. Међутим, очекује се да ће односи остати стабилни јер су две земље тесно повезане у областима трговине, безбедности и обавештајних служби. Египат је недавно потписао уговор вредан 35 милијарди америчких долара са израелском гасном компанијом NewMed Energy о испоруци 130 милијарди кубних метара природног гаса из поља Левијатан до 2040. године. Штавише, прекид веза са Израелом би угрозио односе Египта са САД, које су обезбедиле процењених 1,3 милијарде долара војне помоћи за 2024. годину (која није смањена, за разлику од других америчких програма помоћи).

Поред тога, напади хутских побуњеника из Јемена у Црвеном мору и Аденском заливу приморавају велике бродарске компаније да избегавају Суецки канал. Дипломатске тензије са Етиопијом такође трају након завршетка изградње Велике етиопске ренесансне бране (GERD) на Плавом Нилу у јулу 2025. године. Смештен низvodно, Египат би могао да доживи прекид снабдевања водом. Док преговори о споразуму о расподели воде настављају да се заостају, Египат је потписао комерцијалне и војне споразуме са регионалним ривалима Етиопије (Сомалијом и Суданом) у настојању да ојача своју војну и дипломатску позицију у Рогу Африке.

Последње ажурирање: август 2025.