Бангладеш

Постепено и крхко опоравак раста

Економија Бангладеша се постепено опоравља након три фискалне године обележене упорном инфлацијом, политичким и друштвеним немирима, као и успореним растом. Иако политички и друштвени контекст остаје крхак, очекује се да ће приватна потрошња (70% БДП-а) у 2026. години имати користи од мера подршке домаћинствима, као и од снажних прилива дознака (6% БДП-а у 2024. години), нарочито из земаља Залива (43% укупног износа) и САД (16%). Штавише, инфлација се успорила 2025. године након што је скочила на нивое невиђене више од деценије, подстакнута оштрим падом вредности таке и растом цена енергије. Овај тренд успоравања углавном је последица стабилнијег девизног курса, подржаног увођењем режима пузећег фиксног курса у мају 2024. године. Прилагођавања увозница такође су помогла у сузбијању увезене инфлације. Иако и даље висока, инфлација је износила 9% у првих осам месеци 2025. године, односно за један процентни поен ниже него у истом периоду претходне године. Смирење глобалних цена енергије, уз настављене мере подршке куповnoj моћи, као што су субвенције за куповину ђубрива ради смањења пољопривредних трошкова, требало би да помогну у ублажавању инфлаторних притисака.

Очекује се и да ће се извоз опоравити након што су га 2023. и 2024. године озбиљно погодили социјални немири који су пореметили индустријску активност у земљи. Одећа чини 80% извоза земље и наставља да има користи од компаративне предности Бангладеша у погледу трошкова рада. Међутим, ова конкурентност, коју подржава велики број младих радника, стављена је на испит након увођења 20% тарифе на извоз у САД у августу 2025. године. Штавише, предвиђено укидање статуса "најмање развијене земље" до новембра 2026. године, заједно са постепеним укидањем субвенција у сектору одеће које су потребне за усаглашавање са правилима Светске трговинске организације, наглашава изазове са којима се земља суочава у одржавању извозне конкурентности.

У случају девалвације таке и блаже инфлације, централна банка би могла благо да ублажи своју монетарну политику 2026. године, након што повећа каматне стопе пет пута током календарске 2024. године. Та одлука могла би да подстакне опоравак приватних инвестиција. Међутим, политичка неизвесност и рањивост банкарског система вероватно ће ослабити раст инвестиција. Банке у Бангладешу су поткапитализоване и имају знатно виши удео неплаћених кредита (NPL) него у суседним земљама. Удео неплаћених кредита износио је 24,1% у марту 2025. године, у поређењу са просеком од 7,9% за банке у Јужној Азији.

Стабилизација јавног дефицита и ограничен притисак на девизне резерве

У свом буџету за фискалну 2026. годину (која се завршава у јуну 2026.), влада је предложила укупни пакет расхода који је био нижи од буџета усвојеног претходне године. Међутим, најновији буџет је за 6,2% виши од стварних расхода, који су заостајали за пројекцијама након ревизије фискалне 2025. године. Иако јавне услуге (24% укупних расхода) и исплате камата (15%) чине два највећа ставке расхода, велики нагласак је стављен на образовање (14%) и развој транспортне инфраструктуре (9%). Са приходне стране, очекује се да ће економски опоравак подржати наплату пореза, која би износила 63% укупних прихода. Буџет предвиђа раст пореских прихода од 8,9%, што би омогућило смањење фискалног дефицита. Међутим, прогноза се заснива на благо преоптимистичким претпоставкама о расту. Стога се чини вероватнијом трајекторија стабилизације дефицита (као процента БДП-а). Одражавајући састав свог дуга, влада планира да се задужује првенствено из домаћих извора (57% укупног финансирања дефицита). Ризици спољног јавног дуга, који су порасли у периоду од 2022. до 2024. године због смањених девизних резерви услед раста цена увоза и девалвације таке, сада се смањују. Резерве су у септембру 2025. износиле 31,4 милијарде америчких долара, што је за 26% више него претходне године, и покривају увоз за 4,2 месеца (на основу обима увоза из прве половине календарске 2025. године).

Балса текућег рачуна био је у благо позитивном терену (149 милиона америчких долара) у фискалној 2025. години, што је био први пут у последњих осам година. Раст секундарних прихода подстакнут дознакама исељеника (+26,8% у америчким доларима) надокнадио је смањење трговинског дефицита након побољшаних резултата извоза (+7,7%). Очекује се да ће се биланс текућег рачуна вратити у благи дефицит 2026. године. Нормализација приватне потрошње, уз омекшавање увозничких ограничења уведених 2024. године због недостатка девиза, требало би да подстакне раст увоза, што ће повећати трговински дефицит. Ово последње је структурно, јер је Бангладеш традиционално зависан од увоза робе која је од суштинског значаја за његову економију, као што су енергија, текстилна влакна и тканине, поред одређених прехрамбених производа (пшеница, шећер итд.). Поред тога, дознаке, иако и даље значајне, могле би бити погођене успоравањем у САД, које су важан извор. Међутим, дефицит ће бити финансиран међународном помоћи и директним страним инвестицијама. То ће ублажити притисак на девизне резерве, које су ограничене.

Напета и неизвесна политичка и друштвена сцена

Као одговор на насиљне протесте, Шеик Хасина, представница Авами лиге (АЛ), окончала је свој пети мандат на месту премијерке Бангладеша у августу 2024. године. Протестни покрет, који је изазван отказом реформе система квота у јавном запошљавању, прелио се и додатно погоршао већ напети политички и друштвени амбијент. Главна опозициона странка, Бангладешка националистичка партија (BNP), бојкотовала је изборе у јануару 2024. године. На тим изборима, АЛ је освојила 271 од 350 посланичких места. Излазност је била веома ниска – званично 40% у поређењу са 80% 2018. године – иако је стварни проценат можда био још нижи. БНП је осудио изборе као фалсификоване и оспорио резултате, што је погоршало тензије.

Након оставке премијерке, председник Мохамед Шахабудин именовао је Мухаммада Јунуса, добитника Нобелове награде за мир из 2006. године, за шефа привремене владе чији је задатак био да обнови стабилност и припреми нове изборе за обнављање парламента. Овај последњи је распуштен од стране председника након оставке Шеик Хасине. Међутим, ова влада се суочава са напетим политичким амбијентом, обележеним размирицама између политичких странака, јавним неповерењем и потешкоћама у одржавању јавног реда. Нови протести избили су у октобру 2025. године, овог пута као одговор на предложену демократску повељу. Повељу је накнадно потписало 25 политичких странака, али је, што је посебно значајно, била искључена странка коју су недавно основали студенти који су били водеће фигуре у покрету протеста 2024. године. Кревок контекст, заједно са изгледом за изборе 2026. године на којима АЛ вероватно неће учествовати, доприноси неизвесности. Штавише, политички контекст омета увођење економских и управљачких реформи и утиче на поверење инвеститора. Као резултат тога, иако су нето токови директних страних инвестиција (НСДИ) порасли у фискалној 2025. години (+20% у односу на претходну годину), они и даље остају испод нивоа забележеног у фискалној 2022. години, односно пре немира.

На дипломатском плану, долазак привремене владе означио је почетак стратешког прераспоређивања међународних односа, који су до тада били углавном усмерени ка Индији, другом по величини извору увоза земље (12% укупног увоза). Године владавине гђе Хасине биле су обележене приближавањем са Њу Делхијем. Од пада владе, односи са Индијом су се погоршали, где се бивша премијерка склонила. Индија је ограничила увоз одеће, воћа и прерађене хране из Бангладеша од маја 2025. године. Одлука следи сличан потез који је бангладешка администрација предузела у вези са индијским вуненим производима. У настојању да диверзификује своја партнерства, привремена влада се окренула другим партнерима, посебно Кини и Пакистану, као и ЕУ и САД, које су њена главна извозна тржишта и чине 47%, односно 18%. Поред преговора о трговинском споразуму са САД о смањењу тарифе која се примењује на бангладешки извоз (у тренутку писања износи 20%), Мухамед Јунус је рекао да води разговоре о управљању и људским правима.

Последње ажурирање: октобар 2025.