Nemačka
Rumunija
Italija
Turska
Grčka
KinaУмерено убрзање раста усред променљивих трендова потрошње и улагања
Пројектовано је да ће економски раст успорити 2025. године пре него што благо порасте 2026. године, али ће остати око свог историјског просека. Приватна потрошња ће поново бити главни покретач, подржана растом реалних зарада, ниском незапосленошћу и унапредним трошењем уочи увођења евра. Постепено олакшавање монетарне политике такође се очекује да ће повећати куповну моћ домаћинстава ублажавањем трошкова отплате дугова. Међутим, раст потрошње биће мање снажан него 2024. године, делимично због вишег нивоа цена након истека мера за стабилизацију инфлације, укључујући смањене стопе ПДВ-а и субвенције за електричну енергију за корпоративни сектор. Очекује се да ће се нето извоз погоршати у 2025. години, али би могао постепено да се опорави у 2026. години, подстакнут очекиваним опоравком немачке економије.
Политичка нестабилност Бугарске, коју карактеришу краткотрајне коалиционе владе, одложила је реформе потребне за приступ пуном износу од 5,5 милијарди евра из Фонда ЕУ за опоравак и отпорност (RRF). Ове реформе имају за циљ побољшање квалитета институција и решавање проблема недостатка радне снаге и вештина. Кашњење у спровођењу ових промена довело је до губитка приближно 600 милиона евра у грантовима, а очекивани преостали приливи сада се процењују на 3–3,5 милијарди евра (тј. 2,9–3,4% БДП-а). Након политичке стабилизације, очекује се да ће се апсорпција средстава ЕУ обновити у периоду 2025–2026. године, што би требало да подстакне јавна улагања. Међутим, 15-месечно кашњење у спровођењу реформи изложиће земљу даљим резовима у финансирању, осим ако влада не убрза реформе или не обезбеди продужење рока који истиче у августу 2026. године. Што се тиче приватног сектора, очекује се раст инвестиција због олакшања монетарне политике и стабилнијег политичког окружења, под условом да таква стабилност опстане.
Инфлација је порасла на почетку 2025. године због поновног увођења стандардних стопа ПДВ-а и прилагођавања административних цена. Очекује се да ће инфлација пасти 2026. године како ти привремени ефекти буду слабили. Међутим, притисак на раст инфлације ће се задржати због раста реалних зарада у условима затегнутог тржишта рада. Поред тога, почетком 2026. године, прелазак на евро може довести до умереног раста цена, јер преиспитивање цена током процеса конверзије може изазвати повећања која ће бити покренута економским факторима или ефектима округљења. Ова повећања ће вероватно бити израженија у секторима као што су туризам и малопродаја, где трошкови менија и праксе округљења могу имати значајан утицај.
Добици Бугарске у преласку на евро и у приступању Шенгену умањују притисци трговинског рата
Фискална политика ће и даље бити стимулативна, иако не претерано. Буџет за 2025. годину је структурисан тако да буде усклађен са конвергенционим критеријумима за усвајање евра, што захтева да дефицит остане испод 3% економског производа. Очекује се да ће истек смањења ПДВ-а и повећање акциза на дуванске производе ојачати фискалне приходе. Са аспекта расхода, политике ће наставити да подржавају потрошњу кроз више плате у јавном сектору и повећане социјалне расходе. Пројектовано је да ће ова прилагођавања буџета благо смањити јавни дефицит у односу на 2024. годину, који ће остати на умереном нивоу. Релативно ниски трошкови сервисирања дуга Бугарске биће додатно умањени усвајањем евра, јер се очекује да ће то додатно смањити трошкове финансирања. Рани показатељ побољшаног поверења инвеститора је недавно подизање сувереног кредитnog рејтинга Бугарске од стране неких од водећих агенција за рејтинг.
Очекује се да ће интеграција Бугарске у европску економију донети одрживе позитивне ефекте на њену међународну трговину. Очекује се да ће приступање Шенгенској зони почетком 2025. године смањити логистичке трошкове за трговину и уклонити препреке за ширење компанија бугарског транспортног сектора на европска тржишта, сектор у којем фирме из Источне Европе обично имају доминантан удео на тржишту због конкурентске предности нижих трошкова рада. Иако су користи од усвајања евра – планираног да ступи на снагу 1. јануара 2026. године – донекле ограничене због постојећег курсане везе бугарског лева за евро, приступање еврозони укинуће трошкове конверзије валута, што ће додатно подржати међународну трговину, посебно у сектору туризма. Међутим, ове предности интеграције неће у потпуности надокнадити цикличне факторе који успоравају спољну потражњу у 2025. години. Очекује се да ће економски раст у Немачкој, кључном трговинском партнеру, ове године остати стагнантан, док раст румунске економије неће достићи свој потенцијал. Упркос релативно нижој изложености Бугарске потражњи из САД у поређењу са другим источноевропским економијама, трговински рат вероватно ће представљати изазов за спољну потражњу, са индиректним ефектима преко трећих земаља, нарочито Немачке. У међувремену, увоз ће порасти због повећања издвајања за одбрану које интензивно увози, а које је олакшано клаузулом о изузећу која такве расходе искључује из Пакта о стабилности и расту. Укупно, очекује се да ће ови фактори проширити трговински дефицит Бугарске у 2025. години, уз предвиђено побољшање у 2026. години.
Политичка нестабилност и институционални изазови у оквиру транзиције еврозоне
У 2025. години политичка сцена Бугарске остаје турбулентна и доминирана продуженом кризом која је обухватила седам парламентарних избора од 2021. године, уз претњу осмог ванредног избора. Избори у октобру 2024. године поново нису успели да обезбеде јасну већину, а самим тим и стабилну владу, што одражава дубоку фрагментацију и апатију бирача. Централно-десничарска партија ГЕРБ, на челу са Бојком Борисовим, освојила је највише мандата (69 од 240), али далеко од већине, док су реформистичка коалиција ПП-ДБ и ултранационалистичка странка "Препород" заостајали по броју мандата. 16. јануара 2025. године, Розен Желязков из странке ГЕРБ изабран је за премијера и предводи мањинску владу са БСП (центар-лево) и ИТН (популистичком, социјално-конзервативном), уз подршку либералне странке АПС, фракције настале распадом странке ДПС. Међутим, коалиција је крхка, изграђена на идеолошки различитим странакама и суочава се са изазовима у решавању системских проблема као што су корупција и судска реформа. То је брзо илустровано дефекцијом странке АПС у априлу 2025. године, која је била незадовољна владином подршком коју је пружао ДПС-НН, друга фракција из ДПС-а. Лидер DPS-NN, Делијан Пеевски, који је санкционисан од стране САД и Велике Британије због наводног куповања гласова и изборне преваре, постао је кључан за коалицију. Ситуација је додатно поткопала поверење у институције, при чему само 10% Бугара верује да су избори у земљи поштени. Утицај председника Румена Радева, иако ограничен реформама устава из 2023. године, остаје значајан, нарочито преко привремених влада.
Приступање Бугарске еврозони, заказано за 1. јануар 2026. године, представља критичну прекретницу у интеграцији земље у европски економски оквир. Циљ је уједињујућа снага за владајућу коалицију и служи за повремено прикупљање подршке од других проевропских политичких странака, као што су ПП-ДБ, које заговарају дубљу усклађеност са ЕУ. Међутим, увођење евра наишло је на значајан јавни отпор, покренут бригама о могућој манипулацији ценама, ерозији монетарне аутономије и кашњењима у спровођењу реформи које налаже ЕУ. Растући утицај националистичких странака, укључујући "Преродње" и МЕЧ, подстакнут широко распрострањеним разочарењем у политички естаблишмент, погоршава ове бриге и представља ризик од даљег назадовања демократије, што угрожава стабилност напора Бугарске у европској интеграцији.
Што се тиче 2026. године, политички изгледи зависе од тога да ли ће влада Жељазкова успети да стабилизује своју коалицију након што земља уђе у еврозону и искористи фондове ЕУ, или ће нови избори поново избити кризу. Придруживање еврозони може повећати поверење инвеститора, али би могло да погорша политичке поделе ако инфлација порасте. Трајна корупција, ограничења слободе медија и неефикасност правосуђа угрожавају циљеве Бугарске у интеграцији у ЕУ, укључујући и пуноправно чланство у Шенгену. Раскол у партији ДПС и опадајући утицај традиционалних странака као што је БСП указују на нестабилан политички пејзаж, при чему популистичке и крајње десничарске групе јачају. Без кохезионе коалиције која може да се позабави неповерењем јавности и спољним притисцима, као што је руски утицај, Бугарска ризикује продужену нестабилност, што ће поткопати њен демократски и економски напредак.